爱华网系列专题：《解析股市神话：学习巴菲特》
著名哲学家罗素（BertrandRussell）在日常生活观察到的现象，在股票市场中也出奇的相似："大部分人宁愿死也不愿思考。 许多人的确如此。 " 思考的对错不在于你是否与多数人意见一致，而在于你的分析推理是否正确。 证券分析之父格雷厄姆说："如果你已经根据有力的事实进行分析得出一个结论，并且你相信自己的判断是正确的，那么就根据自己的判断行动吧，不管别人是否怀疑或不同意你的判断。 公众与你的意见不同，并不表明你的判断是正确还是错误的。 " 做到与众不同地独立思考确实不易，但是必须如此，因为独立思考是战胜市场的前提。 只有独立思考，才能发现市场的错误，避免盲从于市场的错误，进而利用市场的错误，在市场恐慌性抛售时，发现巨大的安全边际，从而利用市场的错误，大赚一笔。 正如巴菲特说："关键在于利用市场，而不是被市场利用。 " 而被市场利用，往往是由于参考市场，盲从市场，结果成为市场崩溃的陪葬品。 利用市场的前提是，你能够独立思考，发现市场的愚蠢错误。 格雷厄姆教给巴菲特最重要的投资秘诀就是安全边际原则，利用市场先生的愚蠢来投资安全边 第二章安全第一：如何做投资 47 ①1990年威斯科财务公司（WescoFinancialCorporation）年报中董事长致股东的信。 际足够大的股票，这样才有可能做到永远不要亏损。 而找到具有足够安全边际的好股票，前提是坚持独立思考和正确思考，这样才不会盲从市场，才能利用市场的盲从，在严重低估时低价买入，保证投资的安全。
但只有安全是不够的，我们还要追求更高的投资回报。 48 __ 第三章 选股如选妻：如何选股票在相当长的时间里，你会发现只有少数几家公司符合标准。 --巴菲特那么在格雷厄姆众多追随者中，为什么巴菲特在股票投资上远远比其他所有人更加成功呢？巴菲特的选股策略又与我们普通的投资者有什么不同之处呢？有人发表高论：现在是大牛市，随便选，我的股票收益率比股神巴菲特还要高。 从2005年6月到2007年年底，毫无疑问，中国股市是一个大牛市。 同样毫无疑问，有很多很多中国投资者的收益率都比巴菲特要高，几乎可以说，在中国的大牛市里出现了很多比巴菲特还要神的股神。 但是，一个人的选股水平如何，要和平均水平相比，才能正确衡量出来。 股票指数，也就是我们常说的大盘，它代表了股市中所有股票的平均涨幅。 如果你的选股业绩水平，超过大盘平均涨幅，说明你的选股水平高。 否则，即使赚钱，如果低于大盘平均涨幅水平，也说明你的选股水平比较差。 因为你只要买入一个指数基金，比如上证ETF50、上证ETF180、深证ETF100，相当于按照相应的股票指数，买入所有的指数成份股，或者说相当于买入了大盘，你选了所有的股票，也就是说你什么股票也不用选，就可以取得与指数涨幅相同的收益率。 这是最笨也是最省力的选股方法，什么心也不用操，就能取得股市平均收益率水平。 如果你辛辛苦苦通过看报纸、听消息来选股，却连股市平均收益率水平也达不到，那你不是白忙活了吗？为什么不干脆买指数基金，然后什么心也不操呢？统计数据调查表明，在大牛市里，大部分人远远落后于大盘，事实证明，尽管他们用了很多心血、很多时间来选股，结果证明是白忙活。 《中国证券报》与大智慧信息技术有限公司联合举办了"2006年度投资者收益情况网上有奖调查"总共收到了7735份问卷反馈。 截至调查结束时的2006年12月9日，虽然2006年全年指数涨幅已经接近100%，调查却显示：在2006年，有70%的投资者收益率只在20%~50%之间，21%的投资者只有10%左右，14%的投资者为50%~100%之间，只有5%左右的投资者超过100%。
