爱华网文 LydiaChen 通货膨胀导致的资产价值重估和未来10年的人口红利预期让中国传统行业成为投资热点。但是钱多还是好项目多永远是风险投资界“鸡生蛋还是蛋生鸡”的问题。紧俏的成长期项目——已经具备持续增长的盈利来源和稳步扩大的市场份额——明显抬高了创业投资成本，而持有股权比率的限制将稀释他们未来退出的回报。相比之下，投资早期项目当然能以更低的代价获得更多的股权，但伴随高回报的高风险让更多的创业投资人倾向于“无风险投资”。
在本期封面故事《2007中国最佳创业投资人》中，我们发现大部分的VC或者PE都渐渐转移或调整了投资重点，以投资早期TMT项目闻名业界的IDGVC，在前两年尝试投资一茶一坐餐饮连锁和经济型连锁酒店如家之后，最近又投资了一家足浴城。从今年中国创业投资市场的统计来看，非TMT行业在项目数量和投资金额上都占据绝对优势。在本刊统计的今年由创投资本支持的20家上市融资额最高的公司中，只有30%来自TMT行业。 在去年web2.0的热潮中，一些创业投资人和从实业中获益的企业家尝试天使投资，不少有趣的种子项目有机会萌芽。可不过一年，他们中的大多数很快迈入了风险投资或私募股权投资的行列。天使的标签似乎只是成为他们尽快染指大项目的铺垫，替他们增添了好的投资履历。 创业投资市场规模的急剧扩大也许意味着“繁荣”，却无法体现出“潜力”。在美国、印度和以色列创业投资市场中，天使投资的项目金额与风险投资相当，甚至远远超过风险投资的规模。技术和创新永远是持续繁荣的源动力。 相比于成长期项目——制度和管理团队相对稳定——天使投资不仅要对“想法”成型的可能具备判断力，对“人”也要有足够的洞察力。“拿钱的时候，你是大爷，拿到钱后，他就成了大爷”，一位“天使”这样描绘过曾经遇到过的尴尬处境。这和中国“天使”多是“散户”投资有关，跟中国资本市场的诚信环境也有关。专业机构的管理，以及对天使资质的限制非常重要。比如，美国天使基金对天使投资人的资产规模有门槛限定，这在一定程度上与天使的心态和未来与创业者的磨合方式有关。在中国分散无序的天使投资现状下，天使不得不变得有些狠心和急迫，否则，在人间就很难生存。
