爱华网系列专题：新浪收购分众
新浪公司和分众传媒集团今天宣布双方达成协议，新浪将合并分众旗下的户外数字广告业务。根据协议，新浪将增发4700万普通股用于购买分众传媒旗下的分众楼宇电视、框架广告以及卖场广告等业务相关的资产。
关于这次交易简单说几句吧。
1. 这个交易不妨倒过来看，标题可以说是“新浪收购了分众的部分户外媒体资产”，也可以说是“分众实现了互联网广告业务、影院广告业务以及传统户外广告业务的独立上市”。将来再把影院广告业务和户外广告业务一卖，再一改名，好耶就等于在全球资本市场的冰封时代完成了IPO！
2. 从效果上看，新浪本身的广告业务今年大约有2.6亿美元的规模，分众放进来的这部分大约有4.4亿美元，两个加在一起正好7亿美元，接近50亿人民币。这个规模意味着什么，传媒圈的人都很清楚。
3. 新浪的媒体资产和分众的媒体资产叠加到一起，好比央视忽然收购了一aihuau.com堆遍布机场的数字大屏。媒体资产的增加会使得更加丰富、联动、整合、高效的跨媒体广告营销成为可能。
4. 未来的关键恰恰在这里。新浪这次收购是否成功与发出去4700万股还是5000万股没有太大的关系，反正两家今天获得的估值都很委屈。交易的真正麻筋在于这种跨媒体的整合式营销到底能不能带来更多的协同效应和化学反应；说得再直白一点，收购是否成功就看他们加在一起能否比他们原先各自为战时从宝洁、蒙牛的兜里掏出更多的银子，或者在经济衰退的时候至少能够防止他们抽走部分银子。
5. 有媒体说什么这是“抱团取暖”，我完全不知道他们在说什么。两家公司各有六亿美元的现金（含应收款），本来也没觉得有多冷，谁也不到要死要活的地步。如果非要这么说，那能不能“取暖”就看他们抱团后广告客户是否愿意买帐或者买单。
6. 按照新浪上周五收盘价，4700万股新浪股票相当于接近14亿美元的估值。而同一天，分众在消息走漏大涨了20%后整个公司的市值也只有14亿美元。也就是说，新浪认可了分众价值被资本市场低估的事实，用整个公司的对价买了公司中贡献52%收入和73%毛利的资产。但是新浪也不亏，它发行了4700万股，占发行后总股本的46%左右，却换来了相当于自己原有业务规模120%的收入和一个近乎垄断的楼宇广告平台。
7. 之所以这次交易采用100%股票的方式，表面上是给分众的股东留出了享受未来新浪有可能实现的跨媒体协同效应的空间。其实没有支付部分现金的一个更加现实的原因是，分众帐上已经有足够多的现金了，再拿现金进来一方面没有合适的资金用途，另一方面放在帐上在今天这个市场环境下只会被资本市场再打一个折。
8. 这次交易完成后当然新浪变得更强大了。这一点很多人都会注意到。因此，未来新浪自身的股权走向将势必会引起更多的猜测与关注。
