爱华网流动性过剩似已反转，部分地区银票贴现年利率达到7.8%，而保证金比例也随之大幅提高
文/陈臣
“现在股份制银行的头寸很紧张，贷款和贴现业务基本都停了，国有四大商业银行也在9月份以后基本停止贷款。个别银行还可以做票据贴现，但利率越来越高。”一位专门从事银行承兑汇票(下称“银票”)贴现业务的中介机构负责人向《证券市场周刊》表示。 近一个月来，该人士奔波于全国各大城市，为手中“拿着大量银票的”企业寻找能够贴现的银行，但“即使是高利率，也很难贴出去。” 在央行提高存款准备金率、发行定向央票、吸收特种存款以及窗口指导等一系列紧缩性政策的影响下，各商业银行的资金日渐紧张，票据贴现利率水平快速上升，企业票据业务融资成本被迫不断提高。 贴现利率攀升 本刊了解到，北京地区的银票贴现月利率已经由10月初的4.4‰(相当于年利5.28%)，上涨到了目前的4.9‰(相当于年利5.88%)。而在杭州地区，目前银票贴现月利率更是达到了6.5‰(相当于年7.8%)，远高于央行3.24%的再贴现利率水平，也超过了7.29%的一年期贷款利率。 本刊还获悉，河南、浙江等地的商业银行已经不再办理省外的银票贴现业务。“本省银行的头寸已经不多了，要优先本省企业。而即便是省内贴现，对贴现人及承兑行的审查也比以前严格许多，手续必须齐全，发票必须要看原件，其中对部分地级市城商行承兑的银票已经不再办理贴现了。”一家股份制银行的高管透露，“毫无疑问，这将进一步抬高贴现的利率水平。” 工行编制的“工银票据价格指数”显示，自今年6月以来，受银行信贷规模调控的影响，票据市场利率开始大幅上扬。“工银票据价格指数”由“工银票据转贴现价格指数”和“工银票据回购价格指数”两部分构成，其中，票据转贴现(回购式贴现和买断式贴现)利率水平的变动情况在一定程度上可以反映出银票贴现(直贴)利率的变化，因此，该指数也可用来衡量银票直贴的利率水平。 对中国票据网8月份至今每周五转贴现报价加权平均利率(买入)的统计数据显示，期间转贴现利率呈现明显的上升趋势。8月3日，加权平均利率仅为4.42%;10月26日，利率已升至8.54%，涨幅达到了93%。 由于转贴现利率不断上升，甚至出现了转贴现利率高于贴现利率的倒挂现象。在此情况下，银行为了避免票据转贴现时出现亏损，大多不会再将票据转贴出去，限制了银行资金的流动性。 保证金比例大幅提高
“对银行而言，办理银票承兑业务，唯一的好处就是可以吸收保证金存款。”银行人士说。在紧缩政策的影响下，银行头寸日渐紧张，必须要吸收更多的存款，才能继续扩张信贷。提高银票保证金比例，就成为了银行的一个上佳的选择。 据本刊了解，除国有大型企业外，企业目前开立银票的保证金比例大都高于30%，而且有进一步提高的趋势。如苏宁电器(002024)，其平均保证金比例已经从2006年末的57.7%，提高到2007年中时的72.89%。 提高保证金的比例，无疑会提高企业票据融资的成本。以开立1亿元的银行承兑汇票并按照月4.9‰(相当于半年期贷款利率的九折)的贴现利率计算，30%保证金比例的票据融资成本为7.08%，而50%保证金比例的票据融资成本则已高达8.54%。
