爱华网总资产从0到22亿元，陶寿龙用了短短8年时间；从22亿元到负22亿元，不到一年。就像一颗流星，江苏人陶寿龙从绍兴的天空滑过，留下一个令人唏嘘感叹、又充满传奇色彩的滑行轨迹。在当前的形势下，这条轨迹带给我们更多的是反思和警示。
工业区的江龙控股集团总部门口，长长的车辆队伍一直排到了200米开外。
这些车辆多属浙江牌照，车主前来有一个共同目的：江龙倒了，老板陶寿龙下落不明，他们前来追索欠款。
江龙控股集团是一家集纺织、印染、服装、贸易于一体的大型纺织企业，出事前拥有总资产22亿元，员工4000多人，2007年销售额为20亿元。
此前3天，当地政府工作小组入驻江龙总部，工厂全面停产。据公开报道，可以确知的是，江龙控股欠银行贷款达12亿元；牵涉到的民间借贷则难以统计，有数据称为8亿元；按当地流传的说法，江龙欠300多位供货商的货款约为2亿元。所有负债总额在22亿元上下。
偌大的江龙总部，如今可以随便进出。“现在江龙管理层的人一个都不在工厂，我们这些账目有去年的，也有今年的。6月份我们来要账，他们承诺公司在美国纳斯达克上市后就把钱给我们。结果上市没上成，老板却逃了，企业也倒了，我们的钱怎么办？”一名董姓供应商手里拿着106张发票向《浙商》记者诉苦，这些发票账款约合人民币100多万元。
“要是陶寿龙现在出现在我面前，让我打两拳，欠我的钱不要都可以。”另一位债权人情绪颇有些激动，“陶寿龙是逃跑的龙，是‘逃’寿龙。”
路边的电线杆上贴满了其他工厂的招工广告，更有一家名为“绍兴伯龙特宽印染有限公司”的企业，甚至在大门边上设起了现场招工点。
进入办公大楼，一间办公室门上张贴着“债权登记”的字样，而大多数办公室则大门敞开，空无一人，纸片飘飞了一地……
据最新消息,江龙控股集团的重组工作也正在抓紧进行之中，拟参与重组的有关优势企业基本确定，预计近期也将完成重组。
“陶哥”发迹
在许多绍兴人的眼中，陶寿龙无疑是个传奇人物。他能在短短的8年时间，从一个普通的业务员，做到一家总资产超过22亿元的集团老总，拥有8家公司，其中包括一家上市公司。这本身，就令许多个性保守的绍兴人惊叹不已。
“陶哥”是绍兴企业界许多人对陶寿龙的“尊称”，哪怕他们中的很多人比陶寿龙年纪大。尽管陶寿龙现在一身债务下落不明，大家也仍习惯这样称呼他。
“陶哥”个子矮小，据说体重不足100斤，常年爱梳锃亮的大背头，见过陶寿龙的人都对他这一特征印象深刻。当地企业界人士称，陶平时生活节俭，不喜娱乐。
陶寿龙自称江苏扬州人，也有公开报道说他实际上是泰兴人。该报道称，陶出生于1965年，上个世纪80年代中期，陶大学毕业后回到家乡，从事纺织印染方面的工作，并很快承包了当地一个国营的印染厂，迅速积累起了自己人生的第一桶金。之后不久，因一次意外，陶寿龙损失1000多万元，几乎陷入一无所有的状态。这个阶段，他结识了现在的妻子严琪，决心从头开始。
在当地人眼中，严琪也算是一名奇女子，十分精明能干，留一头过腰长发，擅饮酒，擅公关，被称为“刚柔并济的女强人”。
据本刊记者的调查显示，2000年，陶寿龙来到绍兴，在绍兴柯桥的华宇印染纺织集团当业务员，主要做外贸生意，表现出了很强的业务能力。江龙控股集团的员工告诉记者，陶寿龙祖上在解放前就是做染坊的，后来逐渐衰败。而这，似乎可以解释陶寿龙与印染行业的不解之缘。
2003年，陶寿龙和严琪加入浙江南方控股集团，负责旗下一家外贸公司。这成为陶寿龙后来能够迅速发家的关键和转折。
南方控股集团成立于1979年，老总徐顺兴靠做纺织和印染起家。目前，集团总资产超过30亿元，业已形成集聚酯化纤、织造、印染、缝纫服饰为一体的一条龙垂直发展产业链。
事实上，陶寿龙与徐顺兴相识于陶进入南方控股集团之前，当时陶在华宇集团任职。一位早年曾在南方控股集团任高层的人士向《浙商》记者透露，陶寿龙在华宇集团期间，就常常把一些华宇做不了的订单交给南方控股做，因此颇得徐顺兴赏识。之后，陶被“挖”到南方控股。
随即，该人士向记者出示了一本南方控股集团早年的通讯录，其中，记者看到陶寿龙和严琪的名字在列。
之后，徐顺兴在绍兴滨海工业区兴建新厂。在此期间，徐顺兴意识到印染行业将迎来一波下滑趋势，赚钱将越来越困难，因此，有意将建设进度已经达到60%的滨海新厂出让。
在难以找到买家的情况下，徐顺兴将该厂转让给了当时并没有多少家底的陶寿龙。
“许多人对徐、陶二人的做法不理解，但在我看来，这实际上是一个非常好的双赢策略。”接近陶寿龙的人士认为。在他看来，徐顺兴敏锐地意识到行业前景，选择逐步退出，而将精力逐渐转移到利润更高、前景更好的化纤行业，是个颇为明智的决策。而陶寿龙尽管没有实业基础，但其从事印染外贸业务几年下来，也积攒了颇多客户，正苦于想创业而缺少实体工厂。
因而，这一买一卖间，双方皆有收获。不过，在整个买卖过程中，作为买方的陶寿龙并无购买实力，他们的买卖究竟如何达成？陶寿龙究竟以怎样的方式付清购买费用？这一切不得而知。
有一点毋庸置疑的是，这一笔买卖为陶寿龙的发家打下了重要基础，原属于南方控股集团的这家滨海印染厂，成为后来的江龙纺织印染有限公司。
据2006年的一篇公开报道显示，2004年8月，江龙纺织印染有限公司正式投产，2005年即实现销售额6.2亿元，净利润7000万元。
上市风暴
然而，陶寿龙并不满足于这样的规模。就在许多绍兴本地企业一步一个脚印发展实业的时候，2006年9月7日，突然传来江龙印染以“中国印染”之名在新加坡主板成功上市的消息。
事实上，在陶的运作下，当年4月新加坡淡马锡投资控股与日本软银合资设立的产业基金——新宏远创基金（New HorizonFund）就已签约入股，为之后江龙的上市打下基础。
此番上市，“中国印染”在新加坡股票交易所首次发行11343.5万股，发行价为每股0.27新元（1新元约5.08元人民币），上市首日开盘后即升至每股0.4新元。
“尽管一直在说他要上市这个事情，但我们一开始还将信将疑。后来他真的上市了，觉得他很厉害，很多人都很佩服他。”在绍兴，不只一位企业老板这样说。
企业在新加坡的成功上市令陶寿龙几乎一夜成名，与此同时带来的则是财富的急剧膨胀。在企业发展相对保守和稳健的绍兴，陶的成功被抹上了各种炫目色彩，令许多本土企业家感慨良多：“我们突然发现，原来企业还可以这样运作。绍兴企业家一向是比较求稳的，陶寿龙没有任何基础，短短几年间把企业做上市，令大家颇感开眼。”
据本刊记者调查，就在江龙印染上市前一周，2006年8月31日，陶寿龙再次斥资4亿元买下南方控股集团位于绍兴柯桥的南方科技公司，并将江龙集团的总部设于该处。2007年，传来南方科技正在筹备美国纳斯达克上市的消息。
两家公司一前一后，上市计划安排得如此紧密，融资的欲望如此膨胀，是陶寿龙尝到了资本运作的甜头？还是其想做印染老大的决心越来越大？这一切也许只有陶本人知道。
为了促成南方科技的成功上市，陶寿龙斥资2亿元从日本引进10条生产线，上马特宽印染项目。在国内，能做“特宽”的印染企业并不多，利润空间比较大。有业内人士告诉记者，“特宽”的毛利率在30%以上，大大高于窄幅印染。
与此同时，南方控股集团则基本将印染业务从主业中完全剥离，成功实现“瘦身”。
按陶的计划，企业完成改制后，预计将于今年10月份在纳斯达克上市。早在今年6月17日，已有媒体报道，称公司“已完成了审计程序”。
孰料，一场始料未及的美国金融危机令江龙科技的上市变得遥遥无期。通过上市融资的想法破灭，银行也不再愿意贷款，江龙控股的资金链立刻出现较大问题。
破产之路
10月7日，江龙“特宽”外贸车间的包装工人黄师傅正在跟往常一样干活，突然接到通知，说政府来接管工厂，先停下手里的活。
来自湖南的黄师傅，从陶寿龙最早接手滨海印染厂的时候就在江龙工作，如今已经有4年时间。这4年，黄师傅从一个普通工人成长为小组长。他对“老板”和“老板娘”的印象都还不错：“老板”给的待遇还可以，三金也都给交了，“老板娘”是个长得还不错的女人，挺精明能干的。
“过去，我们一直还挺忙的，常常在一天8小时的工作时间外，还要加班4个小时才忙得过来。今年开始，工厂外贸订单少了起来，到5、6月份就没什么活干了。本来9、10月份开始，旺季就该到了，但企业却没能坚持下去。”黄师傅告诉《浙商》记者。
与黄师傅同住一间宿舍的另一位工人也告诉记者：“这几个月来活都很少，而且还常常缺少原料，无法正常开工。”
今年以来，由于众所周知的宏观因素，以外贸为主的江龙控股不可避免地受到挤压，利润下滑、订单锐减。数据显示，今年1-8月份，全国aihuau.com规模以上纺织企业实现利润739.6亿元，较去年1-11月下降33.79个百分点，为2001年以来的最低增速。
“我们的收入比去年普遍下降了10%左右，”一位工人说，“而且，今年每月付工资的时间比过去要推迟半个月。”
各种因素夹击下，江龙的资金链问题早已凸显。
在江龙，《浙商》记者拿到了一份一家国有控股银行浙江省分行审批决策意见通知单，内容为“关于浙江江龙纺织印染有限公司海外融资担保的批复”，签署日期为“2008年4月24日”。
这份给该行绍兴市分行的批复显示：同意为浙江江龙纺织印染有限公司出具海外融资担保6970万元（或等值900万美元），期限1年，被担保人为其在香港全资子公司达亚国际发展有限公司。缴存30%的保证金，其余由绍兴南华纺织有限公司提供担保，同时追加申请人法定代表人陶寿龙夫妇个人全额保证。
到今年7月，江龙的资金紧张问题已经成为一个公开话题。当地政府随即开始介入。
一份日期为9月18日、盖有绍兴县柯桥经济开发区管理委员会印章的“政策说明函”复印件显示：为帮助江龙集团走出资金困境，顺利实现在美国纳斯达克上市，将对江龙集团予以政策扶持。首先，江龙集团（包括下属企业）为“瘦身健体”而剥离部分非主业资产时，对双方均实行资产交易税费、生产经营税收地方留成部分政策扶持。其次，在增加现金流2亿-3亿元的基础上，同意江龙将南方科技位于柯北的工业用地改为商住用地，并享受土地出让金地方留成部分扶持政策。
然而，虽然当地政府给出了各项扶持政策，欲帮助江龙“过江”，但“十一”长假刚过，10月4日，仍传出陶寿龙夫妇出逃、江龙破产的消息。
受江龙破产消息影响，江龙控股的“中国印染”于10月8日下午2时20分在新加坡发布简短公告，请求暂停交易1400小时。
败走缘由
一切都在预料之中，但又在意料之外。
“过去，我们在一起吃饭，我就常常劝陶哥，要他慢一点，慢一点。每次他都满不在乎地跟我说，你不懂……”前述接近陶寿龙的人士不无遗憾地对《浙商》记者说，“江龙印染在新加坡成功上市后，他把那种偶然的成功当成必然，认为如法炮制一样可以运作另一家公司到纳斯达克上市。”
该人士一直为陶寿龙捏把汗，他认为，假如陶不是那么自负，不是过于快速地扩张，企业不会这么快就出了问题。
据负责江龙特宽印染生产的一位徐姓中层管理人员介绍：“‘特宽’在国内上的不多，利润空间比较大。但陶寿龙一下子上马了10条生产线，步子迈得太急。我们至今最多的一个月也就只开起了6条生产线，其余的都空着。”
江龙公司融资部相关人士也表示，正是为了预备上市，公司把所有资金孤注一掷，抽调了各子公司的流动资金，对正常生产造成了严重影响。去年年底，绍兴某银行收回了江龙1亿多元的贷款，并缩减了新的贷款额度，江龙控股的现金流和正常运营随即受到重大影响。百般无奈之下，陶氏夫妇开始转向求助于民间借贷，公司经营也每况愈下。
据公开报道，去年江龙寻求民间借贷为3分利，今年6、7月份债主们则纷纷开出了7分利。
“他把太多的心思放到了资本运作上，总想着上市之后圈了钱就可以解决问题，结果酿成大祸。”接近陶寿龙的人士这样认为。据他告诉《浙商》记者，江龙控股的一位高层就是从绍兴某银行出来的，而其妻严琪也和一些银行关系密切。
在《浙商》记者的采访中，陶寿龙过于快速的扩张方式和缺少远见的经营策略最为人所诟病。
“陶寿龙一直以来都是高负债经营。举个例子，同样的原材料，一家较便宜但需要立刻用现金付清货款，另一家较贵但可以延迟付款，那么他一定会选择后者，宁愿支付更高的成本，以获取现金流。”前述徐姓中层管理人员告诉《浙商》记者，“而陶则忙于拿着现金，去做更多的公司。”
久而久之，陶寿龙欠的货款越来越多，“不单单是现在，就算以前经营状况好的时候，每年也有很多要债的人上门。”一位江龙的员工告诉《浙商》记者。
“到后来，一些不能及时拿到货款的供应商，开始以次充好，拿低等级的原料，卖高等级的价格。而陶寿龙也照单全收——只要供应商不那么急着催货款。”前述中层管理人员说。
为了快速回笼资金，陶寿龙则采取低价策略，将产品以低于市场价，甚至低于成本的价格卖出。“原先我们这一带印染生意非常好，就是被江龙这种低价策略把市场给搅浑了。”一位当地印染企业的老板感叹。
上游不计原料成本，下游终端低价竞争，中间夹着越积越厚的债务，江龙的整个发展策略，显露出了各种非常危险的信号。这也难怪不少绍兴本地商人，在谈到江龙的时候，都表示对江龙如今的命运“早有预期”。
负债累累的江龙越长越大，同时也越来越脆弱。
“我看着陶寿龙一步步起来，原先我一直以为他只有4个工厂，到现在出事情了，看到外面的报道，才知道原来他有8个厂。”一位不愿意透露姓名的供货商谈起江龙，感慨地说。这位女士告诉《浙商》记者，她跟陶寿龙生意往来已有好几年，从去年开始，陶寿龙就付不出货款了，“去年的款本来答应今年年初八付给我，但直到出事前，都没有结清”。她表示，由于看出端倪，她今年不再为江龙供货，但现在手中仍握有江龙几十万元的债权。
“步子迈得太大了，”站在江龙科技的门口，她一直这样说，“这就好比只有5个亿的资产，却非要做20个亿的生意。这一块还没做好，又想着去发展另一块，这种做法迟早会出问题。”
“过快扩张，必然导致抗风险能力降低。”永利集团董事长周永利跟《浙商》记者谈起江龙破产一事时，也表达了同样的观点。他还认为，江龙的做法跟绍兴本土企业存在较大的差别，“我们本土企业，发展还是比较稳健的。”
许多绍兴本土企业家都表达了类似看法。“同样是做印染，位于江龙对面的屹男印染是我们本地人做起来的，基础就打得很扎实，一步步稳健发展，如今做得也不错。”一位当地的业内人士表示。据了解，江龙破产后，其原有客户很大一部分转移到了屹男等印染企业，“现在他们都忙不过来，只愿意承接一些比较大的业务。”该业内人士说。
