爱华网系列专题：《一杯沧海：我与青岛啤酒》
用最少的资金控制最多的资产 2001年11月16日，青岛啤酒华南投资有限公司以9 600万元受让了泰国泰联酿造公司独资经营的南宁万泰啤酒公司30%的股份，并获得全面经营管理权，这是我们在西南市场进行战略扩张的重要一步。 南宁万泰啤酒公司是西南地区的主要啤酒生产厂商之一，总资产8亿多元，年啤酒生产能力25万千升，当时拥有南宁市场35%的份额。工厂管理很先进，主要设备都是由德国Krone公司引进，具备国际先进的技术水平和生产优质啤酒的条件。基于外资合作伙伴对青啤的信任，我们仅以9 600万元收购万泰30%股权的代价，便拿到了该企业8亿多元资产的经营权。南宁万泰把技术、生产、销售等所有经营管理权，全部交给青啤。这说明我们已开始将品牌、技术、管理、经营等无形资本最大限度地运用到了并购中，并且显然越来越重视并购对象的战略地位和内在质量。
和青啤以往的并购相比，这起9 600万元的并购在资金数额上并不算大，但却引起了业内人士的纷纷关注。它之所以如此引人注目，原因不外有三：第一是因为我就任青啤总裁后，一直低调行事，外界很少有关于我的信息；第二是这是我继任后的第一个外延式发展的案例，也是青啤自扩张以来第一个不是由彭作义担纲主持的并购；第三是当人们的目光聚集在这起新并购上时，发现它和以往的并购相比有诸多不同，显示出不一样的资本运作思路。 南宁万泰啤酒最早的控股方是泰联酿造（开曼群岛）有限公司。并购南宁万泰时，这家公司是由泰国正大集团等公司三家合资成立的。1995年，泰联酿造开始了它的中国之旅，他们那时选定的第一个合作对象是南宁万力啤酒饮料总公司。1996年1月1日，合资公司正式挂牌，名为南宁万泰啤酒有限公司。合资公司的持股比例是：泰联酿造占70%，南宁万力占30%，公司的主推品牌是"万力"。 万力啤酒根据本地情况，最早走的是边贸路线，产品主要销往中越边境和越南市场，利润极其丰厚，因而并未着力拓展国内市场。与此同时，桂林漓泉啤酒后来居上，很快成为广西市场的霸主。当1997年底边贸路线走到尽头，万力啤酒开始回到国内市场时，漓泉啤酒在广西的市场份额已经超过了60%。 2000年3月，南宁万泰正式成为泰联酿造的独资企业，注册资本7亿多元，年生产能力为25万千升。 尽管2001年万力啤酒的销量达到8万千升，在南宁的市场份额也已升至35%，但泰联酿造却早已萌生退意。第一是因为金融危机后的正大集团需要调整经营业务；第二是因为国内啤酒行业的整合已经是大势所趋，泰联酿造认为自己迟早会成为被整合的对象。 在此之前，万泰曾走马灯似的与多家国内外的啤酒企业进行过合作洽谈，但均不了了之，直到我们的这次介入。 在这一次并购的背后，其实还隐藏着更多的信息。 其一是并购的背景。在我上任后的几个月中，中国的啤酒行业并不平静。先是传出哈尔滨啤酒集团斥资2个多亿收购粤海北方集团旗下的佳木斯佳凤、牡丹江镜泊湖、长春银瀑三大啤酒厂的消息，此次收购使哈啤的生产规模从年产48万千升飙升至100万千升，成为继青啤、燕京、华润之后的行业"老四"；而后，宣称要"以资本整合市场"的华润又与著名的南非SAB国际酿酒集团联手兼并了西南最大的啤酒企业四川蓝剑啤酒集团，这起总资产20亿元、净资产9亿元的并购创下了中国啤酒行业兼并之最。 当时我们的判断是，国内啤酒市场以资本为纽带的整合才刚刚开始。2001年全国的啤酒市场容量为2 400万~2 500万千升，青啤在全国市场的占有率只有10%多一点，华润和燕京则不到10%，加上哈啤、重啤、珠江等几大集团，全国十大啤酒巨头的总产量只占到了国内50%左右的市场份额，离垄断市场都还有相当的距离。因此，国内啤酒的大规模并购仍将如火如荼，只是掌旗者可能不再是青啤。我当时正在探索"竞合"的新思路，包括运用新的金融工具、通过资本市场的平台进行资本运作以及用较小的资金投入和股本占有来支配更多的经营性资产等等。 其二是并购的战略意义。从地理位置上分析，广西地处西南大通道的出海口，南宁则是西南大通道上的枢纽，所以战略意义极为重要。而且广西是热带、亚热带气候，天气燥热，常年高温，特别适合啤酒消费。但目前拥有4 500万人口的广西啤酒年消费量仅40多万千升，其巨大的市场潜力可想而知。然而在此之前，我们在大西南地区没有自己的生产基地，在广西也只占了1%的市场份额，此次参股南宁万泰无疑使青啤在这一具有战略意义的啤酒市场扎下了根基。更为重要的是，青啤可以以南宁为中心，以广西为依托，辐射云南、贵州及东南亚市场。在当时华润入川的背景下，此项并购的战略意义更加凸显出来。
