优先股估值方法 在体系受到挑战的时候,先别估值了



 ■《证券每日通》主编 明君 红周刊

  在连续暴跌近三周后,上证指数终于来到了“众望所归”的3500~3600点支撑带,并止跌反弹。这一位置的重要性,我们从一开栏就反复阐述过,在此反弹并不奇怪。投资者关心这一带是否就是底部,反弹会以什么样的方式展开。

  这里可能是具有可操作性的阶段性底部,但还没有信息表明市场会就此反转,放松警惕是对自己的钱包不负责任。

  实际上,除了股指期货,我想不出任何足够大的可以号召市场的能量。不久前,温家宝总理再次重申CPI调控目标不变,虽然难度很大,但是决心“要把控制物价和抑制通货膨胀作为今年政府工作的首要任务”。

  谁都知道,通货膨胀是货币供给过多造成的,因此抑制通货膨胀最有效的做法,就是收紧银根,遏制流动性,央行今年以来的主要工作都围绕着它展开:加息,提高存款准备金,包括我们上周提到的大量发行票据……不管房市还是股市,没有资金的支持是不会大涨的。

  从另外一个角度讲,股市大涨,就会制造财富效应,投资者用股市中赚来的钱消费,又会推动物价上涨,这一点不难理解也不会被忽视。

  除了确定的国家宏观紧缩政策外,投资者今年还面临着极不确定、大幅动荡的国际经济形势。看看在中国股市暴跌三周的时候,国际上都发生了什么?石油、黄金价格连续暴涨,迭创历史新高,美元大幅度贬值,农产品价格暴涨后再连续暴跌,中信证券计划换股的美国第五大投资银行贝尔斯登因为一则传闻,便在一周内陷入绝境。

  整个国际金融和商品市场显示出的歇斯底里,似乎只能用一个词来形容:“疯狂”。贝尔斯登引发了投资者潜在的极度不信任和不安全的感觉,试想,几天前还宣称一切正常的金融帝国,突破间会因为一则传闻便流动性枯竭,表现得竟如此不堪一击,那么美林和花旗的真实状况又会如何?

  对于目前国际金融市场的混乱,我觉得很有必要再来回味一下两个月前,索罗斯为英国《金融时报》撰写的那篇令人震惊的文章:《全球面临60年来最严重的金融危机》

  ——“当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰,此轮周期已持续了60多年。”

  ——“当新产品的复杂程度到了监管当局无法计算风险,并开始依赖银行自身的风险管理手段时,此轮超级繁荣周期失去了控制。”

  ——“任何可能出问题的地方都出了问题……最后一击出现在作为金融体系核心的银行间借贷中断之际。”

  如果说次贷危机是一枚炸弹,可怕的是它正在经济体系最核心的金融领域燃烧着导火索。虽然索罗斯认为这场危机只是对经济进行根本性的调整,而且中国和印度会藉此崛起,但在没有信息表明中国已完成良性调整之前,我们似乎更应该思考如何应对调整期间的混乱,而不是过早乐观。

  就中国股市中短期的走法,我更倾向于形成箱体震荡,因为实在想不出什么理由可以支持那种单边上扬的反弹方式。箱体的底部仍然是3500~3600点一线(3400点一线仍是强支撑,如果股指到达那里,仍有极大可能形成箱体震荡),顶部可能在4000~4100点一线,或者4300点左右。4000点和4100点一线阻力稍弱,这里是自5522点下跌以来的23.6%的黄金分割位,以及自6124点调整以来的23.6%的黄金分割位,其中的4144点需要特别关注,这里离前期支撑平台极近,指数在这里折返的概率不小;如果指数“有幸”越过前述位置,4300点是自5522点下跌以来反弹38.2%的位置,又是“5·30”的高点,阻力极强,建议投资者在此哪怕稍有风吹草动,都要先退出为好。

 优先股估值方法 在体系受到挑战的时候,先别估值了
  而箱体的概念我想还可以理解为操作手法,对于大多数股票来说,追涨杀跌可能是不智的。

  至于热点,我倾向于认为这是一轮“强势股继续逞强,大盘股暗度陈仓”的行情。

  先说大盘股,可能不会在近期行情中有特别出色的表现——因为如果它们表现的话,指数就该“飞”起来了,时机似乎不到。但是股指期货是今年股市中的“头等大事”,各路大资金一定有所筹划,这从《证券每日通》机构增仓数据中已经可以略窥一二,其中一线四大地产股资金流异动明显,特别是万科A和保利地产,也许在这轮行情中可以让人期待;而中国神华和中国石油也显示了缓慢的机构持仓上升趋势。

  至于强势股,只要能说得出理由的都会有所表现,因为跌得实在太多了。我们建议大家重点关注三个板块:一是农业,强势基金的新宠,农产品期货暴涨的大背景下确实可以讲出令人激动的故事。另外,建议大家看一下莱斯特·R·布朗写的《地球不堪重负》,作者认为,相对于能源危机,食品危机更加严重。从走势上来说,农业板块也颇有去年有色股的风范;二是创投,一个因为政策可以胡思乱想又有大量资金屯集的地方;三是奥运。离奥运只有5个月了,相关板块却从未有像样的表现,下周点火,希望也可以点燃奥运股的激情。

  至于市场估值,还是先别提了!  

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