爱华网文/张锐
无论是欧元还是英镑，欧洲货币相对于美元在最近几年中所表现出的格外强势被不断刷新的汇率数据所巩固，并且其长期走高的曲线不会改写。这种情况不仅让美元不可一世的霸主地位受到撼动，而且使得美欧两大经济强体之间的博弈将变得更加激烈。
推高欧洲货币的力量 由于欧元与英镑在国际金融中的显赫地位，其面对美元贬值的升值效应相对于其他币种而言就显得格外刺眼。在去年一年分别升值11%和15%的基础上,欧元和英镑在今年过去几个月的时间中并没有停下脚步的迹象。4月17日，英镑/美元突破了2美元这一15年以来的罕见关口，欧元兑美元站到了1.35美元的历史性高位。目前，欧元已经摸高到了1.36美元这一两年多来的最高水平，英镑也被定格在了2美元以上。 宏观经济基本面的好转直接拉动了欧洲货币价值的提升。2006年，整个欧盟地区的经济增长取得了2．8％的大好收成，而据欧盟委员会公布的最新月度报告，欧元区3月份经济敏感指数大幅攀升至6年来新高。特别是英国经济增势更加明显。根据国际货币基金组织提供的数据显示，过去九个月中，英国申请失业救济人数有八个月为下降，而且该国3月份零售销量折合成年率的增速也创下11个月以来的最快水平。 不过，这只是问题的一个方面。经济的有力增长推高了物价，而且也促使企业考虑进一步提高售价。资料显示，欧元区去年的总体通货膨胀率勉强克制在了2%的位置，而英国的消费价格指数（CPI）全年上升至3%。通胀的劲升迫使英国与欧洲央行不得不撬动升息的杠杆。自去年8月来，英国中央银行已经加息三次，使其基准利率达到了5.25%；与此同时，欧洲央行也在2006年先后两次升息，欧元区短期利率升至目前的3.5%。利率的升高直接拉升了本币的价值。据英国央行发布的最新季度报告显示，英国基准利率的上升是促使英镑升值的主要因素，其中，英镑有效汇率指数在最近的三次利率浮动后随同上升了7.4%。 问题的关键还在于，欧盟地区的通货膨胀率时至今日并没有弱化的迹象。统计表明，欧元区的总体通货膨胀率在今年第一季度已经回升至2%以上，而且随着区内流动性的不断增加还存在继续上行的风险。而据英国央行公布的最新经济数据，过去一月中，英国的CPI跳升至３．１％，达到10年来的最高，零售价格指数（RPI）跃升至４．８％，创下6年来的最高纪录，并且市场人士预计英国未来通胀预期还将逐步提高。通货膨胀率的上扬迫使英国央行行长默文?金致信财政大臣布朗，解释通胀率升高的原因。这是英格兰银行１０年前获得独立制定利率政策以来首次向英国经济总管家作出的明白交待。 因此，同欧盟地区经济正在进入一个增长周期一样，欧元和英镑的利率也进入了一个可能上升的通道。据此，英国央行势必会在今年将利率上调至5.5%的水平，与此同时，欧洲央行也会见机行事，欧元利率调高到4%仍存在极大可能。由于加息后会吸引更多的投资者，从而势必进一步推高欧洲货币。特别是，在欧洲国家中央银行积极收紧货币政策的同时，美国联邦储备委员会（FED）却会选择维持利率不变，甚至FED的下一步举动可能是降息。当欧洲利率水平的提高速度快于美国时，欧洲货币兑美元汇率将会继续上扬。 一个硬币的“两面”
欧洲货币形成对美元的犄角之势对于欧洲国家来说既爱又恨。一方面，欧洲货币的适度升值意味着欧洲进口产品价格的下降，进而可以缓解欧元区的通货膨胀压力。据测算，欧洲币值平均每上升10个百分点，欧盟地区的通货膨胀率就会下降0.6-0.7个百分点。特别是在目前石油价格出现回升的情况下，这种效应就更为明显。但是，由于欧洲国家特别是欧元区的经济增长的内需力量比较微弱，其经济增长目前主要靠外需拉动，因此，如果美元每升值10%，欧元区的经济增长也会下降1个百分点。
