爱华网“这股美国上市潮后来启发了更多的中国公司。到目前为止，这股离岸注册的浪潮又开始出现了新变：从公司向私人家族蔓延。”
本刊特约撰稿︱裴少铭
上个世纪90年代以来，中国颇时兴了一阵子海外上市潮。像盛大、九城、新浪、搜狐、网易、TOM、百度、携程、UT斯达康、中华网等等一大批新型中国优秀企业纷纷跑到了NASDAQ去。 《环球财经》记者作了一个统计，截至目前，在美国纽交所和NASDAQ上的中国企业已经20-30家左右了。这其中不但有上述通过美系资本VC包装过去的新上市企业，还有如中芯国际、中国移动、中国网通、中国人寿、中国电信等一大批国有（特）大型企业。 分析其中的缘由，一位证券分析人士对《环球财经》记者说，“那一阵子正是美元这种国际货币的黄金时期。而中国经济也正处在一个资本稀缺阶段。到美国融资是非常正确的。” 但是，《环球财经》记者还注意到，在这些赴美上市的企业中有不少都是离岸注册的。对此，此分析师解释道：一直以来，中国证券金融监管当局对内地海外上市企业有有很多限制：企业净资产必须在4亿元以上，融资总额应在5000万美元以上，上市当年税后利润必须在6000万美元以上，等等。很多企业对于直接在海外ipo都心有余悸。于是，前期中国企业就想出了一个折中的办法，离岸注册海外上市。 “这股美国上市潮后来启发了更多的中国公司。到目前为止，这股离岸注册的浪潮又开始出现了新变——从公司向私人家族蔓延。”一位离岸注册从业人士对《环球财经》记者说。 企业：利益规划的榜样 据分析，在离岸金融中心，当地对离岸公司一般不征收营业税、销售税、个人所得税，所以，大多数注册离岸公司的国内经济实体，主要看中的是其降低公司税收成本的功能。 尤其值得注意的是，过去，由于中国一直都趋向于招商引资政策，在海外注册的公司回国后就属于外资了。尤其是此前，中国对外资非常偏好，各地政府都给与税收上的优惠甚至补贴，所以，国内很多有能力且先知先觉的公司都率先采取这种方式“出口转内销”。 至于业务领域，那些从事国际贸易、跨国金融、国际投行、全球私人理财等业务的公司，往往倾向于离岸注册。这样，他们不但可以在中国国内享受更多、更高的税收优惠（有些甚至免资本增值税），还可以在跨国贸易中强筋双重的便利。 比如，有一家贸易企业，主要做美国生意，那么，如果他在亲美的离岸金融中心注册一家公司，通过这家公司的名义再跟美国或搬进新财务往来，那么他就可以通过该亲美离岸金融中心同美国签订的各种无税或低税协议，大大降低贸易成本。 此外，抓准不同行业的全球优势分工，选择靠近有这一优势的离岸金融中心注册公司，便可以戴上这一国际优势产业品牌的整体光环。 比如，美国的建筑用新材料全球领先，这一领域的全球著名公司也多是美国企业，那么就会有很多企业跑到属于美国法律系统的离岸中心去注册一家公司，然后回购做买卖。比如，2006年震惊全国的“欧典地板并非注册在欧洲”的丑闻，一下子让很多消费者如梦方醒，大呼上当。但时至于此，“欧典地板”已经在中国火了若干年。这也从侧面印证了“国际优势产业概念”的光环。 再者，一个跨国公司，其原料、市场、工厂的设立都应该非常考究。假如这一产业的家住难点主要集中在原料上，比如自然资源类（包括木材等），很多国家都明确禁止外国公司直接开采外运，那么你在靠近原料产地的离岸设立一家公司，这样就可以享受原料供应等方面的诸多便利了。假如你的市场在国外，同样利用这个道理也可以扩大销售渠道，提升利润空间。 尤其值得一提的是，几年之前，中国中国金融机构的不良资产率一直很高。在这种情况下，为了给投资人造就一个身强体健的印象，某些急于上市的中国金融机构就把目光盯在了海外离岸金融中心的身上。一个典型案例就是中银香港，在它即将登陆海外资本市场的时候，中行就曾成功地利用其设在开曼的公司剥离该公司的不良资产。 家族资本：如法炮制“第三窟” “离岸注册，离岸金融中心对注册机构的注册资料、经营状况、财务状况等资料是完全保密的。”长期从事离岸注册业务的刘有辉先生对《环球财经》记者说，“尽管离岸金融中心要求你在当地要请一个董事一个秘书，但是这些董事或者秘书是决不会参与你的企业经营决策活动的。属于睡觉董事。而且他对你上报到那里的企业信息也不做强制要求。这样，注册公司的实际掌握控制人就只能是注册者了。” 也许正是因为这种便利，才让越来越多的有保密需求的人开始思量起来，既然国有大型企业都可以合理避税、变相向投资人藏匿信息，那么我们为什么不可以呢？ “中国已经崛起了一大批中产阶级，有的企业家或其家族所拥有的财富正在日益膨胀。”另外一位不愿意透露姓名的从事离岸金融全球投资咨询（财富管理）的人士对《环球财经》记者说，“他们越来越需要保障自身财富的安全，越来越需要为自己财富的保值增值考虑，有些人甚至已经开始考虑如何才能把自己的财富更多、更安全地传承给下一代了。” 这番话，得到了AustenMorris财富管理咨询公司执行董事应彬先生的证实。 据应彬透露，他管理的财富管理公司主要就是为全球华人提供全球打理财富服务的。 “去年跟前年相比，我们业务的增长就翻了一倍多，出现了前所未有的局面。我们的客户的资产规模也在不断增长，目前让我们打理的私人财富单体规模一般都在200-400万美元以上。”由于业绩颇丰，应彬满怀信心地对《环球财经》记者说。 应彬还向《环球财经》记者举了一个例子。据说，他曾经为一个从事纺织类外贸行业的德籍江苏商人打理过私人财富。从这个案例来看，尽管这私人家企业在整个行业中不算什么龙企业，但是其企业主的私人资产规模也是相当可观的。 由于必须为客户保密，应彬拒绝向《环球财经》记者透露更多的客户的个人信息，但补充说：“我们主要把这些钱投资到一些矿产、水资源、铀产品的股票上去。尤其是一些欧洲股票，此外，我们也在债券、货币基金市场又投资，我们的客户回报一般都在15%以上。” 至于对私人家族资本的海外离岸业务，应彬非常看好。据他分析，从国际经验开看，全球80%的私人财富都是通过理财顾问来管理的。长期来说，由其专业机构为大客户作整体投资规划，必将成为中国这样一个正在走向中产阶级化的社会所必需的一个行当。这个产业是一个非常辉煌的朝阳的行业。 也许正是看中了这一点，《环球财经》记者了解到，目前巴拿马正在推出一种全新的私人家族资本离岸基金业务。而且据说，已经成为了一个全球的新热点。这也许更能说明这个市场的潜力和规模吧。 巴拿马私人基金 私人基金的概念是中世纪产生的，此后一直被用于保护慈善利益。1926年1月20日，列支敦士登公国颁布了公司法，它提出了“家庭基金”(为了一个或多个家庭中成员的私人利益)和“混和基金”(不仅为家庭的利益也为第三方或某些组织的利益)的商业组织形式。巴拿马共和国从列支敦士登公国的法中得到灵感，吸收了欧洲模式，创造了一个更具灵活性和现代化概念的“私人基金”。 巴拿马私人基金依以下程序创立：一个或多个自然人或法人(创立人)正式通过“基金章程”、交纳资金，指定一个或多个受益人；基金投资由基金委员会负责。基金委员会可以或不必受保护人监管。 巴拿马私人基金是信托及离岸公司的组合体。总体來说，私人基金资产内容可以通过转让或捐赠形式取得，还可以通过遗嘱委托一个人在生前或死后设立。设立私人基金，一般为保障创立者亲属的财产传承而设立，同时还可以为财产继承人做到天衣无缝的保密效果。私人基金委员会的作用是董事会与基金投资职业经理人的合成角色。 巴拿马法律不要求私人基金公布创立者或受益人的真实姓名，不要求递交年度收入或财报，不需举行基金委员、创立者、保护者及监督机构的年会，无最高资产限制，基金可在任何地方(除居住地外)以任何货币进行任何形式的商业交易，创立者可以不是基金委员会成员，但他和基金委员会成员可以是受益人，基金的登记簿和帐簿可保存在巴拿马或以外的任何地方；作为法定货币，美元在巴拿马自由流通，巴拿马银行还为其提供严格的保密法。但私人基金的设立目的如果是逃避债权追债，那么巴拿马规定，债权人有权在三年时间内向私人基金追讨债权。 巴拿马私人基金会在公共注册处注册，并像离岸公司一样交纳150美元的特许权税。此外不受任何形式的税赋（包括所得税、资产税、不动产税、继承税和销售税等）制约(除150美元的年费外)。私人基金法规定，基金委员会、保护人、监督机构必须对基金的一切活动严格保密，违者可处六个月的监禁并处最高5万美元的罚款及相关民事责任。（文/裴少铭） 马恩岛私人投资 根据马恩岛法律，马恩岛政府只对基金管理公司的利润征收5％的低税率，远远低于其他国家和地区。2001年，更把税率进一步降至零。从此，设在这里的境外私人投资账号异常火爆。 此外，英国证券投资委员会的接受（SIB）承认马恩岛境外私人投资账号。1988年开始实施的投资者保护法使马恩岛成为第一个被英国政府授予“指定区域”的离岸地。自此，马恩岛的境外私人投资账号就可以有资格得到英国证券投资委员会的认可。 1990年，马恩岛成为世界经济合作组织（OECD）成员国，被日本证券交易协会的批准，并可以在日本市场销售马恩岛的基金、募集资金。这样，马恩岛的境外私人投资账号（基金）就有了跟其他离岸金融中心的基金不同的优越性。 再者，在马恩岛注册的授权基金或限制性基金的基金管理者不需要交纳增值税（VAT）。 一般来讲，投资者可以通过各种合法途径，在境外金融机构设立的账户，将合法的自有资产投资到本国之外的金融产品（股票、债券、基金、养老金、保险和房地产），从而规避本国重税（相对的）负担、外汇管制或金融法规的影响，以获得隐秘的、更高的资产回报。但是，在马恩岛设立境外私人投资账号是受马恩岛政府实施的各项法规保护的。（文/裴少铭） 补白3：
马恩岛强化离岸金融监管 据阿斯普登先生称，马恩岛有着完善的监管体系，其执行原则是寻求监管和开放之间的平衡，在开放的同时加强监管。 从1985年开始，马恩岛就实行了“认识客户”计划，目的是了解注册公司情况，打击犯罪分子洗钱活动。1987年该岛通过了第一部反洗钱法——“打击贩毒法”，截至目前一共出台了13部有关反洗钱的法律。马恩岛金融监管委员会规定，每家注册公司必须指定一名职员负责反洗钱工作，做好详细记录，并接受相应培训。 从1991年开始，金融监管委员会给每家金融机构都发出了“反洗钱指导原则”，还不定期地为注册公司举办反洗钱研讨会。目前马恩岛新的法规把反洗钱工作由金融业扩大到房地产业、审计业及博彩业等领域。 马恩岛金融监管委员会是“国际证监会组织”及“离岸银监会集团”成员，并在这两个组织中发挥积极作用。虽然马恩岛不是“金融行动组织”成员，但已全面批准了该组织有关反洗钱的40条建议和有关打击恐怖组织融资的9条建议。 自1998年以来，马恩岛在打击国际洗钱活动方面的努力得到广泛认可。1998年英国在对皇家属地金融监管的评估报告中指出，“马恩岛打击洗钱法规健全，完全符合金融行动组织的40条建议”，“洗钱罪犯在该岛不受欢迎”。2000年，“金融稳定论坛”发表了一份关于离岸中心的报告，把马恩岛打击洗钱系统评为一级，即最高级。2002年，国际货币基金组织对马恩岛金融体系进行全面评估，结论指出该岛的法规体系及金融监管机制“完全符合”国际标准。 马恩岛认真研究这些国际组织的反馈，并把相关建议及时纳入规则制定中，目前该岛正在修订1998年出台的打击洗钱法，准备因势而动，把最新的国际标准引入立法。 马恩岛对注册公司的信息披露有明确要求，有限责任公司的代价是一定程度上的信息公开，即依法向公司注册局提交董事身份、办公地址、注册资金等相关信息。另外法律还要求公司必须在某些地方标明公司名称，在公司刊头纸及文件上列出名称等信息。 阿斯普登先生说，马恩岛金融监管委员会已经与世界上二十多个国家和地区的金融监管当局签订了合作备忘录，建立起了正式的联系机制。目前，马恩岛金融监管委员会虽然尚未与中国金融监管当局建立正式合作机制，但双方已建立了工作联系，通过书面沟通，双方已就有关特定案例进行过多次合作。他表示鉴于中国和马恩岛的交流不断加强，马恩岛金融监管委员会很希望和中国金融监管当局签订合作备忘录，建立正式的合作机制。（文/王亚力）
