爱华网系列专题：2008中国营销
■本刊研发部 曹卫东 股权分置改革这一制度创新的大背景下，自2005年6月以来，中国A股市场走出了一轮前所未有的大牛市行情，沪深两市涨幅及持续上涨时间均创造新的历史纪录。自2007年“5·30”快速调整后，大盘股在机构投资者的强力推动下完成了阶段性的拔高行情。但从2007年10月16日开始，行情出现了近两年半以来的首次中级调整。 对于2008年大盘的整体运行过程，笔者认为，沪市将先破4000点完成此轮中级调整，之后出现年内主升行情，股指将再试6000点或略微突破6124点完成“双头”的构筑，年K线可能收出与1998年相似的形态。 3月底前可能完成调整 由于中国石油自计入上证综合指数以来，其自身的下跌作用于上证综指下跌幅度超过460点，这一现象使当前的所谓年线（即250日平均线）出现一定的异化。从2005年6月开始的本轮行情的运行时间看，上涨了29个交易月，中期调整一般在5~18个月之间，以当前相对猛烈的下跌速率来看，调整行情最快将于3月底前完成。 短期看，从2月4日开始，两市正进入一个小级别的反弹。从时间上看，本月月K线收阳的概率较大。而以当前成交量看，几乎无法向上形成有效突破20天短期均线的可能，因此，2月份上证综指将在4000~4750点区域形成多空双方的短暂平衡，而对多方来说，这种无量反弹是消耗型行情。因此，自本月末或3月初开始，将出现年内最后一轮下跌的可能性较大。 年内涨幅可能不超过50% 对于此次可能的调整幅度，笔者认为，当前上证综指年线在4400点一线，考虑到中国石油对股指的影响，其“真实”的下破年线相当下破4000点。即使如此，股指向下的幅度也只有10%。而股指要想突破6124点历史高点，也需要新的制度创新才能激发行情重归升途，而2008年这种类似于股权分置改革级别的大机会是不存在的。因此，年内自低位开始的行情，上证综指升幅也不会大到高于50%的幅度。即2008年的行情是对前两年飙升行情的一个整固年，同时也为未来两年的继续上行打好基础。 笔者认为，突破万点的新行情不会早于2009年的5月，即自2007年10月开始的调整、回升、整固的行情将有可能持续18个交易月，目前完成的时间不到四分之一。 猪年牵“白马”鼠年寻“黑马”
对于当前大盘的调整，笔者认为这是本轮超级牛市中，以基金为代表的主流机构投资者两年来第一次全面地、主动地进行战略性的持股结构调整。在这一过程中，由于权重股的作用，两市出现2006年、2007年那种大级别的单边上涨行情的可能性甚微。因此，从博弈角度看，今年行情中个股选择的优劣就显得更加重要，投资者在前两年比得是谁拿得住股票，只要拿得住，收益不会差。而从今年起，股票选择的优劣将决定全年的投资收益率，如果选不好股，即使一路持有，一年下来亏损50%这样的幅度也是很正常的。 笔者认为，在所谓的蓝筹群体全面回归年线之后，也将出现一轮中级反弹，但这种反弹对大部分蓝筹股来说，仍是一个逃命行情。而作为主题投资来挖掘的新的活跃群体将再创获利神话，“二八”群体中，非基金重仓股即“八”的部分中，将有大量的股票创本轮牛市行情新高，其中，尤以低价重组股、小盘成长股表现最为突出。而从制度创新角度看，笔者坚持看好的创业板很有可能在年内推出，这将使得以主题投资为标志的2008年行情会呈现出“黑马”层出不断、个股热点频现的特征。 弱水三千只取一瓢 2008年行情对于所有的投资人来说都是一个新的考验，大盘的宽幅震荡对于老股民来说可能会更加适应，而对于在前两年才入市的投资者来说，保住胜利成果将是您今年的首要任务。更何况对大盘的判断与个股的操作本来也是两个层面的问题，因此像什么股指期货、外汇、黄金的投资虽然看上去机会多多，但对于绝大多数投资者来说，仍是一个美丽的陷阱。 “弱水三千只取一瓢”，坚持主题投资，抓住创业板推出这一年内最大的完善证券市场多层次建设的机遇，同时，顺势参与奥运主题及部分中小市值股票的高送转题材的运作，我相信今年的证券市场仍会给您带来充满喜悦的期待和收获。
