爱华网即便在次按危机愈演愈烈的时候，直面过度消费问题的批判文章也不多见。毕竟，消费者在美国社会是被顶礼膜拜的
作者：依瓦
夏天原本是华尔街一年中最风平浪静的季节，这个夏天，华尔街却暗潮涌动。一场源于美国次级按揭贷款危机的风波高潮迭起，全球股市债市应声跌落，从美国到欧洲，中央银行不得不出手向流动性受到挤压面临“挤兑”风险的资本市场注入资金。风波所及之处，媒体、经济学家、分析师们一片讨伐声，一怪美国金融机构不审慎，盲目使用“杠杆”贷款大量投资貌似深不可测的金融创新产品，二怪前美联储主席格林斯潘在2000年科技股泡沫破灭以及随后的“9·11”恐怖袭击后为刺激经济一度将利率下调至1%，导致了过于宽松的信贷环境，惯出了一帮无所顾忌不惧风险的机构投资者。 信贷条件的过度宽松常常是泡沫的温床，花样翻新的金融创新与利率条件变化的确催生了“泡沫”，但根本上的“泡沫”起于近几十年来美国社会从上到下、从国家到个人崇尚的过度消费过度举债。恰逢全球化下来自新兴经济体的便宜钱源源不断借给美国，支持了美国人一往无前的举债消费。刨根究底，普通美国中低收入消费者，从在最低收入保障线上徘徊的蓝领工人、勉力维持生活的退休老人、刚刚毕业开始工作的小白领们，到疲于奔命养家的中产阶级都难逃罪责。这一点，一份最近出炉的、作者包括美联储副主席在内的研究报告已有警示：美国家庭债务水平高企导致普通消费者对于经济环境震荡抗风险能力下降，股市与房市的变化对于普通消费者消费能力影响增大。该报告指出一个惊人的数字，美国家庭的债务与个人收入比已从1980年代的60%上升到近十年的100%，个人储蓄比率在同期从9.1%下降到1.7%，其中房产价格在近六年来对于推高债务比例起到了决定性作用。 在次级贷危机浮现的几个月前，笔者在一次美国国家经济商业协会组织的某次媒体见面会上，听一位赫赫有名的大基金的某高层还说到了美国近些年经济的重要变化之一便是，普通家庭的消费观念变化，买房买车不再多看家庭资产负债表的负债状况，而更多看现金流量表上的现金流入是否能支持现金流出。换句话说，资不抵债、入不敷出并不重要，只需考虑的是你每月是否有足够的现金还贷便可。根据该金融家的观点，此乃美国消费者将公司金融创新的概念应用于家庭个人的进步表现，是利国利民利于整个经济的好事。言犹在耳，现在看来这套观点倒仿佛是对于次按贷款的反面解读，不无讽刺：恰恰是这种不顾资产负债比，收入支出比，大肆举债，单看现金流动性的消费，忽略了宏观经济环境中资产价格和利率水平的起伏，于是在房价下跌、利率上升的时候引发了买房者现金还贷的危机，危机又进而席卷到消费者房产商放贷机构以及投资CDO债券(抵押债权债券)的金融机构的整个次按市场，引起一场信贷危机。不知道这位身为前美联储官员的金融家在谈贷色变的今天又会有何说辞。 有意思的是，勇于消费与举债或者是美国人骄傲，轻易不受批判；要不便是个烂疮疤，轻易不敢揭开。总之，即便在次按危机愈演愈烈的时候，直面过度消费问题的批判文章也不多见。毕竟，消费者在美国社会是被顶礼膜拜的。每当房市，股市一有震荡，就业数字不容乐观，观察家们便一致望向消费者信心指数、零售业指数，如果后者屹立不动，通常便认为经济基本面仍然健康。在信贷紧缩，次按风波眼看可能波及更多行业，经济前景岌岌可危的今天，许多主流经济学家和分析人士仍然认为美国经济基本面向好，原因便是没有数据表现消费者信心受到重创。 近十年来，全球化浪潮冲击下，从传统制造业转移蓝领工人下岗到公司后台服务系统外包白领工人开始失业，不断有媒体和经济学家质疑美国实体经济的健康程度。
事实是，一方面数据显示普通美国中产阶级消费增长已超过实际工资收入增长，举债规模将继续扩大；另一方面包括中国在内的新兴国家寻求将本国大量的外汇储备投入比美国长期国债回报率更高的资产中去也是大势所趋，大方的债主们恐怕也会有一天不再继续慷慨解囊。 就算如今的美国靠着利率成本低廉且市场需求旺盛的长期国债还可以高枕无忧，但美国消费者们的乐观勇敢还能支撑多久，没有人知道。
