爱华网系列专题：《智弈》
被收购，追求联合之路
被收购，实际上是“以退为进”。被别人收购并不丢人，尤其被有实力的公司收购就更不丢人了。
“换股”等现代交易方式实际上已不再是传统认知上的吞并，而是你中有我、我中有你的“战略性联合”。“部分现金+部分换股”的方式是一个交易手段上的创新安排，从买家角度减少了短期现金支付压力，卖家则可能分享到未来公司发展的长期收益，短长充分结合。
卖家不是单纯地失去了公司，而是换回了更大的参与权。自己单打独斗，即使百分百地拥有也仅仅是一张“小饼”，精英们联手共同把“饼”做大，即使只拥有百分之一也大于过去的小利益。此时，与其叫出售公司、被收购，不如叫“价值交换”，有小失却有大得。
“1+1>2”所带来的规模效益无疑是合并的主要目的，按照换股的交易设计，卖家可以共同分享规模化后的巨大增值，尤其在买家股票上市时，股份增值往往极为巨大。此种情形下，即使现在公司经营状况还不错，战略性合并也值得考虑。况且，“靓女先嫁”方是人间正道，要趁着公司基本面良好时，主动出击寻找“婆家”，这样才是强强联合。如果按照很多人的习惯，好东西自己先留着，不好了再拿出去跟人合作，这样的狭隘思想一定害人害己，肯定得不到良好回报。处理垃圾只能得到小钱，谁也不是傻子；“1+1>2”才是价值迅速增长的不二道路，卖好公司才谈得上“战略性合并”，卖已经不灵的公司只能叫处理垃圾或尾货了。
战略性联盟是当今复杂且竞争激烈市场的必然举措，“打群架”总是比单打独斗要轻松很多，毕竟双拳难敌四手。好技术需要与高效率的客户推广结合才能事半功倍。除非你自己掌握了所有的必备资源，而且也没有竞争对手虎视眈眈，否则，战略性联盟就是企业管理者必须时时考虑的头等大事。
所谓高手，艺高人胆大、独闯虎穴的时代已经过去了，新时代的高手都是“群居价值链”，价值链之间的竞争代替了某些企业之间的局部竞争，长期竞争代替了短期竞争。合并是战略性联盟的最高极致表现，双方的关联性是如此重要，双方资源的连接性是如此重要，以至于双方必须在最高层面—— 资本层面展开深度合作。通常的战略性联盟是“热恋”，而合并就是从“恋爱”到“结婚”了，多数都属于“自由恋爱”，当然，也有“抢婚”的。
做企业不是斗气，不是争面子。识时务者为俊杰，如果相互联合起来可以消除恶性竞争，如果相互联合起来能产生更充分的竞争优势，能产生更高的股东价值，何乐而不为呢？
中国企业在国外不敢涨价三五块，因为国内同行都处于恶性竞争，不仅大家都没有利润，没有技术研发、品牌塑造的持续资金，这样的股东价值绝对有限，而且在国外还到处被“低价倾销”所诟病，如此恶性循环实在是令人扼腕，中国企业为什么不试着通过各种层次、各种方式的“联合”来改变这种被动局面？不要告诉我这不可能，这是一件必须做的事情，只是其中之人还没想到解决方案，还没有英雄出来牵头。
收购是企业发展的常用手段
一个成功的收购案例，军功章上有卖家的一半，也有买家的一半。好的开始是成功的一半，框架主动示好愿意联合是整个故事的起点；但是，不得不强调的是江南春在整个收购过程中也起到了关键作用。
收购对于买家来讲，其实是付出了不小的代价，现金支出是一大笔钱，而股票也是一种极为昂贵的代价，而且这些代价都是显性的、集中支付的，因此，时常会有人说，为什么要收购？有这么多钱，拿出一半就可以把他们打垮了。“1.8亿美金收购框架？太贵了。8000万人民币就可以把框架彻底打趴下”！
这就是战术家与战略家的区别，恶性竞争是一场未必有结果的战争，谁知道竞争对手会出什么招数，能抗多久，更可怕的是“螳螂捕蝉，黄雀在后”，黑暗的角落里也许就有巨鳄虎视眈眈，意欲乘虚而入！况且，即使战争赢了，自己想必也是精疲力竭，市场也已经被打烂了，需要时日重整河山，因此，“不战”比“战”更符合公司的战略利益。愿意支付合适的价值收购，不仅是一种战略驾驭能力，也是一种胸怀，是对卖家的一种尊重与认可。
