爱华网文/张哲诚 今年，《胡润百富》第三次推出了最有投资价值的中国上市公司榜单。我们同样承袭去年的排名方式，统计了中国所有上市公司，以2007年6月1日的复权收盘价，相比2006年6月1日的复权收盘价，计算出每只股票的年度投资收益率，以此推出《最有投资价值的民营上市公司榜》100强，以及《最有投资价值的A股上市公司榜》和《最有投资价值的海外上市中国公司榜》各50强。 本轮牛市标致着 资本市场革命性的转折 一眼看去，今年的榜单与去年相比，有两点最大的差异。这两点差异，正好标志着中国资本市场革命性的转折，标志着资本市场新世代的来临。 其一，去年的民营上市公司和A股上市公司榜单，一个显著的特征是，大量股票的证券简称都是以“G”字开头。这是已完成股权分置改革的上市公司区别于未股改公司的标志，说明当时证券市场正处于所谓的“G世代”，很多上市公司还在股改进程当中。而最早的“G”字头股票几乎都是公认的绩优股，一度被热力追捧。当然我们也看到，在榜单中仍有30%左右的本土上市公司尚未股改。 时至本轮统计年度，自2006年10月9日起，因绝大多数公司已经完成股改，所有“G股”被摘去“G”标志（个别尚未完成股改的公司被冠上“S”标志），由此宣告了“G时代”的终结。今年的榜单中自然不再有此标志，仅剩下个别“S股”。无疑，作为拖累中国股市多年的核心原¬因——“股权分置”，这个带有中国资本市场“原¬罪”色彩的终极难题，最终得以全面解决，改革之彻底，超乎市场人士的想象。 其二，从进入榜单的上市公司投资收益率来看，整体比去年高出2～3倍以上。以《最有投资价值的民营上市公司榜》为例：去年位于榜首的北京物美，投资收益率为420%，第100位的G鹏博士的收益率为100%；今年夺魁的ST仁和，投资收益率高达1348%，第100位的普洛康裕也达到252%。 显然，时隔一年，证券市场俨然是两重天地了。从股指的涨幅也能看出这一点：在上一个统计年度，上证指数从1000点左右升到接近1700点，涨幅不到70%；而在本轮统计年度，上证指数已冲至4000点，涨幅高达137%。由于经历了多年市场阴霾的笼罩，如果说前一轮的上涨还不足以令股民建立起长期牛市的信心，那么本轮市场的突飞猛进，牛市行情似乎已经确信无疑了。 根本原¬因，正是由于上述的股权分置改革为市场良性发展打造了坚实的制度性根基，加上中国经¬济的持续高速增长、上市公司业绩的全面改观、人民币持续升值等因素的合力作用，使得股市走出了一条明显的上升通道。事实上，相对多的股票在股市前一轮的上升浪中几乎无所表现，基本是在进行漫长的横盘整理，而到了2006年第四季度前后、甚至接近年底，也正是股改接近尾声的时候才开始大规模启动的。 业绩+题材 或许才是最佳投资选择 今年上半年，特别是在58226;30股市连续暴跌之前，市场出现了长达三个月之久的持续À¬升行情。这段时期，各种题材、消息满天飞，很多散户在似是而非的消息刺激下疯狂炒作，很多所谓“消息股”、“题材股”的涨幅远远超过了绩优蓝筹股，导致市场一度出现“机构跑输散户”的格局。 但是到58226;30之后市场的大幅调整，便给了疯狂炒作的股民一个深刻乃至惨痛的教训，很多缺乏业绩支持、题材牵强的股票被腰斩了50%左右，如今在股指冲上5000点之后，这些股票甚至还远没有解套。相反，大多数绩优蓝筹股的调整幅度却只有20%左右，表现出了很强的抗跌性。市场于是又回归到了以“价值投资”为主导的市场格局之中。 但这只是事情的一个方面。有些投资者或许不以为然：“本来就为谋求短期暴利，58226;30之后被套只是运气不好，紧追题材没什么不对。”那么，当我们静下心来仔细研究，即使在58226;30之前股指狂ì¬的一年（我们的统计截止日正好接近此日期），到底是什么样的股票涨幅最为巨大？ 我们以《最有投资价值的A股上市公司榜》为例。在涨幅最大的50只股票中，我们发现有20%的股票属于质地优良、市盈率相对较低的“沪深300指数样本股”，比如辽宁成大、吉林敖东、泰达股份等。而其他除ST股之外的公司，即使不在沪深300之列，也几乎都是有稳定的业绩支撑的绩优股。比如排名第四的岁宝热电，不仅是区域的电力龙头，而且上半年净利润同比增幅也达到了惊人的6735%；广济药业、鑫富药业等也都是各自细分领域的行业龙头，上半年鑫富药业的净利润增幅也达到1326%；排名第11位的房地产股万通先锋，半年的净利润增幅达到2698%。 话说回来，我们同样也不会低估题材的重要性，特别是在本轮牛市行情中，题材炒作更是大行其道。对比去年的榜单我们发现，在50家A股上市公司中，去年仅有一家ST类股票，今年却多达9家，并且占据了头两名的位置。但是仔细分析这9家公司，除了个别一两家公司之外，不仅都已¾¬实现扭亏，而且都有“重大且真实”的题材支撑，比如7家都进行了资产重组，使得公司基本面发生巨变，乌鸡变成了凤凰，只是暂且带着“ST”的帽子而已。 再如上述提到的绩优股，能够进入最高投资收益的行列，往往也不乏题材的支撑。辽宁成大、吉林敖东、泰达股份等，不仅在其主业领域都堪称行业龙头，它们同时也是因“参股券商”题材而获益的最大赢家，前两者分别是广发证券的第一、二大股东，后者则成为了渤海证券的第一大股东。而“参股券商”概念是上半年最受推崇的题材之一。广济药业不仅是专项产品领域的世界性龙头，而且仍有业绩大幅预增题材；鑫富药业则有高送转和公募增发题材；万通先锋则收益于奥运题材刺激而被持续推高。 所以说，当投资者发现了一只具有稳定增长预期的绩优股，如果能够进一步考察它是否有重大题材的配合和推动，那么在牛市中的收益，就有望超越于大盘了。反过来也是一样的道理。 制造业股风光无限 在《最有投资价值的民营上市公司榜》中，有超过45%的公司属于制造业，几乎占据了半壁½¬山，它们来自医药、机械、纺织、电子、食品等等各个领域，均给投资人带来了丰厚的收益。而追求稳健投资的保险公司资产，也将制造业类股票列入其重仓的对象。 理由很简单，中国在未来相当长的时间内，都仍然会扮演“世界工厂”的角色，它所带来的持续增长的利润是不难预期的，自然会受到投资人的长期追捧。 其中表现尤佳的是工程机械制造业，有十家以上的公司进入了榜单。主要Ô¬因是，今年头5个月，固定资产投资持续保持快速增长，在国内大规模基建施工项目启动和出口的À¬动下，工程机械行业呈现出迅猛增长态势。相比较而言，工程机械企业出口增速远超过内销增速，且增长势头强劲。 据业内专家分析，由于中国工程机械行业具备很强的性价比优势，未来出口将保持50%的复合速度，国内周期对行业的影响将显著弱化，所以在全球视野下，工程机械行业的景气周期仍将延续5年以上。 另外，医药制造企业也表现不俗，有9家公司进入了榜单，而去年仅有4家，这多少也能说明医药行业所发生的变化。与世界医药行业相比，中国医药行业长期以来存在着集中度过低的问题，而如今正处于根本性的巨大转变当中，有望摆脱多、小、散、乱的格局，走向规范和成熟。一些行业龙头将有望借助资本市场来加速行业整合的步伐，比如仁和药业。对投资人而言，医药行业未来的机会在于，原¬料药的景气还将继续延续、生物制药领域蕴º¬着大量机会、中药行业将走上复兴之路。 房地产股续领风骚 房地产业本身是人民币升值概念的最大受益行业之一，它的表现自然是当仁不让了。在今年投资收益最高的民营百强榜单中，共有13家房地产公司入选，其中万通先锋进入前十名。 今年以来，房地产上市公司可谓是处在集体亢奋的状态之中，不断向管理层发出融资申请。他们一方面是为了消解自身的高负债风险，另一方面也为加速市场扩张，强化自身的羽翼。即使像万科这样的龙头企业，也接连不断地提出融资诉求。市场人士指出，房地产企业的融资态势，已¾¬到了近乎“癫狂”的地步。 当然，市场需求的强劲增长，加上长期以来适得其反的政策效果，房地产业似乎处于一种越调控，房价越高，公司业绩越好的格局之中。比如，前期有关部门发布新令，将严把土地出售大关，切实保护土地资源，此举显然更进一步推动了土地资产价格的上涨。再加之，人民币升值压力将不会实质性缩减，土地资产将作为珍贵的保值对象被货币追捧、推升，导致地产公司的内在价值水涨船高。 客观来讲，对于投资地产类股票的投资人而言，这一切都不是坏消息，或许还会求之不得。但市场风险，往往正是在集体亢奋之中不断累积的，所以在看着股价飙升的过程中，还是得保持一份冷静。 十大特色高涨幅民营上市公司 ST仁和 创股市神话 2007年3月29日，资本市场出现了中国证券史上最震撼人心的一幕：在¾¬历了近一年漫长的停牌之后，ST仁和(000650)首日开盘便一飞冲天，股价从2006年4月29日停牌前的1.38元，径直飙升到14.04元收盘，复权后实际涨幅高达1227%，一举创下股改复牌股首日涨幅的最高纪录，令人瞠目结舌。 ST仁和的前身为S*ST九化，因连续三年亏损，自2006年5月15日起即被暂停上市。此后，实力雄厚的民营医药企业仁和集团通过竞拍方式，获得了S*ST九化67.16%的股权。公司基本面于是发生了翻天覆地的变化，彻底变身为医药类股，2007年上半年即实现扭亏。 此例资产重组案正是证券市场上“借壳上市”的经¬典案例，也在一夜之间将ST仁和推上了两大榜单的榜首位。 吉林敖东 股价飙升受益券商 吉林敖东(000623)排名最有投资价值民营上市公司榜第4位。今年上半年，在短短一个半月之内，股价从40元直线拉¬升到130元，升幅达200％以上。 从公司半年报业绩来看，令人吃惊的是，公司上半年实现营业总收入仅为3.86亿元，比去年同期甚至下降了6%，但是净利润却高达9.78亿元，若按2006年中期披露的净利润计算，则比去年同期增长了870%。 原¬因是公司大比例持有国内超级大券商广发证券27.14%的股权，为其第二大股东。由于内地股市交投上半年8226;¬了数倍，券商业绩均呈现8226;¬番式增长。尽管吉林敖东属于医药龙头企业，但其96%的利润仍然来自广发证券的贡献。可谓是将今年市场中“参股券商概念”演绎到了淋漓尽致的地步。 苏宁电器 持续扩张 据苏宁电器（002024）2007年半年报显示，公司上半年净赚5.78亿元，比上年同期增长了110.63%。公司新开连锁店71家，新进城市/地区开设店面21家。截至报告期末，公司已在全国103个地级以上城市拥有连锁店413家，连锁店面积比上年同期增长40.16%。公司除了继续提升一线城市的开店密度，正加速向二三线城市挺进。 作为国内家电连锁业的龙头企业，苏宁电器一直是机构重仓的优质蓝筹股。在过去一年来，公司在两次实施大比例送配之后，股票都在短时间内被填权。 从2006年下半年开始，公司进一步加快了对市场物流平台的整合，并且随着门店增加，规模效应进一步体现，成本增长将慢于销售增长，这便是苏宁长期的竞争优势所在。 新湖创业 参股券商＋地产龙头 今年4月24日，新湖创业（600840）发布公告，公司出资1.1亿元参股湘财证券，占增资扩股后湘财证券总股本的3.3639%。在5月25日复牌之后，新湖创业一度连续6天涨停的。 曾经¬作为资本市场行业巨人的湘财证券，也一度因为巨额委托理财业务造成亏损，陷入困境，如今已重整旗鼓。 而新湖创业2006年地产项目收入同比去年大幅提升，公司全年净利润同比增长了213.11%。土地储备目前已超过100万平米建筑面积，且主要集中在上海和温州等地。 另外值得关注的是，公司2006年全面收购了哈高科，成为该公司第一大股东。而哈高科持有4426万股温州商业银行股份，市场上参股城市商业银行的题材股同样表现强劲，这都使得新湖创业成为市场的热捧对象。 宗申动力 迈向“动力王国” 前不久，宗申动力（001696）不超过3500万股A股的定向增发方案获得证监会审核通过，这被看做是公司发展的里程碑事件。增发的通机业务目前正处于快速增长期，2006年对上市公司净利润的贡献达50%，新资产的注入将显著提升公司盈利水平，更标志着公司向“动力王国”的目标迈出了跨越性的一大步。 除了摩托车发动机和园林机械发动机之外，公司也在积极实施新项目，比如高档踏板发动机、关键部件铸造等。公司已同欧洲最大船艇发动机制造商塞尔瓦达成了合作意向。 目前公司已进入爆发式增长期，2007年中期业绩增幅为90.28%。作为“成渝特区”概念股，宗申也享受着重庆当地税收优惠等政策。 瑞贝卡 拥有全球定价权 瑞贝卡(600439)是发制品的行业龙头，也是中国发制品行业内唯一一家上市公司。目前公司产品大部分供应海外市场，主要是美洲、非洲和欧洲。由于上半年公司适时对产品进行了提价，提升了业务利润，半年报净利润同比增长了56.59%。其全球发制品行业龙头地位也进一步得以稳固。07年以来，公司在加强海外市场建设的基础上，开始着手拓展国内市场。投资机构普遍认为，由于公司享有全球定价权，并拥有较强的成本转嫁和盈利能力，国内市场销售有望爆发性增长，因此可以享有较高的估值溢价。 成都建投 券商借壳上市第一案 凭借国金证券借壳上市的耀眼光环，成都建投（600109）从今年3月底复牌以来，一路高歌猛进，成长为两市券商中第一高价股。最近公布的2007年半年报显示，公司净利润同比大增了4046％，并以每股收益1.632元的业绩列券商类上市公司第一名。 今年3月29日，成都建投在¾¬历了股改、资产置换停牌3个月之后复牌，由于置换了国金证券51.76%的股权，成都建投作为券商概念股重新亮相，股价从停牌前的17.96元暴涨到41.12元收盘，涨幅达128.95%。而就在前一日，国泰君安证券分析师给出成都建投的目标价格只是25元。 根据相关安排，国金证券将在股改完成后18个月完成整体上市计划，届时成都建投将彻底变身为国金证券。这也是中国资本市场上，券商借壳上市第一案。 苏宁环球 跻身地产上市公司15强
从2006年11月起至今，苏宁环球的股价始终在一条非常漂亮的上升通道内稳步上扬，其间几乎没有长时间的大幅波动。在此过程中，掌门人张桂平表现出了绝不逊于弟弟张近东的财技。 张桂平曾以1元代价借壳*ST吉纸上市，成为国内第一宗在“股改”过程中收购绩差上市公司的个案。此后不仅成功摘去“ST”的帽子，还将这家濒临退市的公司打造成了地产新锐，今年上半年净利润同比大幅增长了190%。前不久，苏宁环球通过募集资金不超过110亿元，一举跻身房地产上市公司前15强之列。 三一重工 持续稳健增长 作为国内实力最强的混凝土成套设备供应商，三一重工（600061）今年上半年实现净利润8.24亿元，同比增幅达220%。在全球性行业景气的背景下，国内显然面临更大的机遇。对于这家高增长的绩优机械蓝筹股，机构持续给予“增持”评级，并重仓持有。因而使投资人获得了相对稳定的高额回报。 公司近年来明显加快了国际化步伐，国际业务已覆盖132个国家；06年11月，公司与印度马帮政府签订了投资6000万美元的投资备忘录，拟在印度建立生产基地，成为迄今为止中国在印度的最大一笔直接投资。 杭萧钢构 充分演绎“大订单”概念 今年2月12日～4月3日，在“与中国国际基金公司签定了344多亿元的安哥À¬居家产品销售及施工合同”这一重磅利好的刺激下，杭萧钢构（600477）出现连续12个涨停板，令市场人士大跌眼镜！直至4月4日，该股在正常交易一分钟后即被实施紧急停牌。 杭萧钢构股价的异常波动引发了市场人士、监管层和媒体的高度质疑，证监会持续介入调查，公司内部有关涉嫌内幕交易人士也最终被批捕。 然而，由于公司高层一再强调“安哥À¬项目”的真实性，并不断披露项目的进展情况，尽管至今为止项目后续履行还存在“重大不确定性”，但公司股价却仍然“不为所动”地在公司被调查期间持续ì¬升。似已表明，“大订单”概念对于市场人气的吸引何等强烈。
