美国马克放大噐 美国次级债危机正在被放大



欧美股市近来连续大幅跳水,担忧的起源来自美国次级贷款市场。次级抵押贷款危机会否戳破全球资产泡沫?

  文/梅新育

  次级抵押贷款变成了高悬美国金融市场头顶的达摩克利斯之剑。次级抵押贷款规模庞大,美国公布的2005-2006年间美国累计发放次级抵押贷款统计数字是1.5万亿美元;且房地产业是本次美国经济景气期的最重要推动力量之一,近5年来美国新增GDP中有50%来自房地产业,居民消费增长的70%依赖于房地产增值的财富效应。

 美国马克放大噐 美国次级债危机正在被放大
  房地产与金融业之间有着天然的紧密联系。从1980年代末到1990年代初的美国储贷协会危机,到日本泡沫经济破灭期间的金融机构不良资产危机,再到被1997年金融危机引爆的东亚经济体房地产市场和金融部门不良资产危机,莫不如此。人们曾经以为证券化技术的进步能够消除这种危机,但截至目前,这场危机最明显的表现仍然发生在金融机构之间,不少金融机构由于重仓投资与次级抵押贷款相关的衍生金融工具而蒙受重创。

  风声鹤唳之下,惊慌失措的市场参与者们正在抛售几乎一切金融类股票,投机者们借机兴风作浪,甚至并未卷入次级抵押贷款市场、或者卷入不多的金融机构也未能幸免:7月31日,并不直接投资于次级按揭抵押债务的澳大利亚最大投行麦格理银行向投资者发出警告称,美国次级抵押债务市场的忧虑使该机构的美国高收益企业债投资潜在损失最高可达25%;8月1日,德意志银行虽然公布的业绩出色,且表示次级抵押贷款危机并未殃及自身,但投资者的大举抛售导致其在法兰克福证交所上市的股票下跌2%以上;美林公司股价自今年初以来累计下跌22%左右;花旗集团1月份以来累积跌幅达到16%;雷曼兄弟股价累计下挫约22%。

  其实,与美国经济规模、美国金融市场的广度和深度相比,有风险的次级抵押贷款不算特别多。危机初起之时公布的2005-2006年间美国累计发放次级抵押贷款统计数字是1.5万亿美元,一般预计其中有大约15%(即2250亿美元)可能在直至2008年底这段时间内发生风险。问题是过度反应可能导致危机蔓延,进而导致市场参与者们的担忧自我实现。过度反应一方面可能出现在实际的房地产市场,另一方面可能出现在金融市场。在第一个方面,丧失抵押品赎回权的次级抵押贷款借款人在2006年已达到40万人次,2007年可能翻番,收回抵押品的贷款机构如果为了尽快脱身而低价在空置相当严重的市场上低价脱手,将可能形成一条完整的“死亡螺旋”:丧失抵押品赎回权的借款人增多——房地产市场空置现象加剧——贷款机构低价脱手——房价进一步下跌——借款人信用问题进一步加剧——更多的抵押品无法赎回,1990年代初,美国加州和东北部的房地产危机就是这样蔓延开来的,以至于最终成为席卷全国的经济危机。在第二个方面,大型金融机构本来就相对缺少透明度,在其项目繁多的资产负债表上,通过会计魔术掩盖数百万美元盈利或亏损并非难事。某些金融机构对与次级抵押贷款相关衍生工具的定价极为激进,因而在次级抵押贷款危机中承担了较大潜在风险,这种行为在某些高杠杆投资机构(如对冲基金、私人股本基金等)中表现得尤其突出。一旦市场变动导致人们对其信心动摇,其股价超跌也就是必然的了。现在,尽管不宜激励某些市场参与者的道德风险,但为了防止危机在过度反应之下过度蔓延,有必要采取某些措施削弱市场过度反应的程度。

  (作者为商务部研究院研究员)

  

爱华网本文地址 » http://www.aihuau.com/a/9101032201/446639.html

更多阅读

美国经济大危机分析 美国次级债危机分析

内容提要:本文对住房抵押贷款以及以抵押贷款物发行次级债现象进行了初步分析,揭示了次级债乘数与存款准备金率和住房抵押贷款首付比例之间的关系,并且提出了防范金融风险的一些预防性措施。关键词:抵押贷款 次级债 次级债乘数

生化危机6电影大陆 次级债危机将冲击大陆

近日,次级债危机已席卷了美国、欧洲和日本等全球主要金融市场。与此同时,美国、日本和欧洲国家等央行向金融体系注资,让投资者似乎感到全球金融危机即将来临。  那么,如何分析和思考美国的次级债危机问题,笔者认为,如果从以下三个方面

金融债和次级债 “次级债”怎成了金融改革的“入门课”?

    美国“次级债”危机对全球经济的影响是空前的,也是深远的,这一点从前几天的全球股市暴跌和各国央行注资救市的行动中,我们完全可以清楚地认识到。  然而,美国次级债危机对中国经济的影响究竟如何的呢?在18日的中国经济发展高

次级贷款危机 治理美国次级信贷危机方法探讨

  美国终于下定决心用纳税人的钱去购买华尔街烂帐,如果早在今年初就实施笔者提出的此建议,美国也不至于沦落到今天的地步。本来不想多管闲事,但作为一个经济学者,笔者有责任为维护世界经济安全出一份力,不会袖手旁观。  尽管美国打

声明:《美国马克放大噐 美国次级债危机正在被放大》为网友书煮日月分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除