爱华网系列专题：《中国人财富保卫方略：反热钱战争》
佛山照明是中国制造最具代表性的优秀企业之一，上市15年来从未出现亏损，可2008年一季度，佛山照明破天荒地交出了一份亏损报表，其亏损的主要原因是证券投资亏损。报表显示，2008年一季度，公司由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损高达 1.02亿元，使一季度业绩亏损7500万元。令人欣慰的是，在咀嚼这个苦果之后，佛山照明很快幡然悔悟，毅然浪子回头，公司董事会一致决定回归主业，做好本职，暂时不考虑重回股市。幸好如此，否则第二季度持续下跌的股市会让它损失更为严重。 即使较早开始证券投资的雅戈尔，在吃完"甘蔗"甜的一端后，也开始品尝苦涩的滋味。1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作，申购成本价不到2元/股，而股价一度高达117?89元，至今仍为市场津津乐道。2004年底，雅戈尔投资宁波银行，按照2008年3月27日的收盘价计算，宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23.6亿元。 雅戈尔2007年第三季报披露，截至2007年9月30日雅戈尔拥有10家上市公司股权，最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。然而，在2008年二级市场跌跌不休、一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。持续的公告显示，雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。根据2008年3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，尽管仍有不少账面利润，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6.8亿元。其后股市每况愈下，其损失只能越来越严重。 佛山照明与雅戈尔并非个别现象。据上海万得资讯公司估计，2007年上半年，有494家中国上市公司持有市值3524亿元人民币的股份，而一年前只有163家上市公司投资二级市场，持有股份的市值也仅为184亿元人民币。摩根士丹利公司的统计更说明问题：来自股票、房地产和其他"非主营业务"的收入，占中国医保行业利润总额的54.1％，占消费品行业的64.6％。
上市公司交叉持股数据显示，今年一季度，共有125家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初，这些股票的市值高达1324.14亿元。但随着A股持续下跌，至4月30日，这些股票的市值仅为782.18亿元。也就是说，今年1到4月份，125家上市公司炒股的市值损失已经累计达到541.96亿元，平均每家账面亏损4.34亿元。 大量的上市公司投资股市，与大量缺乏投资风险意识的民众盲目进入股市，同样让笔者担心。民众盲目进入股市蕴藏的危机是，股市一旦大幅下滑，这些年来把身家性命几乎都投入到股市的盲目股民，将会面临难以承受的经济打击，财产性收入大幅缩水，进而可能诱发社会危机；而大量的上市公司投资于股市，其风险在于不务正业的企业在股市下跌后会发现已没有退路可走，企业的破产会打击整个行业或相关经济区域，后果同样可怕，人们的工资性收入的源头也会紧缩。 现在已经是这些投机者开始后悔和后怕的时候了，但问题是，当上市公司的投资亏损与散户投资者的亏损相互拖累，都越来越失去投资信心的时候，两者进入负性循环，再加上热钱力量的刻意打压，很难预料股市的底到底在哪里。? 逼"牛"低头：干涸的湖水和昂贵的草料 四处奔逃的中国制造业羊群仿佛一夜间发现，它们正被四面设伏的狼群驱赶到一块水草极为贫瘠的土地上。 对于中国制造业企业来说，如果说石油、煤炭、铜、铁矿石、粮食等原材料资源是"草"的话，现在"草"的价格正在疯狂地上涨。从2001年至2008年6月前的高峰，国际铜价格上涨了578%，而国际玉米和大豆上涨了约240%。而最离谱的是，现代工业的血液--国际石油价格已经从2001年低谷的每桶18.6美元上涨到2008年6月的138美元。尤其惊人的是，从2008年1月的85美元开始，国际油价竟然在5个月内疯狂上涨了62.3%，而且这种势头仍无休止的迹象，国际油价正向着2001年刘军洛先生最大胆的预言--每桶300美元迅速挺进。而这一刻，刘军洛先生的心中定然毫无预言准确的自豪，而是为国家，为中国的企业感到深深的痛惜。 草料越来越昂贵，而挤出的羊奶却涨不出价钱。"中国制造"这个羊群正被上游的原材料供应国和下游的消费国，从上下两端拼命地挤奶、挤血、剪羊毛。而它们却找不到办法摆脱这种身体将被越来越削弱的被动局面。 还不仅于此，对于企业来说，必须要有流动资金来维系正常的生产和经营，就像水之对于人一样的重要，但到了2008年，中国制造企业，特别是本土中小企业越来越发现，它们能够喝到的水越来越少，水越来越贵。 为什么会发生这种现象呢？本来这些中小企业上市融资的就不多，随着2008年股市转入熊市，为了维持股市脆弱的平衡，企业再融资和新的IPO越来越少，创业板的推出被搁置，从股市上融资输血的渠道已经非常狭窄；不少企业自有资金由于受到股市泡沫的诱惑，被投入股市，深套其中，进退维谷；美国经济因次贷危机正在陷入衰退，他们的销售商也尽可能拖延向中国出口企业的付款日期，占用"中国制造"已经非常紧缺的资金；最后扼喉的是，由于中国人民银行不断提高存款准备金率和发行央票等政策，使得商业银行被迫大力度地收缩银根，而收缩贷款首当其冲的就是国内中小企业。一言以蔽之，"中国制造"的羊群突然发现，它们已经到了一片极为干涸的土地上，没有水喝，如果短期没有水喝可以坚持，但如果超出了干渴的极限，那只能接受停产关门甚至倒闭的命运。
