爱华网系列专题：《众多权威专家推荐：大灾难后的金融变局》
有几个关键概念需要在将来出现流行病爆发的情况下谨记：第一，信息是不充分且分布不均的，如果你能够做足功课并对新闻保持关注，那么就能发现可以冒险的机会。第二，关注受影响最严重的狭小范围来找出最大的资本流动方向。思维方式应该是对可能产生的结果逆向思维并准备售出将会受到影响的投资工具。这个观点同样适用于那些因需求增长而受益的行业（如本例中的鸡和鱼），这些公司就是值得购买的。一个标准的对冲交易情形就此产生，我们可以买入不涉及牛肉的食品生产商的股票，卖出那些主要生产牛肉的食品生产商的股票。第三，主要的投资工具会受影响，但会局限在较小的范围内。例如，某个国际投资经理可能会抛售英国乳品业股票，同时也可能准备在某一点抛售英镑。他可能并不是把持有的所有英镑都抛出，而是选择投资该国其他的领域。记住，这些主要的投资工具（货币或债券市场）易受比本地事件更重要的其他因素影响。然而，一个常规经验是，在越小的国家，事件对市场的影响就会越大，包括对于主要投资工具也是如此。 汇率=奖赏 如果我没有能够就疾病爆发进行更广泛讨论的话，我会感到对不起阅读我所提内容的读者。我描述的这些交易本质上都是短期的，我的观点也是如此。激进的投资者如果行动迅速并愿意冒险的话，就可以利用这些机会。当然，这个游戏并不是只有一种玩法。中期投资者也可以通过观察整个事件并评估这是否意味着基本投资环境发生了变化，或者仅仅是短期波动，从而利用这些机会。我承认，做出判断是很难的，你需要对突发事件做出评估，并要估计有多大的范围会受到影响。 俗话说无风险无收益。这也是我为投资者写作本书的一个目的：向你提供工具来进行预测并做出更好的决策。对于中期投资者而言，你应该关注会对金融市场产生长期影响的变数，例如利率政策、政府财政和税收政策、商品趋势。本书并不准备讨论所有这些因素，但是，让我们来看一个应对任何经济的撒手锏：利率。 1996年，英国央行继续下调利率。在1月和3月，英国央行分别将利率下调了25个基本点。简单来讲，低利率会降低企业的成本，因而刺激经济增长。此外，这也会提升企业的利润，由此使得企业的股票价格得以上涨。这就是为什么当银行开始下调利率时，即使处于不景气状态的企业，股票价格也会上涨。反之亦然。简单的原则就是在减息的时候买入，在加息的时候减仓或卖空。 回到1996年3月的英国，我们看到，在月初英国央行下调利率后，英国股票重拾升势（有一些资金流动发生在利率下调之前，因为市场已经预见到即将发生的事情）。接着，在3月公布美国强劲的就业数字后，英国和世界其他地方的股票价格因为预期美联储不会下调利率而纷纷下跌。英国股票价格先是下跌，接着反弹，只是在疯牛病爆发和英国牛肉被禁止出口期间有小幅下挫。 根据我们股票投资的简单原则，我们应该持有对英国的投资。事实上，我们应该增持那些受到影响的食品企业价格下跌的股票，因为在3月，这些股票价格因为疯牛病引起的恐慌而跌到了当年的最低点。英国央行通过在6月将利率下调25个基本点奖赏了投资者。利率下调为金融时报100指数从3月3 650总的低点上升至10月4 050点的高点做出了贡献。对于一个中期投资者来说，7个月获得11%的收益，是一个在负面事件中进行冒险而得到的不错的奖励。
让我们看看疾病在加拿大和美国爆发期间出现的同样场景。 2003年加拿大疫情爆发 进入2003年，加拿大的经济增速高于G7（七大工业国）其他国家。与英国和美国不同，加拿大中央银行执行的是上调利率。加拿大中央银行在3月将利率上调了25个基本点，从2.75%调至3.00%,又在4月从3.00%调整到3.25%（见图6-9）。加拿大股票价格在3月跌到了年中的低谷（见图6-10），这是因为市场消化了当月利率上涨、在4月有极大的加息可能性，以及严重急性呼吸系统综合征（SARS）的爆发打击多伦多旅游业等多重影响。10年期债券收益从3月的4.80%上升到4月初5.21%的高点（见图6-11）。高利率和强劲经济增长促使加元兑美元汇率从1月的低点1?5700加元（0.6370美元）上升到5月的高点1.3500加元（0.7407美元）。 5月20日，加拿大报告了10年内北美地区第一例BSE。加拿大农业部长莱尔·文克力夫（Lyle Vanclief）确认阿尔伯塔一头病牛已于1月31日被屠宰，但并没有进入人或家畜的食物链。加拿大经济严重依赖出口，出口额占到了国内生产总值（GDP）的三分之一。美国是加拿大最大的市场，这个南方的邻居占据了加拿大85%的出口额。由于BSE的原因，美国暂停进口加拿大牛和牛肉。这令加拿大损失了260亿加元。紧接着，日本和其他32个国家也发出禁令，禁止进口加拿大牛肉。
