爱华网报喜鸟第一次上市未成，外界充满谣言与猜测，原因也是众说纷纭。不管如何，报喜鸟还是渡过“磨难”，于今年8月终于成功上市。
文/王文正
2007年8月16日，报喜鸟(002154)在深圳成功上市，当日开盘价45.00元，收盘价48.80元。比其12.6元的发行价上涨287%。 漫漫5年上市路，报喜鸟终于修成正果。然而，报喜鸟股份有限公司董事长周信忠在接受本刊记者采访时指出，“报喜鸟上市只是一个过程，而不是一个结果。上市之后，报喜鸟受到的关注更多，经营管理层的责任也将更大。” 但是，作为董事长的周信忠，并非报喜鸟的实际控制人，无论是报喜鸟上市之前还是上市之后，至少目前为止，他没有报喜鸟的任何股份。在报喜鸟，还有5个“自然人”的“实际权力”要比他大——他们是报喜鸟的投资人。 投资者，经营者，管理者，三权分立，分而治之。报喜鸟所体现的，正是一个现代企业制度下的上市公司——这些都与吴志泽的努力分不开。 “报喜鸟的联合发展，去家族化的努力，上市融资，这些对温州服装界都有典型的借鉴意义。”温州服装商会会长郑晨爱告诉记者。 “第一次”未果原因扑朔迷离 与温州多数企业家相比，报喜鸟的实际掌门人吴志泽对资本市场情有独钟。但其上市之路却一波三折，前后共经历了5年时间。 1996年，报喜鸟集团成立时，正处于中国服装行业品牌服装向杂牌服装挑战的初始阶段。此后几年，宁波的雅戈尔、杉杉等服装企业，通过上市融资，迅速扩展了品牌的知名度——雅戈尔1999年上市，2000年主营业务就同比增长了38.12%。这样的成绩，令报喜鸟羡慕不已。 “上市是一个无形的广告——中国至少有5000万股民都在关注报喜鸟的上市，这会迅速增强报喜鸟的品牌知名度。”现任董事长周信忠对报喜鸟上市的广告效应毫不讳言。 上市所带来的品牌形象的显著提升，促成了吴志泽让报喜鸟上市的决心。 为了谋求上市，2001年，报喜鸟集团就完成了股份制改造。当年，报喜鸟集团作为主发起人，联合吴志泽等5个个人股东成立了报喜鸟股份有限公司。其中集团公司持股65%，吴志泽等人持有剩余35%股份。2002年，报喜鸟开始接受上市辅导，2004年8月通过辅导验收并上报首发申请材料。但由于恰逢资本市场进行股权分置改革，报喜鸟的上市因此而暂停。而这一“暂停”，就是两年之久。2006年9月19日报喜鸟正式向证监会发审委提出上市申请，但出乎意料地没有获得通过。 对于这次未能通过的原因，外界有各种传言和猜测。当时有分析人士认为，报喜鸟首次过会未能通过的原因，可能与其股权的过分集中于个人股东有关系。但是，从2007年7月16日报喜鸟最终获得通过来看，这个理由并不成立——因为获得通过后的报喜鸟的股权结构，与10个月前申报时的股权结构，几乎没有任何变化。 还有消息说，当时报喜鸟过会时，公司实际控制人吴志泽没有到证监会“报到”，不予通过是证监会发审委对报喜鸟的“惩罚”。 但是，董事长周信忠否认了这一说法。“当时的公司高层都在北京，这纯粹是谣言。” 对于这次过会未能成功的原因，无论是吴志泽还是周信忠，都一致声称是“因为缺乏部分必需的材料”。 然而按照常理推算，一个做了4年上市准备的公司，在申报时却犯“缺乏部分材料”的低级错误，似乎让人难以置信。 “第二次”如愿股权结构仍有争议 但是无论如何，报喜鸟最终成功上市了。该为此感到欣喜的，并非只有吴志泽等人。 实际上“报喜鸟”的最早所有者并非吴志泽，而是如今报喜鸟的第二大股东吴真生。 1996年3月，为了做强品牌，温州的三家中型服装企业——吴志泽的纳士制衣公司、吴真生的报喜鸟制衣公司和吴文忠的奥斯特制衣公司走到一起，联合组建成立了浙江报喜鸟服装集团，这也是温州第一家通过自愿联合组建的服饰集团。 该集团成立之初，注册资本为5102万元，共有6位自然人出资。其中股份最大的是原奥斯特制衣公司的吴文忠，出资1000万元，占总股本的19.6%。但后来几经调整，集团公司最后形成了吴志泽32%，吴真生20%，陈章银20%，吴文忠20%，叶庆来8%的股权格局。 而本次报喜鸟上市发行后，吴志泽等五位自然人实际分别持有报喜鸟股份27.975%(吴志泽)、15.9%(吴真生)、13.425%(陈章银)、13.425%(吴文忠)和4.275%(叶庆来)的股权。 有评论认为，五位自然人共持有75%的股份，这是目前投资报喜鸟最大的风险：个人股权的过于集中，很可能会损害中小投资者的利益。 但也有业内人士指出，这样的股权结构在中国很正常，民营企业一股独大的现象到处都有。更何况，报喜鸟不存在一股独尊现象。五位自然人不存在任何亲属关系，这样的持股结构反而容易相互制衡。 温州服装商会会长郑晨爱则认为，股权集中有利有弊，至少到目前为止，报喜鸟的股权结构没有产生负面影响。 对这一投资者关心的问题，7月31日，报喜鸟董事会秘书方小波在网上路演时说，任何股东都可以通过年度股东大会向公司提出建议，公司将认真听取并及时反馈。尤其是小股东，对于公司的发展和管理能提出很多宝贵的意见和建议，对公司的规范运作起到非常好的作用，报喜鸟将严格按照上市公司的规范要求，实行规范严格的决策程序以充分保护中小股东的切身利益。 此外，据报喜鸟股份公司董事长周信忠透露，上市之后报喜鸟将考虑实行股权激励制度，但具体方案还没有最后定稿。 报喜鸟上市的启示 “报喜鸟的发展之路，对温州服装行业很有启发。”郑晨爱认为，1996年，3家企业联合成立报喜鸟集团，直到目前运作良好，说明温州企业完全可以团结起来将规模做大；报喜鸟的股东们目标非常明确，就是踏踏实实做品牌，10年间报喜鸟已经成为知名的服装品牌；报喜鸟坚持走规范发展之路，这次上市就是一个新的起点。 三家公司合并之初，吴志泽们就决定弃用“嘉利士”(原纳士制衣的品牌)和“奥斯特”，而选择“报喜鸟”这一带有中华文化特征的名称作为公司品牌——不玩洋名字的噱头，而是踏踏实实做民族品牌。对品牌的追求，吴志泽等人从一开始就矢志不渝。 吴志泽等人将“报喜鸟”品牌做强做大的决心，从他们制定的“限期令”可以看出。成立报喜鸟集团公司后，吴志泽便不断开始淡化家族企业色彩，力图建立适应发展需要的公司治理结构。他的改革从辞退自己亲属开始。报喜鸟做出了规定，股东的夫人们首先要离开新企业，与五位大股东有关联的家族成员也要离开，甚至不能经商。同时还实行“连坐制”，股东们的直系亲属也不能在公司主要岗位任职，不能与公司进行关联交易。 与此同时，报喜鸟大量引进职业经理人。今天，报喜鸟股份公司50%以上的中高级管理人员和技术人员都是从外地引进，包括股份公司32岁的董事长周信忠、33岁的总经理李骥骋在内的公司高管均为职业经理人。
