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文/王中兴 2007年中央经济工作会议一改往年积极稳健或适度从紧的货币政策，提出2008年执行从紧的货币政策。随着中国人民银行宣布，从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，突破往常提高0.5个百分点的惯例，使存款准备金率达到创20年纪录的14.5%的高点。至使3,000亿元又锁进禁放贷款的铁笼子。 大家知道，人民银行频繁操动存款准备金率是与当前的经济形势有着密切的联系，就目前经济形势来看，资金供给依然偏大，由此带来物价上涨、经济偏热等多方面的压力，采取加大紧缩措施，有利于我国经济的健康发展。突出表现在以下三个方面： 大幅提高准备金率，有利于抑制物价上涨势头。统计显示，10月份，居民消费价格总水平比2006年同月上涨6.5％。其中，城市上涨6.1％，农村上涨7.2％；食品价格上涨17.6％，非食品价格上涨1.1％；消费品价格上涨7.8％，服务项目价格上涨2.3％。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3％。特别是关系国计民生的粮食价格上涨6.7％，油脂价格上涨34.0％，肉禽及其制品价格上涨38.3％，猪肉价格上涨54.9％，鲜蛋价格上涨14.3％，水产品价格上涨7.0％，鲜菜价格上涨29.9％，鲜果价格上涨8.5％，调味品价格上涨3.9％。1-10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.4％。大大高于全年3%的预期。物价上涨对于一般老百姓的直接感受就是货币贬值，经济增长给人们带来的经济收益被无情的物价上涨所淹没，如果经济增长是建立在高通货膨胀的基础上，这样的增长，只能说是泡沫式的增长，对于老百姓来说，没有实际意义。因此，没有人希望物价持续出现上涨。这就需要利用金融杠杆调节货币供给量，减少市场资金供给，压缩资金规模，促使物价回落，促进经济有序稳健发展。 大幅提高准备金率，有利于抑制信贷急速扩张。据统计，10月末，金融机构本外币各项贷款余额为27.62万亿元，同比增长18.02%。金融机构人民币各项贷款余额26.03万亿元，同比增长17.66%，增幅比上年末高2.59个百分点，比上月末高0.53个百分点。1－10月份人民币各项贷款增加3.50万亿元，按可比口径同比多增7,265亿元，已经大大高于2007年贷款增加2.9万亿元的计划，银行信贷扩张十分明显，如果这样继续下去，就会助长我国经济发展走向过热，由此带来的负面影响不可小视。2007年以来连续10次提高存款准备金率，就能减少商业银行扩张放贷近20,000亿元。 有人说，储蓄存款不是都跑到股市上去了吗？银行哪来这么多资金呢？其实，存款是个跳跳板，人民币储蓄存款增速下降，投入到股市，就意味着企业存款增加。据统计，10月末，人民币储蓄存款余额为161,587亿元，比年初增长了望2,297亿元；10月末，企业存款余额131,642亿元，比年初增加18,427亿元。为什么储蓄存款增量这么少，而企业存款增幅这样大，很明显，大量储蓄资金通过股市已经转化为企业存款。其实，无论是储蓄存款，还是企业存款，对于银行来说，只是形式不同，都是信贷资金的主要来源。由此看来，在储蓄存款增幅出现同比下降的情况下，并没有从根本上削弱商业银行的放贷能力，必须增强抑制放贷手段，这次大幅上调存款准备金率1个百分点，就是有效措施之一。 大幅提高准备金率，有利于促进企业投资调整。据中国发改委公布的数据显示，10月份城镇固定资产投资年率上升30.7%，至1.0707万亿元，较2006年同期的增长水平相比，城镇固定资产投资增长加快了13.9个百分点。国家统计局公布的数据也显示，1-10月份的城镇固定资产投资年率上升26.9%，至8.8953万亿元，1-9月份的年率增幅为26.4%。数据证明，我国的投资扩张依然冒进。目前，我国企业主要融资方式还是依赖于银行的借款，从2007年增加的贷款投向看，除一部分投向个人消费贷款外，主要还是投向了企业的生产经营、技术改造和扩张项目建设上。一些规模大、经营效益好、信用良好的企业集团更是受到银行的青睐，部分中小企业由于得到政府和政策的扶植也得到银行的大量借贷。由于银行信贷资金的大力支持，企业资金一时出现宽松现象，使企业投资意向增强，出现一些盲目投资也再所难免，数据显示，我国目前的投资规模依然过快过大，这都与高速增长的信贷规模有着直接的关系。当前，企业在金融机构的融资主要来自借贷、签发银行承兑汇票和办理票据贴现等方式进行，这些都必须要有银行大量的可支配信贷资金作保证，人民银行提高存款准备金率势必会削弱商业银行的放贷能力，从而给企业融资带来不利影响。2007年10次提高存款准备金率会导致商业银行大额超额存款被冻结，这些钱本来可以随时用于商业银行向企业发放贷款，而现在却进了禁止放贷的铁笼子，这正是人民银行抑制企业贷款过快增长的重要措施之一。
