爱华网国际市场大吃一惊，没有谁会想到，近期最大的一笔银行并购案中突然出现了“中国”的影子。
7月24日，来自市场的最新消息显示，国开行将于首期出资15亿英镑认购巴克莱增发股份，约占巴克莱总股本3.1%。现有美国以外的股东也已经通过回购补偿机制购买大约1.5377亿股。所有这些都是在伦敦时间7月23日早7点到24日下午4∶30两天完成的。 “如此迅速地获得如此多的资金已经达到了金融市场的最快速度，这说明巴克莱资金短缺急于筹资，另外一方面也反映了其股东对中国投资伙伴的欢迎。”华尔街从事并购交易20多年的资深人士Mavis博士一语中的。 而对于国开行而言，则很有可能借此一举“收购”两家国际银行，完成其商业化转型中的惊险一跃。国际金融专家王元龙对记者评价说，“这将是中国金融业有史以来规模最大的海外投资，也是中国企业自改革开放以来在海外从事的最大一笔并购交易。” 为什么是国开行？ 这笔巨大的交易实际上缘起于巴克莱与苏格兰银行对荷兰银行的争夺（参见本报5月21日1704期A20版《荷兰银行争夺战：欧洲上演金融并购大片》一文）。 当对手苏格兰银行财团在今年4月底公布了711亿欧元的天价后，巴克莱银行首席执行官JohnVarley意识到：最初的报价已毫无吸引力，他必须寻求更有财力的伙伴才能赢得这笔交易。 花旗集团一位不愿透露姓名的并购专家分析，考虑到顾问业务和投资业务之间的利益冲突，在如此多的金融机构参与的并购战中，想从欧美市场融资的确比较难。
据了解，巴克莱也曾经和美国、欧洲很多基金公司广泛接触，但是条件过于苛刻，“别忘了，荷银之所以会成为被收购的目标，以英国儿童投资基金（TCI）为代表的对冲基金们起了很大作用。正是在我们这样的股东的压力下，荷银才会被出售，因为我们要实现荷银的最大价值。”持有荷银一定股票的对冲基金投资经理Steven说。该基金所管理的资金超过1.4亿美元。 巴克莱最终将眼光转向亚洲市场。 因为，对于资金充沛的中国大型金融企业来说，以上问题均不存在。“他们思考的是怎么把大量资金花出去，同时化解国家外汇储备居高不下的压力。”华尔街投行人士如此评价。 巴克莱集团主席BobDiamond（也是巴克莱下属的投资银行机构负责人）力促巴克莱与国开行合作，因为他们此前一直有合作。这家管理着3万亿资产的中国第五大银行，不良资产率还不到1%。5月，双方开始对合作进行深入探讨，国开行最终在征得中央政府同意的基础上，于7月23日正式发函表示了同意。 具体方案显示，此次国开行入股巴克莱，将通过购买后者增发股份的方式实现。具体时间安排在8月14日，届时国开行将先期投入30亿美元购买巴克莱银行的新股，支持其正在进行的收购荷兰银行的行动，初期持股比例为3.1％，同时获得向巴克莱董事会派出一名非执行董事的权力（选定为陈元）。一旦巴克莱银行成功收购荷银，国开行将增资51亿英镑进一步认购巴克莱股份，价格为每股7.4英镑。如果巴克莱银行收购荷兰银行成功，国开行将再向巴克莱银行投入最多105亿美元。并通过一系列股权制度安排使之巴克莱的第一大股东。当然，一石二鸟，它也会同时成为荷兰银行的控制者。 对于巴克莱银行来说，中国伙伴的加盟可以说是“久旱逢甘霖”。 财务方面的资助显而易见，巴克莱银行由于新盟友的加入，已经将最新的收购要约价值增加至675亿欧元，其中37%为现金支付，以回应苏格兰银行财团的挑战。但这还不够，它还希望与国开行的联姻能够刺激公司的股价，这样就可以说服荷兰股东支持自己。事实上，市场也的确做出了反应。国开行介入的消息宣布后，荷兰银行的股价当天上涨了3％。当然，这离荷兰银行股东的期望还有差距，他们认为股价只有9月涨到8英镑（届时巴克莱的出价基本与苏格兰银行财团相同），才可以使他们放弃苏格兰皇家银行提供的极具诱惑力的报价（90％的支付都是现金，而不是巴克莱提出的换股模式）。 荷兰银行股东期望的实现有赖于这项交易的顺利推进。 国开行的障碍 知情人士谈到，开行入股巴克莱其实与前一阶段外汇投资公司投资黑石一样，可以看做是中国融入国际金融体系的重大举措，以更好地为中国企业走出去创造便利的条件。 “以往我们的不少企业在国际市场力量单薄，未能融入国际金融主流世界，因此在关键时刻很容易吃亏，如中海油收购美国优尼科公司最终在受到政治干扰的情况下以中海油主动退出告终，中国的决策者吸取教训，要想成功走出去，就必须与国际金融主流世界建立紧密的联系。” “市场就应该理解为什么国家外汇投资公司选择了黑石作为首个投资对象，因为黑石作为全球顶尖的私募股权投资基金，它的不少管理人员实际上是全球精英政客与金融人士的联盟，”他解释说，“如加拿大前总理马尔罗尼近日就加入了黑石集团的董事会，黑石的创始人之一彼得森就是尼克松政府的商务部长，与这样的一个组织建立紧密的联系，无疑有利于外汇投资公司目标的实现，而外汇投资公司的一个重要目标就是支持国内企业走出去。” 即便如此，对于开行而言，收购之路并非一片坦途。 如国开行如何筹集初期为30亿美元，总计超过100亿美元的收购资金；2006年国开行的资本充足率已逼近8%的红线，此次收购对开行资本充足率的影响该如何解决？ 知情人士透露，国开行将通过向银行间市场发债筹集资金，而由于2007年国开行美元债规模有限（仅为10亿至15亿美元），国开行发美元债难度很大，比较方便的是发行人民币债券（国开行2007年将在银行间市场发行金融债规模为7900亿元，而上半年完成的金融债规模也只有4700多亿），然后再向央行购汇；至于收购后对资本充足率下降的影响，未来将通过国家注资等手段解决。 当然，阻力也可能来自外部。最新消息显示，美国证监会（SEC）要求推迟巴克莱拟议的价值36亿欧元的股票回购计划，而且要求巴克莱将其股票回购计划推迟到其对荷兰银行收购结果明朗以后，这可能要到10月。因此，国开行进一步收购巴克莱股份的事情，不仅要看巴克莱收购荷银的进展，而且还要看巴克莱回购股份的计划是否顺利。
