爱华网文/冶小梅 1市场解读 大盘的调整并不单单是误读等利空信息引发的，而是市场内在因素所决定的。一直处于高压状态下的市场并不是一个健康的市场，压力需要有效的释放（工银瑞信／汇丰晋信）。为什么十七大召开会被认为是行情的转折呢？这只是为本应到来的调整找一个时间窗口而已（易方达）。之前不断翻新的题材行情，已显得比较牵强，难以从基本面方面找到理由（南方基金）。自5000点以来，三大证券报就一直在引导舆论，证监会还采取召开风险教育座谈会、加强监管、停发新基金、加速股票供给等措施，但股指却强势上涨。一旦管理层被迫进行政策调控时，将是各方所不愿见到的，因此股市选择了主动性调整（益民）。 2乐观看点 10月份调整的幅度不会很大，主要原因是人民币升值在加速（汇丰晋信）。管理层显然也不愿意看到A股市场出现大的波动（中海）。所出台的种种调控和紧缩政策、对资源和环境的保护、对产业结构的调整，都是着眼于经济更长期和更有质量的增长，对于经济发展来说具有深远的、正面的意义（诺德）。目前影响A股市场最深远的几大宏观因素并未改变，全球范围内的流动性泛滥并未因次级债风波而改变，对人民币持续升值的预期未改，人民币资产的价格重估仍在进行中，市场对资产注入以及上市公司盈利能力改善的预期依旧，因此长期市场依旧乐观（中欧）。 3市场担忧 相对较高的估值水平和政策基调的转紧构成市场的压力，港股直通车和次级债损失暴露引发的外围市场金融动荡对A股市场的影响值得关注（汇添富/大成）。随着十七大尘埃落定，政策面的紧缩调控也将进入密集期，经济科学发展等政策逐步落实的效应会逐步显现（博时/招商/中欧）。出口退税率调整对出口的影响逐渐显现且是不可逆转的，9月份新增外汇储备－新增顺差数据持平了，如果这种状况成为一种趋势，最迟到明年底，工业企业利润可能会快速下滑（交银施罗德）。对三季度业绩和场外资金流入的意愿都应该持谨慎的态度，市场短期最大的可能是构筑复杂的头部形态（国泰）。 中石油A股上市会分流较大部分的市场资金，10月份是面临限售流通股最为密集的一个月，而近期“大非”战略性减持现象较为明显。QDII严重分流了A股增量资金、国内新基金基本停发、持续申购的基金也大量减少，同时国家的宏观紧缩政策越发显示出强硬的态度（工银瑞信/天治/中欧），支撑市场高估值状态的“充裕资金供给”在未来面临考验（国海富兰克林）。 4应对策略 在全球市场动荡的时刻，我们应该保持一份清醒（天治）。本轮牛市可能处于一个中期偏后的位置，对目前的风险要给予足够的重视（信达澳银）。市场对管理层的态度十分敏感，在大趋势明朗之前控制仓位（中邮）。对于部分短期累积涨幅过大的个股可适当减轻仓位（华安）。现在还不能轻易地离场，但要密切地关注宏观的趋势（交银）。这个时候赚钱将需要更多的技术含量，要重视平衡风险与收益，要把控制风险放在更高的位置上来看（博时）。 5配置方向 预计伴随着中国石油的上市，大权重核心蓝筹还会有所表现（中邮）。下一步的主流还是大盘股，看好金融、地产、煤炭、有色、钢铁、食品饮料（交银施罗德）。AH溢价仍将呈收窄的趋势，把握AH溢价较大的蓝筹股投资机会（泰信）。坚持持有金融和钢铁（景顺长城）。泛消费服务行业、在节能减排等政策调控下供求关系受制约的行业、资源类行业及权重股和资产整合预期相对明朗的央企和地方国企是近期投资的重点（汇添富）。对于未来有内生性增长和抗周期性比较强的板块积极关注，适当关注盈利前景出现小周期拐点的行业，比如水泥，前期下跌的房地产股可能还有机会，预计年报的业绩将带来足够的惊喜（汇丰晋信）。看好保险、金融、资源矿产以及央企整合带来的重组板块，前期因朦胧利空而连续下跌的地产板块也是重点看好，在行业配置上将减少周期性行业，增加消费类行业的配置（中海）。
部分低价股、小盘股预期会有超越市场的表现。在市场调整走势中，汽车、食品饮料等消费类板块会有超出市场的表现，地产、银行等行业部分优质个股，如果受短期政策影响出现大幅调整则存在买入机会（博时）。随着油价上涨及美元弱势，预计有色、煤炭等上游资源类行业股票短期仍将会有较好的表现（长城）。关注对防御型品种的投资，继续突出消费、零售、金融、资源品类资产和地产，同时关注节能减排、行业景气触底回升、并购重组等主题带来的机会（国投瑞银）。重点关注消费品行业中的品牌龙头公司，内需拉动特征明显的房地产和服务业（金鹰）。电力企业的资产注入和整体上市日益盛行起来（兴业）。央企资产注入仍然是最为重要的投资主题（大成）
