爱华网系列专题：《何以成为投资良机：美元的衰落》
今天我们所看到的，只不过是货币体系进化历史中的一个片段。然而，在人类的历史中，还没有哪一种国际储备货币承受着如此沉重的负债，当然，也没有哪一次国际货币变革能如此的平静。欧元能否取代美元，成为新的国际货币呢？[20]最有力的候选对象也许是中国的人民币。 在人们对《布雷顿森林协议》争论不休的时候，约翰·梅纳德·凯恩斯曾经提出建立一个世界中央银行和统一货币的想法。这是一种我们在公元6世纪后从来没有经历过的体系，而在此之前，古罗马帝国铸造的苏勒德斯（solidus，最早是在康斯坦丁大帝时期开始铸造的）“在全世界的每一个角落都受到了欢迎”。[21]广为穆斯林国家接受的第纳尔（dinar）与其不分伯仲，它们都流行了几个世纪之久。当然，这两种铸币的价值都不缺少理由：长期保持不变的金属含量，再加上繁荣的经济活动，促进了它们在世界各地的使用。 但这两种铸币都是在19世纪左右开始出现贬值，其中的原因也如出一辙：金属含量的减少。为了延续货币的价值，决策者减低了铸币的重量，从而削弱了货币的内在价值，并最终导致它在市场上完全丧失了信誉。劣币的出现进一步加剧了苏勒德斯和第纳尔的衰落。[22] 紧随其后的全球性货币出现在13世纪。由于国际贸易的蓬勃发展，意大利的吉罗林（genoin，最早出现于热那亚）和弗罗林（florin，最早出现于佛罗伦萨）也由此而成为真正的世界货币。200年之后，达克特（ducato）在威尼斯的出现，又进一步扩大了这一体系。[23] 直到15世纪之前，这些铸币一直保持稳定的价值，此后，一些欧洲国家的银矿改变了铸币金属的价值。有趣的是，在这些货币贬值的同时，却没有出现通货膨胀现象。其原因在于，随着货币供应量的增加，这些国家的真实产出也出现了相应的增长。尽管按照今天的标准来看，当时的经济还处于雏形阶段，但是，它们在货币体系的通货估价及其与生产和消费的关系方面，却同样具有说服力。 导致这些古老的国际货币体系如此稳定的原因包括：高度统一的价值、内在的稳定性、强大的经济贸易以及生产与消费的平衡。[24]而第四个特征则是一种货币因其价值真实合理而在市场上所享有的广泛接受性。 与当代的法定货币制度相比，这些特征显得尤为突出。通过与上面这些货币体系进行的比较，我们可以判断一种新货币体系是否健康。美国的货币体系从来就不缺少这些特点，这是美国经济学家和美联储主席所信奉的观念。但操纵美国经济的各种消费泡沫，却让这种观点不攻自破。事实上，我们可能正在束手无策地眼看着美元一步步被其他货币所取代——也许是欧元。历史告诉我们： 在人类历史中，曾出现过很多国际性货币，它们都曾经在这个国际大舞台上有过几个世纪之久的辉煌，然后，逐渐被后来者所替代。唯一的例外就是美元，它是今天的国际货币，因此，尚未被取而代之……从贸易角度上看，欧元区的覆盖地域是不容置疑的，因此，在作为国际性货币方面，欧元同样是美元最有力的竞争对手。[25] 归根到底，解决政府滥用发钞职能的最终手段，就是建立一种现代的国际性货币。多年以来，美元一直承担着事实上的国际通货职能，时至今日，很多人开始主张以欧元取而代之。但是，真正的货币改革还需要以稳定的黄金储备为依托。从历史上看，法定货币制度从来就没有真正地发挥过什么积极作用，今天的法定货币也不可能永久地解决问题。 当代困境
放弃以黄金本位制作为国际通货基础的直接结果，便是伟大的美元本位时代。严重超量发行的通货必然会削弱美元价值，同时，由于很多外国货币采取钉住美元的货币制度，连锁反应又会进一步损害这些国家货币的价值。简而言之，源于虚无之处的法定货币，本身就是毫无价值的。即使以后再兑现这些特殊债务的承诺，从以往的经验看，也不可能长久地支撑其价值，而今天的美国早已身陷过度信用扩张的怪圈，能否兑现所有真实债务，显然都是个问题。如果我们考虑到政府在医疗和社会保险方面承担的义务，按照GAO（Government Accountability Office,美国政府问责局）前总审计长、刚刚成立的彼得·皮特森基金会（Peter G?Peterson Foundation）总裁兼CEO的大卫·沃克尔（David Walker）的估计，美国的真实负债已接近已公布国债数字的6倍： 截至2007年为止的财政年度，当局（国债管理局）管理的联邦债务已高达90亿美元。但即便是这个数字，还不包括很多项目，比如说欠缴的社会保险和医疗补贴、退伍军人的医疗福利以及联邦政府承诺的各项补贴和或有债务。如果考虑到这些债务的话，按目前的美元价值计算，全部债务负担估计达到53万亿美元左右。换种说法，每个美国人承担的总债务负担约为17?5万美元，而且这个数字还在与日俱增。[26]
