股票市值怎么算 有望向大市值股票风格转换



 ■银河基金

  我国目前经济状况比较微妙。在宏观上,货币供应增长继续加快,外贸顺差继续处于较高水平,导致宏观层面的紧缩要求。在微观层面,紧缩政策导致不少企业尤其是银行、地产等大量公司资金偏紧,于是出现了微观与宏观的矛盾。在这种情况下,矛盾的发泄只能指向资本市场,于是,企业持有的股票投资不得不抛售,上市公司的融资渠道不得不由原先的银行转向资本市场。资本市场成了国家宏观经济的矛盾的解决场所和发泄场所,这样的局面在当前的宏观经济背景下,可能成为一段很长时间的市场主流性背景。

  所以,市场需要针对前期促使A股上涨的各因素进行调整:宏观层面的宽松和微观层面的紧缩导致其矛盾在资本市场的释放,减持和再融资成为普遍现象。所以,市场调整首先要还流动性的债;其次,市场对股改后公司经营状况过于乐观的预期在股改效应体现出来后,必然有所折扣;再次,为了股改成功及股改后股份套现,上市公司在前期的业绩释放甚至业绩“制造”冲动的负面影响也将开始体现。

  不过,目前A股的市场估值水平已经逐步回落到合理的估值区间。从流动性来看,“大小非”解禁和再融资对行情发展有明显的压制作用。进入3月中下旬后,“大小非”解禁高潮将过去,证监会也表示将严控上市公司的巨额融资行为,近期持续放开的新基金发行和老基金拆分,在未来也会为市场带来比较多的增量资金,未来市场流动性也有望逐步好转。从整体来看,我们认为市场经过大幅回调,已经逐步进入阶段性低位区。目前市场向上的收益要比向下的风险大,A股市场的吸引力在上升。从市场风格上来看,我们认为目前小盘股与大盘股的估值比已经上升到2.5倍左右,随着三、四月份年报披露高潮的到来和一季报的披露,从去年11月初开始的小盘股强势的市场风格有望逐步转换  

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