爱华网■亨达中国发展部 红周刊
本周香港股市出现了大幅度的调整行情。恒生指数累计大幅下跌6.13％，收至19442.01点。中移动的调整是拖累恒指的主要原因，该股累计下跌9.65％至71.60港元，跌势相当于恒生指数下跌450点。H股市场显著跑输港股大市。H股指数周末收至8985.91点，一周累计下跌9.75％。如此表现的原因，主要是受内地A股市场一度出现10年来最大单日跌幅的影响。 资金压力不改长期升势 恒生指数的跌势显示，蓝筹股在结构方面表现出不均衡状况。中移动在近年来持续大幅上涨之后出现较大幅度的调整本也无可厚非，但市值最大的蓝筹股汇丰控股未能起到支撑作用，甚至出现1.30％的累积跌幅，更加剧了恒生指数的压力。汇丰控股将于下周一披露年度业绩，最新的预测结果显示，公司2006年纯利同比增长幅度可能仅在3％左右。 跌势虽然起源于投资者对内地可能推出更多紧缩措施的担心，但直接压力却来自于市场的资金面。对于内地宏观经济和政策面的担心导致游资急速流出香港股市。从最近数月的上涨行情来看，同样是上述国际游资的大量介入成为主要推动力量，那么当前的游资流出情况下，主要蓝筹股以及主要的金融、石化类H股出现大幅度的下跌行情也就难以避免了。 短期下跌行情可能并不能改变香港股市中长期的上升趋势。受益于出口和本地消费的推动，去年四季度香港经济强劲增长，而去年全年的香港GDP增长幅度也在6.8％左右，高于港府此前预计的6.5％。尽管香港主要蓝筹股的部分业务并不在香港本地，但恒生指数表现和香港GDP的增幅在近10年中却有超过80％的相关性。这意味着今年的香港股市，仍将受益于增长强劲的香港经济。 H股市场亮点犹存 除投资者对宏观调控的担忧以及由此引发的资金流出之外，一些H股遭遇外资股东大手减持，亦产生不小的负面效应。近日首都机场的策略股东巴黎机场在获得逾3倍的收益之后悉数减持了手中股票，导致该股股价大幅下跌至减持价位之下。尽管香港投资者对股东减持行为一向敏感，但花旗等机构仍建议投资者逢低买入这只股票，认为良好的增长势头及人民币的升值预期将令该股大幅上升。 本周两家H股公司重庆钢铁和平安保险的A股相继登陆内地市场。至此，A+H股份的数目已经增至40只。尽管周三挂牌的重庆钢铁在随后的两个交易日表现不佳，但两只股票的A股均较对应其H股存在大幅度的溢价，这种溢价从一定程度上预示着其H股可能存在一些值得关注的介入机会
