爱华网系列专题：《洞悉美国次贷背后的秘密：次贷危机》
美、英等国认为政府制定的行为规范有可能会扼杀市场自发的金融创新并进一步阻碍市场效率的提高，因此反对在目前的监管框架下对对冲基金提出进一步的监管要求，主张尊重对冲基金的天然特性，由市场自发地进行调节。尽管美联储一向坚持审慎监管原则，但由于衍生品市场属于一个新兴的领域且发展迅速，很多配套的监管制度和法律体系尚未建全。保尔森认为，金融市场监管越少越好。伯南克亦表示，金融监管机构不应为信贷衍生品和对冲基金制定特别规则。 其次，对冲基金事实上在美国和英国享有较为宽松的法律及监管环境。美国实行高度自由的市场经济体制，其监管原则在一定程度上以市场为指导，认为市场自律是对冲基金监管的主要方式，不主张对冲基金进行登记注册，从而使对冲基金在信息披露、投资策略等方面享有较大的自由度。根据美国1940年《投资公司法案》及其修正案，对冲基金在美国证券交易委员会（SEC）对投资公司的监管范围之外，免于注册登记。投资对冲基金的机构和个人的最低资本限额分别为2 500万美元和500万美元，投资者人数限定在500人以内。尽管先后发生了长期资本管理公司和"不凋花"（Amaranth）等大型对冲基金倒闭的事件，但美国仍倾向于维护目前的监管现状。如2007年2月，美国总统金融市场工作小组发布了《私募基金管理指引》，肯定了目前的监管体制，认为足以防止对冲基金及其他形式的私人资本威胁金融系统的稳定。 最后，客观上存在相当的监管难度。从注册地来看，全球大约有55%的对冲基金选择开曼群岛、英属维京群岛以及百慕大等地作为注册地，此类离岸基金管理了全球约2/3的对冲基金资产。在美国注册的对冲基金数量占全球的34%，管理的资产占24%；在欧洲注册的对冲基金数量占全球的9%，管理的资产占11%；剩余的对冲基金大多在亚洲注册。
表外业务缺乏资本约束 狭义的表外业务是指那些按通行的会计准则未列入资产负债表，但同表内资产和负债业务关系密切，并在一定条件下会转变为表内资产或负债业务的经营活动。表外业务是有风险的经营活动，形成金融机构的或有资产和或有负债，能影响其当期损益，改变其资产报酬率，其中一部分还有可能转变为实有资产和实有负债，故通常要求在会计报表的附注中予以揭示。
