爱华网系列专题：《亚洲财富论坛》2008年6月刊
文/易水寒
民间融资在我国经济发展很长的一个阶段被看作是非法的。但现在，越来越多的企业谋求地下融资，据中央财经大学近日完成的一项定量分析，对中国20个省、82个市（县）、206个乡村、110家中小企业和1203位个体工商户进行了实地抽样调查，并对各地区地下金融规模、农村地下金融规模和中小企业非正规融资规模进行了基本判断。
据课题负责人、中央财经大学金融学院副教授李建军介绍，调查测算的结果显示，目前中国的地下信贷规模介于7405亿元至8164亿元之间，地下金融规模平均指数已达28.07，也就相当于地下融资规模占正规途径融资规模的比重为28.07％。如果考虑到这个指数只是20个被调查省份的平均值，有一定误差，若将5％的误差率纳入指数，由此测算出中国地下金融规模指数区间应该为26.73至29.47。此外，地下金融规模测度结果反映出，近年来中国广义货币中约有3％至4％被地下部门占用，在货币币值不稳定时，地下货币资金的规模有扩大的趋势。
面对融资的无奈
据了解，目前我国民间借贷的利率已经达到月息5%到10%，特别是小额贷款的利率更高。在广州，有一种利息高达25%的小额贷款，被称之为“九进十三出”，是说借贷人如果要向放贷人借10万元钱，签订合同后，他能够拿到的现金仅仅为9万元，其中一万已经作为利息被放贷人扣掉，而一个月以后，借贷人则要归还放贷人13万元，包括最初被扣下的1万，事实上借贷人为10万元支付的利息高达4万。
这无疑是一种利息高得离谱的高利贷，但是，在中小企业聚集的地区，仍旧非常受欢迎，特别是一些饱受经销商押款等因素困扰的加工企业，经常通过这种短期高利贷渡过青黄不接的难关。而这种现象的出现，其背后的真实原因是我国商业信贷机制上的瓶颈。
原国家发展和改革委副主任、中小企业协会会长李子彬曾多次在政协会议上大声疾呼，要解决中小企业融资难的问题。事实上，中小企业早已经成为中国经济发展的主要支柱，李子彬认为，和世界五百强相比，中国除了少数的大企业以外，恐怕绝大多数企业都是中小企业。因为中国的私营企业是十一届三中全会之后才产生的，最近十几年得到了迅猛的发展。截止到2006年末，中国的中小企业有550多万户，中小企业吸纳了75%的城镇就业人口，吸纳了75%的农村转移到城市的劳动力。所以，中小企业是国家就业的一个主力军，是实现社会安定和谐的一个重要的方面。另外，中小企业发明专利占全国的66%，发明的新产品占全国82%，因此说广大的中小企业也是中国技术创新的生力军，是推动建设创新型国家的一支重要的力量。中小企业去年创造的GDP和缴纳的税金分别占全国的60%和50%，也就是说中国的中小企业在经济总量上、在财政贡献上也都占据了半壁江山。所以说，实现中小企业持续快速健康的发展，对于构建和谐社会，增强综合国力，推动自主创新型国家的建设，都具有非常重要的意义。
但是，对于以中国行政机构为特点的银行业，却对中小企业融资相当吝啬。全国工商联研究室主任陈永杰根据调研情况推测说，全国550万家民营企业，能够从包括信用社在内的金融机构贷到钱的不到100万家，“这里面三资企业和集体企业占了多数。”陈永杰说。由于金融机构贷款难，中小企业不得不谋求通过地下金融解决资金问题。
地下融资的功过
地下融资对于国家金融政策的最大威胁，莫过于对国家宏观金融政策的冲击。当因市场环境变化国家需要紧缩银根、减少贷款规模时，大部分中小企业转入地下融资渠道，极大地消解了政策的影响力。而当市场环境好转、国家放宽金融政策的时候，由于广大中小企业已经习惯了民间融资，甚至因为利息等因素在地下融资的怪圈中无法脱身，同样也会削弱国家经济政策所应该带来的正面影响。
此外，地下金融大大抑制了中小企业的市场竞争力。据陈永杰介绍说，今年一季度全国税收增长33.8%，而私营企业的税收增长了33%，低于全国整体0.8个百分点。与去年全年的平均水平相比，私营企业税收今年一季度大约减少了60亿元。这是自2000年以来，私营企业税收增幅第一次低于全国水平。过去几年间，私营企业的税收增幅一般都高于全国整体税收增幅5到6个百分点。陈永杰说，税收的变化表明，民营经济确实在这一轮紧缩的政策背景下受到了不小的冲击。
中小企业谋求地下金融渠道进行贷款，无疑是我国金融政策落后的产物，也是计划经济体制遗留的问题。因此，地下融资确实在一些情况下，解决了中小企业融资的难题，给中小企业提供了发展的机会。
2006年，原《人民日报》的一位编辑朋友在采访过程中发现了一种先进的土壤保水剂，不但可以防止农业用地的水流失，更可以增加土地的肥沃，促使植物更快的生长。更重要的是，这种保水剂完全用淀粉为原料，是一种环保无污染的纯天然制剂。因此，这位朋友拿出自己多年的积蓄200万元，和发明人共建了一个保水剂生产企业。但是，由于新产品、新技术推广等因素，企业一开始便面临资金的困境，为此，这位朋友找关系、跑部委、进银行，仅请客吃饭送礼便花掉了将近10万元钱，可是无论是国家财政补贴、政策性贷款还是商业性贷款，一年多来无一进账。这位朋友曾自诩为《人民日报》资深编辑，各方面的关系非常广泛，但是，对于融资这个问题仍旧是一无所获。最终，他不得不谋求通过地下金融解决问题，而从此企业也背上了沉重的包袱。
经过两年的努力，这位朋友不无感慨地说：“政府、银行对中小企业的要求太苛刻，融资门槛太高。中小企业要想获得融资，基本上是不可能的。而且，像我这样有一定关系的人都如此困难，对于那些没有关系的企业来说，就更是天方夜谭了。”
开放金融市场的政策前景
解决困扰中小企业融资难的问题的关键，就是要开放金融市场。让商业银行真正的商业化，而不是依旧以政策为指导。同时，应该打通民间融资的渠道，既然民间金融已经是不可逆转的大趋势，政府应该顺应这一趋势，允许民间金融机构的出现，并通过政策和法律进行规范，让民间资本真正成为国民经济发展的动力，而不是成为中小企业发展的包袱。
从发达国家的经验看，每一个国家经济的崛起，都是民间资本在其中起到了重要的作用，民营银行、民间投融资机构，因其完全商业化的特质，给与企业的支持是最大的。同时，民营金融机构在处理信贷企业的信用和资质问题上，也比国有银行更具有专业性。让民间的钱回到民间，让政府的钱（税收）留在政府，是世界各国经济发展规律中总结出的最具有效率的金融政策，政府不能包揽所有，该放手的就应该放手。
记得在曾经风靡全国的电视剧《走向共和》中，李鸿章曾力主清政府与西方国家共同开办银行，而慈禧认为，钱放在与洋人合资的银行中，用起来不方便，李鸿章意味深长地说了句话:“要的就是这不方便。”作为政府，管住自己的手不是一件容易的事情，但是，如果政府管住自己的一只手，就等于解放了民间千千万万只手，让千千万万只手共同创造财富，政府才能够更多、更长久地收获，国家才能越来越强盛，社会才会越来越和谐。
上市公司不务正业，谁在玩儿心跳？
2007年，可以说是一个大牛市年，无论是证券公司还是基金公司以及一些普通散户们都狂赚了一把。而一批上市公司同样把握住了那个大牛市，照样赚得了大批真金白银。2007年的中国资本市场，可谓是一个当之无愧的投资收获年。而且，在去年的那个大牛市中，一些平时深居浅出的上市公司们也没能按捺住寂寞，纷纷火速冲进资本市场，但却败得很惨。
在上市公司的一季度预亏的公司中，有近二十家公司在业绩预告中提及证券市场投资下降给净利润带来的负面影响，甚至导致公司亏损。……
中国改革开放已有三十年，东部沿海及华南沿海的企业家们，因为自身及自己的企业成长轨迹等原因，在创业之初他们就抓住了一些细小的机会而脚踏实地或者说趁着改革开放时期的投机机会成长起来的。在改革开放三十年后的今天，从雅戈尔不务正业的背后，我们看到的是中国证券市场投资环境的改善，无论是国际市场环境还是中国的社会环境和经济环境都发生了极大的改变。
在炒股的上市公司中，三一重工做得算是比较成功的，但这样的个案在国内资本市场中并不是很多，而且依靠炒股收益就能常年维系整个上市公司似乎还没有什么先例，当一些上市公司依然沉醉于股票投资时，另一些上市公司则在抽身而退，进而回归主业。作为一家上市公司，依靠炒股收益维系生存是不正常的。……
