爱华网文/和讯信息首席分析师 文国庆 大盘股就是好玩，借助中国石油的威力，上证指数用了不到两周的时间就完成了1000点的调整。要是中石油不下跌，就靠小盘股的力量，完成如此大的跌幅还不得两三个月？
仅从境内市场的博弈规律看，中小市值股的调整在9月中旬就已经开始，到10月下旬已经基本到位，而由于市场主力结构的关系，大盘股的调整近两周才开始，二者的错位，使得这场调整周期拉得较长，中小投资者的感觉也有些别扭。 跌到5000点市场是否到位了？每个人都可以有自己的看法，市场本身的规律也没人说得清楚，但是从管理层态度的微妙变化看，这个位置已经可以忍受了。 其实在哪个位置可以达到均衡，投资者心理并没有定式，人的情绪会随着指数经常波动，而某一时段内政府的态度会起到重要的作用——在现有政策资源范围内，管理层对市场的调剂能量应该不小于1500个点，所以我们还是应当适当关注政策面的变化。就我的感觉而言，管理层已经不希望市场跌到5000点以下了，这个位置我们可以看作是一个阶段性的底部。 有人说市场可能继续下跌，我也不排除这种可能，但那种下跌与11月12日之前的下跌性质不同。如果说前期的下跌是由于国内因素导致的、供需失衡引发的下跌，那么此后出现的下跌应该是境外因素导致的心理层面的影响。前一种影响是主力资金实实在在的流出，而后一种影响是心理层面出现的阶段性恐惧。 近期大盘股的调整使得境内指数的表现与股票的平均水平比较贴近，指数虚涨的毛病有所改观，市场的结构性超调也会继续纠正。 我虽然认为市场跌得差不多了，但并不认为强烈的反弹一定马上会来临，究其原因，外部环境太恶劣。美国的金融危机持续深化，大型金融机构像多米诺骨牌那样依次倒下，贝尔斯登、美林、花旗、摩根等大机构屡遭重创，不知道下一步又会轮到谁了，也不清楚不良资产的范围到底有多大。 美国的危机逐步扩大，造成全球市场抽风式地暴跌，我国的大型企业也受到很大影响，汇率、利率问题也不大明朗，如果大型国企对应的H股在香港玩命地暴跌，咱国内的反弹也就不大好玩了，所以能够守住5000点防线已经算是不错了。 我想，只要境外市场走稳，境内市场的反弹会随时出现，我们需要等待时机。 在这一波反弹中，中国石油可能成为操纵指数的重要力量，它的涨跌与其说是由于价值，还不如说是杠杆效应，而在这一过程中受益的，可能更多的是小市值股票。
