爱华网银监会、证监会和保监会三会的大部制改革，不应该是金融机构监管部门的简单合并，而应根据全球金融系统演变的趋势，重新定义功能，将证券市场相关的职能全部归属证监会，原有证券机构监管职能则需要分离出来，与银行机构、保险机构一起合并到金融机构监管部中去。
作者:朱武祥
大部制改革是近期的一大热门话题。 所谓“大部制”，就是按市场经济发展的要求，将职能相近、业务范围趋同的行政管理部门合并，实行统一管理，最大限度避免职能交叉、政出多门、多头管理，以提高行政效率，降低管理成本。 坊间传言，证监会、银监会和保监会将合并成一个金融监管部。不管此传言最后是否属实，笔者的意见是，金融监管机构设置和整合与其他部门不同，不是简单地合并现有“三会”，而根据金融系统演进态势，重新定义功能后，加以整合。 20世纪，全球金融系统演变的轨迹是传统银行业务的衰落，代之以证券市场的兴起和发展。大量的实证研究表明，金融系统演变的过程大致有三个阶段：首先从银行主导阶段，逐渐演变成银行与证券市场并行阶段，最终到证券市场主导阶段。目前，日本、韩国等国由银行主导的金融系统正在加强证券市场建设，美国基本进入了第三阶段，中国还刚步入第二阶段。 中国金融系统长期由银行主导，证券业和保险业后来逐渐兴起，也就形成了三个独立的监管部门：商业银行业务相关的机构归属银监会监管，保险公司归属保监会监管，证券公司、基金公司、期货公司等机构归属证监会监管。 中国证券市场发展早期，分立监管有一定的合理性，但随着证券市场的繁荣和强大，分立监管的制度安排，就不可避免存在矛盾和冲突。例如，银行和保险公司分别归属各自的监管机构，若是上市公司，就还要受到证券市场的监管；基金公司受证券会监管，不允许保险公司控股基金公司。 同时，随着证券市场的不断发展，银行、保险和证券机构的业务交叉渗透、互补和替代的趋势日益增强，不断冲破原有的业务边界和监管边界，传统的金融机构功能和业务界限划分变得越来越模糊。例如，一些保险产品含有储蓄功能，一些银行理财产品又有保险功能；传统产品一方面可以转换为证券化产品，例如，抵押贷款证券化，按揭贷款证券化；另一方面又会被证券化产品所替代，债券投资基金，货币市场投资基金，银行面临脱媒威胁。 显然，银行和保险公司都会重新评估自己的商业战略，适应投资者和融资者变化的需求，积极参与证券市场，拓展多元化业务，开发多样化的金融产品，努力增强与证券市场关联度，以寻求新的商业盈利机会。实际上，工商银行、建设银行、中国银行等大银行都在调整业务战略，打造全能金融机构。
正如上述银行机构、证券机构和保险机构的融合趋势和分立监管，带来冲突和摩擦。因此，非常有必要调整中国金融监管理念、机构设置和功能定位。如果把原来分立的三大金融监管机构合并为一个统一的监管机构，监管协调成本应该可以降低，监管效率也会提高。 但中国金融监管部门的整合，不应该是银行、证券和保险三大金融监管机构的简单合并，而是需要顺应金融系统证券化主导的这一态势。从金融系统演变成态势来看，银行、证券公司、保险公司等本质上都是金融中介机构，都是证券市场的参与者。证券市场好比是太阳，各类金融机构都围绕证券市场提供金融服务的行星。 因此，证券市场将是中心，是一个整合金融服务交易的中心市场，这个市场的监管应该是一个独立机构——证监会，将与证券市场有关的监管职能全部纳入其中，来负责证券市场建设。但证监会不应该既管市场，又管一部分市场参与机构。原来归属证监会监管的证券机构，应该从证监会监管职能中分离出来，与银行机构、保险机构合并到金融机构监管部。 中国的证券市场还是新兴市场，要实现“发展、规范与市场承受能力高度统一”的目标，还任重道远。证券市场监管独立出来非常必要。 （作者为清华大学经济管理学院公司金融教授）
