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系列专题：《鲜为人知的金融玄机：越南“危机”》
而越南企业本身就普遍缺乏核心竞争力，对低息贷款的依赖性较强。在生产资料成本上升的同时，贷款利息的飙升无异于在越南企业伤口上撒了一把盐，让企业的盈利能力大幅下降。而随着企业盈利能力下降，银行体系和整个经济继而受到拖累。 如果说输入型通货膨胀不一定是越南本次危机的直接原因，它至少是在经济走向危境时再推一把的黑手。 暗流涌动的热钱 2007年初，安邦集团以"人傻、钱多、速来"为题，发表了一篇介绍越南经济的报告，生动地描绘了国际热钱追逐越南市场的盛况。一时之间，越南金融市场成为国际炒家的投资热土。对今天的东南亚国家来说，"热钱"早已不是陌生的概念。早在1997年的东南亚金融危机中，它们的狰狞面目、疯狂的逐利行为和巨大的危险性就已经暴露无遗。 近年来，在全球流动性充裕和国际各类投资基金扩大的背景下，凭借不断改善的基础设施和引资条件，以及国内外利率差异，越南等发展中国家成为热钱竞相追逐的市场。特别是在刚刚启动的房地产市场和股票市场，价格低、监管少、越南当地行业专家不足等因素，让这些行业和区域成为热钱轻松进出、炒作和转移利润的温床。 热钱并不是越南独有的问题，整个新兴亚洲的资本流入和流出量在近年达到了创纪录的高水平。近年来，资本流入流出新兴亚洲的总流量不稳定，很大程度上显示了证券投资和其他投资（尤其是银行贷款和衍生品交易）的趋向。 ……。（详细内容请见原书，支持正版打击盗版）。 国际金融机构的"话语权" 在越南货币危机前后，国际机构扮演了非常特殊的角色，他们掌控了可能影响全局的"话语权"，著名"首席经济学家"和研究报告掷地有声，在关键时刻能左右国际舆论的风向。不过，发展中国家近年来越来越多地察觉到，国际机构的实际运作与他们的话语之间似乎不那么协调，这些貌似独立的结构自身正趟在浑水中，与所研究的对象之间有着千丝万缕的利益。 2008年，正是国际投行摩根士丹利5月28日发布的一份报告，将越南经济推到镁光灯前，一夜之间成为国际社会关注的焦点。这份报告最后得出的结论是：越南正面临一场类似于1997年泰国泰铢的"货币危机"，而且"很多基本条件已经成形"。 这份报告随即被极其广泛地引用，渣打、高盛、雷曼兄弟等其他国际金融机构紧随其后，也发表了一系列并不乐观的研究报告。6月4日，Bloomberg发布了题为《亚洲奇迹再次面临危险》的文章，对越南和亚洲经济表示了悲观。相应地，惠誉等三家国际评级机构也将越南主权债券从"稳定"下调至"负面"。 然而，在一片唱空的声音中，也存在不同的观点。世界银行6月6日发布报告，表示仍然看好越南经济。报告称，越南推出的一揽子经济政策正在起效，越南经济危机的可能性正在减小。世界银行驻越南代表处临时总经理、首席经济专家马丁·拉马并不认同摩根士丹利的报告，"毫无疑问，越南经济正处于困难阶段。但有一点必须说清楚，上述的评价显示夸大了困难。" 联合国开发计划署（UNDP）驻越南首席经济学家乔纳森·宾克斯也愤愤不平，"摩根士丹利这些银行去年对越南经济的评价是一片光明，称其是亚洲新虎。今年又自打耳光，称越南经济一片黑暗。"
