爱华网蔡恩泽
背景：美国当地时间9月14日晚上八点，纽约中心区曼哈顿人流如织。第七大道的雷曼兄弟公司总部门口挤满了记者和好奇的行人，大楼里不断走出抱着箱子、满脸沮丧的员工，眼睛湿润，低声哭泣，相拥道别。
一小时前，美国路透社在第一时间发布新闻：由于陷于严重财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司根据破产法第十一章申请破产保护。这个有着158年历史的金融巨头从此黯然退出华尔街。
雷曼兄弟公司成立于1850年，是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。作为全美第四大投资银行，雷曼兄弟素以敢于冒险著称，即使在次级抵押市场问题初现端倪的2007年初，雷曼兄弟也同华尔街的巨头们一样，仍然沉溺在不断膨胀的纸面财富中难言清醒，继续押注次级贷款业务。
灾难在2008年开始降临。雷曼2008年第二、第三季财报开始阴云密布，创下158年以来最大季度亏损。股价一直下挫，九个月内缩水90％。最终，巨额的房地产投资陷入困境，大量吞食次贷危机中房地产市场和其他领域的不良投资，拖垮了这家老牌的投资银行。
历经上世纪经济大萧条以及两次世界大战而不倒的雷曼兄弟，在这次贷危机的冲击之下，轰然倒塌。
视点一：风声鹤唳 银行倒闭
不仅是雷曼，在次贷危机的风暴中，没人能独善其身。3月24日，早在雷曼兄弟倒下之前，美国第五大投资银行贝尔斯登已经卖给摩根大通，结束了傲立华尔街大半个世纪的历史。而美国储蓄银行也接连倒闭。8月4日，美国佛罗里达州第一优先银行六家分支机构换上了太阳信托银行银行的招牌重新开业，宣告第一优先银行成为今年第八家倒闭的美国储蓄银行。
在这倒闭的8家银行中，位于加利福尼亚州帕萨迪纳的印地麦克银行是美国最大的存贷款银行之一，也是美国最大的Alt-A贷款供应商之一，其所遭遇的挤兑风潮令人触目惊心。导致印地麦克银行挤兑风潮的根本原因，是由于包括次级抵押住房贷款在内的信贷资产出现了大批坏账，形成大量亏损，致使印地麦克出现流动性严重不足，最终引发了挤兑支付危机，储户在11天的时间里取走了超过13亿美元。面对这一严重局面，OTS决定关闭印地麦克银行。
就在印地麦克银行遭遇的挤兑风潮还令人心有余悸之时，不到一个月，7月25日，又有两家美国银行宣布破产：联邦储蓄保险公司7月25日宣布，位于内华达州的第一国民银行和位于加利福尼亚州的第一传统银行停业，美国银行业一时间风声鹤唳。
除了印地麦克银行之外，其余倒闭的7家都是中小银行。美国有约7000家资产在10亿美元以下的中小银行，占美国银行资产总额11.4%，它们主要开展大银行不太感兴趣的社区业务，因而在美国金融市场中扮演着不可忽视的角色。这些中小银行由于资本规模和人力管理有限，没法与大行竞争工商信贷业务，而住房贷款比较灵活，并且前几年也是利润最厚的业务，于是中小银行的业务便往往集中在住房贷款上，而其中的大多数又都是赶房地产热潮的。次贷危机中，即使是印地麦克一类评级很好的大银行都受到如此大的冲击，就更别说这些中小银行了。
中小银行的抗风险能力差，次贷危机中更是很难幸免，所以，一有风吹草动，中小银行便会遭遇挤兑风潮——真所谓：风声鹤唳，草木皆兵。早在从今年1月25日，道格拉斯国家银行宣布倒闭，成为美国次贷危机以来第一家倒闭的银行之后，挤兑风潮便已经开始席卷美国银行业，在一些中小银行的大门口，满怀恐慌心理的储户排起了长龙似的队伍，几天之间，就突然提取数亿甚至十多亿现金，让好多银行金库吃紧。而本就羸弱的中小银行能有多少个“亿”吃得消几天之间的挤兑呢？只有纷纷关门大吉。
视点二：政府救市 昙花一现
面对中小银行像多米诺骨牌一样倒下的危局，美国政府心急如焚，频频出招，加大救市力度。政府的介入，可以用政府信用取代私人银行信用，获得人们暂时的信任，借以恢复市场信心，缓解银行业危机。危机前段，美国政府打出救市组合拳，一度取得了不错的效果。
首先，安抚社会情绪，保护公众信心。一方面，发放定心丸：政府大员纷纷出镜，向公民传送经济安全的信息，从布什到赖斯，都在各种场合强调美国经济的“良好”和银行系统的“安全”，分析人士也指出，部分银行的破产不会动摇美国银行业的根本；另一方面，系上安全带：法律规定，破产银行中存款在10万美元以下的普通储户和25万美元的退休账户存款，都将获得美国联邦储蓄保险公司的全额赔付。比如存在印地麦克银行里有190亿存款，其中95%是有保险的。此次印地麦克银行倒闭，绝大多数储户并无损失。
其次，保大放小。美国政府对于大型金融机构连续出台救助政策，包括美联储安排对贝尔斯登的收购，救助按揭巨头房地美和房利美，及限制对19家大型金融机构股的做空等。但对于众多的小银行，美国政府则任其自生自灭。分析人士认为，美国政府目前的做法，就是稳住大头，至于其他中小公司，政府只能遵循市场规律，让其自负盈亏，实现市场的优胜劣汰。
同时，力促银行业并购。位于佐治亚州的太阳信托银行接管第一优先银行的存款业务，购买第一优先银行4200万美元的资产，位于内华达州的比尔银行旗下的LNV公司将购买第一优先银行1400万美元的资产。已经破产的第一国民银行和加州的第一传统银行，也已由位于内布拉斯加州的奥马哈互惠银行接管。而此前，在美联储的力促下，濒临破产的美国第五大投资银行贝尔斯登也被摩根大通收购。
美国政府的这一套组合拳，使华尔街逃离了由贝尔斯登崩解带来全面坍塌的险境，使美国经济躲过了“两房”（房地美和房利美）垮倒可能带来的灭顶之灾，危局之下，美联储和财政部的联手干预，曾经一度使华尔街的股市在银行股的率领下出现大幅反弹，甚至有人就此认为危机已经得到控制。然而，今天雷曼兄弟的倒下告诉大家，噩梦还远没有结束，更糟糕的是，美国政府的救市举措已经难以再创奇迹。
视点三：雷曼倒下 梦魇开始
距雷曼兄弟公司破产6个月前，美国政府还曾动用300亿美元支持摩根大通完成对贝尔斯登的收购；一周前，美国政府还曾出手拯救“两房”（房利美和房地美），令全球金融市场暂时舒了口气。美国政府意欲用3000亿美元解“两房”之困，提振了市场信心。然而，值得注意的是，这次雷曼的破产，却是在美国政府决定不对收购雷曼的潜在买主提供财政担保的情况下出现的。
9月12日晚，美国财政部长鲍尔森、美国联邦储备委员会主席伯南克和他在纽约的主要副手盖纳召集了华尔街30名高管，齐聚曼哈顿下城的美联储办公室，就雷曼问题进行紧急磋商。然而，据知情人士透露，鲍尔森早在9月9日和10日就曾致电华尔街高管，提前告知他不会救援。鲍尔森和贝南克都私下发表讲话，表明他们不会随便动用纳税人的钱去救助一个濒临垂危的企业。
美国政府这次却拒绝向任何可能收购雷曼兄弟的买家提供融资支持，不敢再随便拿纳税人的钱充当“救世主”。鲍尔森担心，再次出手救援雷曼兄弟将带来可怕的先例，还会有来自其他行业的一些企业以此为由要求美国政府相救，比如底特律的汽车制造商也已经对此垂涎三尺。他也不愿华尔街将他视为总是会及时伸出援手的人，因为，那样做会招致纳税人的指责。
美国政府放弃救援，是希望华尔街金融大亨们能相互提携解决问题，并认为摇摇欲坠的公司不应过多指望政府提供资金拯救它们。但同时，这也从侧面说明，美国政府一系列救市的努力，已经开始失效，随着麻烦越来越多，政府在“三板斧”过后，似乎已经无计可施。
雷曼兄弟倒下，政府爱莫能助，见死不救，危机方兴未艾，真正的噩梦似乎才刚刚开始。
8月19日，国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家、哈佛大学经济学教授肯尼思8226;罗格夫在新加坡就曾说过，次贷危机还将恶化，未来数月内，将有美国大银行倒闭，“我们将看到一个大家伙、一家大投资银行或者商业银行倒闭。” 罗格夫认为，美国金融业前期过度膨胀，因此需要收缩。“我认为仅仅几个中等规模银行和小银行的破产并不能解决问题。”“在危机结束前，我们将看到更多金融业整合现象。”而一个月后，雷曼已经成了被其不幸言中的“大家伙”。
尽管眼下美国银行业所面临的危机没有20世纪80年代晚期至90年代早期时的严重，而美联储主席本8226;伯南克8月22日也放言“未来数月内通胀压力将趋于缓和”，但分析师表示，危机在部分中小型银行的蔓延速度却相当惊人。眼下已经倒闭的8家银行只是冰山一角，全美7500家中小型银行中约有150家可能在未来12至18个月内破产，其他贷款机构则可能关闭分支机构或寻求合并。
原先曾被看好的雷曼兄弟公司，在次贷危机风潮里轰然倒塌，它的破产更加剧了美国银行的倒闭潮，然而这一切远未结束，美国政府乃至全球金融界都在担心，雷曼兄弟的倒掉可能在金融界触发多米诺骨牌效应，影响整个经济形势稳定与健康。
