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系列专题：《一杯沧海：我与青岛啤酒》
对于哈啤的争夺战，青啤一直没有出场，但是不意味着我不关心那场战斗，甚至可以说，我比其他人都要更关注那场决定中国啤酒业东北版图的收购案。 成立于1994年的中企基金曾经是哈啤的第一大股东，2002年6月，哈啤终于在港上市，2003年6月中企基金将所持股份全部转让给SAB。而SAB在收购战中妥协之后，外界普遍认为，在这场收购中青啤是唯一的失落者：AB找到了其在中国的新代言人，SAB和哈啤的众多股东悉数套现获利。要知道，AB公司是以相当高的市盈率要约收购了哈啤。 当时，SAB拥有华润雪花49%的股份。哈啤的中方一直有退出的意向，一旦他们退出，150万千升规模的企业将被华润控制，那么华润的产能会超过青啤。而由青啤出面去兼并哈啤，对手会怎么想？事实上，青啤也曾有意向性地接触过，但是当地政府希望引进外资。 然而，哈啤原来的中方管理层和SAB有一些情况，这就给了AB一个机会。AB与青啤进行了沟通。我心里进行了权衡，最后决定，还是坚持"一夫一妻制"，但是短期内允许AB有一个"情人"。因为如果不让AB将哈啤收购过来，它就将被华润和SAB等对手归入麾下。而AB将哈啤收购之后，我们还能通过补充协议进行约束，将来，还会回到我们排他性的战略框架协议中来。 如果关心此次事件的人仔细思忖，就会发现一切似乎并非看到的那般简单。对于AB来说，其实本没有什么动机用天价收购哈啤。自从AB进入中国以来，仅在武汉设有一个酿酒厂，专门生产百威啤酒，除此之外，再也没有收购或者建立过其他酿酒厂。这是因为，虽然近几年中国啤酒行业进行了一系列的整合，但是整个行业的集中度仍然非常低，前三大厂商只占据了30%左右的市场。遍地的地方性小酒厂所带来的过度竞争，极大地拉低了整个行业的盈利水平。作为行业的全球领先者，AB没有必要再为了市场占有率而争得头破血流，也不需要以到处收购扩大产能的方式走低端路线，大打价格战，而使得自己与这些企业的利润一起被摊薄。 当然，AB也不可能是为了短期利益，每股5.58港元的要约收购价高出哈啤当时的市价，多出的资金是哈啤年利润的好几倍。另外，AB在收购完哈啤后的半年时间内，从未更换过哈啤的管理人员，也没有过多干预哈啤的管理。 面对五十多亿人民币的天价交易，我也一度觉得不明白，为什么最后的价格会比建新厂还贵？未来这些钱怎么赚回来？将来如果AB同意青啤收购哈啤，那么青啤要用什么价格来收购？ 直到这项交易操作完成一年半之后，2006年我去到美国的时候，才真正地弄明白了AB为什么宁愿花天价也坚决地要拿到哈啤。我们只有站在全球化的大背景前，从具体的得失中抽离，才能更准确地判断AB的意图，AB与SAB这场哈啤收购中两大巨头的形象才真正清晰起来。 原因在于青啤和AB共同的老对手-来自南非的SAB和美国第二大的啤酒公司Miller于2002年进行了联合，而AB在美国市场的占有率已经超过了50%。受美国反托拉斯法的限制，AB在美国本土上不能再兼并企业，只能通过自身的成长使市场占有率进一步地提高。但是，这个法律对于美国海外的企业没有约束力，所以来自南非的SAB与Miller的结合对AB造成了市场打击。所以，发生在中国的哈啤收购案，是来自全球市场的蝴蝶效应所致。从国际视角看，哈啤只是棋盘上排兵布阵的棋子，但仅仅看局部只会觉得迷惑。
