爱华网2月18日，国家统计局公布了1月份PPI(生产者物价指数)，同比上涨6.1%，创3年来的新高。 那么，应该如何看待PPI创下三年来的新高？ 首先，最近几年来，我国PPI的涨幅基本上都小于CPI，但由于PPI对消费物价的传导，一般有着4至8个月的滞后期，PPI的持续上升，对未来的消费通胀将产生一定压力。 其次，PPI小于CPI，从一个侧面反映出当前通胀压力的增长并非完全是由成本拉动，还包含消费需求的推动。2007年，消费对GDP的贡献7年来首次超过投资。 第三，PPI传导机制的滞后，有利于产生自发调节作用，解决产能过剩问题。在能源、矿石等等原材料价格上涨的同时，许多最终一般消费品的供给却长期处于过剩状态，加之一般消费品市场竞争比较充分，相当一部分商品供大于求的状况明显。自我消化掉一部分成本，压低商品的价格依然是生产厂家提高竞争力的主要手段。 需要警惕的是，从长期来看，PPI涨速虽然低于CPI涨速，依然对CPI构成支持，尤其是当两者之间的传导速度加快之时，通胀压力有可能加大。从1月份CPI数据来看，食品类价格上涨10.4%，随着它向CPI的传导，通胀压力将会加大。
由于PPI向CPI传导的时间差因素，即使促使CPI下降的因素真正开始发挥作用，紧随其后的PPI传导作用也可能将其部分化解。 因此，在目前阶段，从紧的货币政策仍需坚定地执行，因为支持这一政策的因素都没有发生明显变化。上周四央行发布的货币信贷数据显示，今年1月份新增贷款一举突破8000亿元，创下有统计数据以来的月度新增贷款最高纪录。M2也在去年12月份短暂回落后，冲至18.94%的高点，刷新自2006年5月份以来近19个月的纪录。这一数据与PPI创三年历史新高遥相呼应，使得之前预期“从紧”政策适度灵活“放松”的观点失去了最重要的数据支持。
