投机之王利弗莫尔全集 《股票大作手利弗莫尔谈如何操盘》　第1章　投机是挑战

发布时间：2018年04月10日 18:51:28分享人:一夕意相左来源:互联网30


     投机这种游戏，没有哪个人不热衷的。这种热情堪称全人类的通性。但是投机却不是愚蠢的、不爱动脑的、情绪不稳定的以及抱着一夜暴富心理的人能玩得起的。这些人一个个终会一文不名，下场惨淡。

多年来，与人碰面，参加各种社交聚会，不管是故友还是新客，一番家常后，大家都会谈及这个话题：

“我如何能在市场上赚点钱？”

我年轻的时候，一般会很努力地跟人讲明：要想在市场上迅速敛财，简直难如登天，具体的困难有什么，等等。当然，我也有可能会比较礼貌地绕开这个话题。

后来随着年龄的增长，我就会很坦率地说：“我不知道。”

碰到这种情况，很难让人保持一贯的涵养和风度。首先，对于任何一个仔细研究过股票投资和投机理论、实践的人来说，这个问题本身就不太有水准。倒不如让一个门外汉问问律师或者外科医生：“怎样可以在律政界或手术台上赚大钱？”

不管这类问题问得是否妥当，我相信大多数对于股票投资和投机感兴趣的人，如果有向导给自己指出正确的方向，他们都愿意努力学习、钻研其中的规律，从而让自己的交易策略更加合理。本书的目的正是如此：为那些在股海中摸索的人提供一些指导。通过与读者分享我这一生重要的投机经历，告诉大家我成功的经验、失败的教训。总结我的交易心得，如何把握时机这一点非常重要，我认为这是投机成功的首要因素。

在我详细介绍这一理论之前，我要提醒大家，在股票市场取得丰硕战果的前提是老老实实地做好自己的交易日记，独立思考，切实根据实际情况做出交易决策。不可自欺欺人，不能有半点虚假成分。

要锻炼身体，你不可能一边津津有味地读着人家的“健身建议”，一边躺在那里一动不动。炒股的道理也是一样的。我会向大家介绍综合把握时机、管理资金和控制情绪的理论。你若希望我的股票交易经验对你有用，你就必须身体力行，做好自己的交易笔记。这件事情不能请他人代劳。下文将详细介绍我交易理论中的几大要素。我的作用主要是为大家指路。若我的建议能让你在市场上赚钱，我就心满意足了。

多年来，我在市场里投资和投机，获得了一些经验和观点。我将把这些观点介绍给那些对市场投资和交易行动感兴趣的人。我的建议是要把投机看成一项事业，努力把这项事业做好。投机绝不是赌博，虽然很多人都有这种错误的认识。

如果大家认同我把投机当成一项事业来对待的观点，那些投身此事业的人应该早下决心，利用现有的数据和资料把投机的门道学好。40多年的交易生涯里，我时刻想要把投机这一事业做大、做成功，此间我发现了很多适用于这个行业的规则。如今，我学习的脚步依旧不停，唯有如此，我才能不断发现新规则，从而适应市场新的环境，在投机中为我所用。

我常在晚上上床后继续思考自己之前某个时候何以未能预料到即将发生动向的原因。第二天一大早醒来，脑子里已经形成了新的想法。每到那一刻，我总是迫不及待，天不亮就会起床检查之前所做的交易记录，从而确定新想法是否站得住脚。可以想象，这些观点未必百分之百正确。但是这个过程能让我不断地思考，在潜意识里形成新的观点，慢慢消化。而以后出现新的想法，我也会继续以同样的方法来检验、吸收。

新观点迟早会在实践中得到验证，是对是错，一切终将明了。长此以往，我就养成了很好的习惯，明白了如何按照有利于思考、指导自己交易的方式来做交易笔记。

我的理论及其实践都已经证明了一点：在投机行业或股票、商品投资活动中，不会有什么全新的东西。对待市场交易，该出手时就出手，该等待观望的时候，无论如何都急不来。

有一句话说得很在理：“赢得了一时，赢不了一世。”市场操作也是如此。时机对头，通过投资和投机股票，你能赚到钞票，但是要想天天进场，周周不停地交易，只赚不赔就不可能。只有呆瓜才会恋战。老是赢钱，怎么可能？理论上不通，实践更不可行。

要想交易、投资成功，我们必须了解股市中下一次比较重要的波动形态。投机无非就是预测未来的市场波动。要正确预测市场动态，首先预测的前提要明确。同时也要注意突发情况，因为市场的主体是人，而人类情绪的波动很常见，其行为很难估计。精明的投机者能耐心观望、伺机而动，市场行为没有确认他们的判断，他们就不会鲁莽行事。例如，你可以自行分析一则与证券有关的消息公布后对市场造成的影响，可以盘算一下这则消息对市场交易人员的心理造成的影响。如果你此刻认定市场上涨或者下跌，请先不要忙于下结论，仅当市场本身的行为已经确证了你的看法后才能定论。这种股票市场的涨跌效应，实际上未必就如你所预料的那样明显、肯定。除非有市场本身的确认，否则大家不可妄加揣测，更不能贸然行动。先等待，再出手，这样一来，无论你的判断是对是错，都有一定的余地。

具体来讲，当市场某一趋势延续已有一段时间，一则看跌或者看涨的消息对市场的动态不会有太大影响。当然，这则消息有可能对市场造成短暂的影响……如果市场正处于超买或者超卖的情况下，这类消息的效用完全可以忽略不计。而过去同类情况下股票的表现及其交易记录对于投资者或投机者就有不可估量的价值。

面对这种态势，你得保持清醒，不要考虑个人的观点，要全神贯注地研究市场行为本身。“市场从来不会出错。错的是我们的看法。”

除非市场的行为与你的观点一致，否则一己之见对于投资者或投机者来说没多大用处。

把握时机—不可能因某个人的力量就“造市”或者“破市”，所谓成也萧何，败也萧何，在市场交易中行不通，哪怕是一群人的操纵也无法成大气候。对于某只股票，我们可能持有某种观点，认定在既定的时间会上涨或下跌。即便我们的观点正确，却有可能因为太早按照这种观点行事而受损。假设有个人盲目地认可自己的想法，未经深思熟虑即刻行动，到头来发现交易完成后，股价竟然朝着与自己预期相反的方向运动。市场变得不够活跃，经不起折腾，只能被挤出市场。几天后，这个人可能因为情况看似已有转机，再次进场，之后没等多久，市场又开始逆着他的想法行动。如此反复，他就开始怀疑自己的观点，只好赶紧平仓离场。而后，期待的动向虽姗姗来迟，但终究粉墨登场了。由于急于求成，再加上两次错误交易的打击，这个人现在可能已经完全丧失了自己继续作战的勇气。还有一种情况是，他可能已经投身别处交易，无力再追踪这只股票的交易了。即使估准了市场的动向，却因过早出手，没有把握住最佳的时机，最后只能在市场真正开始动起来的时候临渊羡鱼。太可惜了！

我在这里特意说明这一点，就是为了告诫大家，不要对某只股票的动向有了一点看法，就马上草率行事。耐心等待，观望一阵，看看股票的行为是否经过了市场的验证，再行买入。要站稳脚跟，依“据”行事，才能正确地接受正确的引导。

比方说，某只股票在25美元附近售出，并且在22美元和28美元这一区间内盘整了许久。假设你认定该股最终会以50美元的价格卖出，而此刻股价为25美元，你要耐心一点，等等看，等到股票焕发活力，在28~29美元附近创下新高，你就可以肯定之前的预测没错了。股票的势头肯定比较猛，要不然也不可能突破之前的高点。眼前的景象都指向一个结论，那就是预计的市场动向出现了。这个时候，你的观点才算有了依据。不要以为自己没能在股价升到25美元的时候买入，就感到可惜。即使你在那个价位买入了，等到股价真正上涨的时机到来时，你很有可能因为懒得等待而退出了市场。一次折价离场，往往让人心有不甘，哪怕出现了再次进场的机会，你也很有可能因为一朝被蛇咬，有诸多顾虑，不愿重来。

多年的交易经历告诉我，投机活动中能够赚钱的交易，往往是那些一起步就显示有利可图的股票或买卖。

下文我会提及一些具体的交易活动和细节，届时读者会了解，我的第一宗交易不是按照价格进行的，而是在衡量了市场的心理时机后完成的。我决定进行那宗交易，是因为市场的动向势不可当，价格只能在当前的趋势上继续，没有其他的可能。因此，真正促成我交易的不是所谓的利润额，而是股价背后的势头很强，我可以肯定市场只能朝着这个方向移动。事实证明，我的估计没错。作为交易者，我也有几次因急于求成而吃亏的经历。太注重利益，会让人迷失方向。

读者看到这里，可能会问：“你有这么多年的股市实战经历，怎么也会失手呢？”对于这个问题，我只能回答：因为我也是人，我也有人的弱点。和所有的投机者一样，我也有因为失去耐心而无法正确判断的时候。

投机活动就像下棋或者玩扑克一样。无论是扑克、桥牌还是其他类似的游戏，所有的玩家都有这样一个弱点：希望每一手都能获利。由此，大家都希望能参与每手交易。正是这个人类的通病，成了投机者最大的敌人，最终导致了他的惨败。若屡教不改，玩家不输个精光是不会罢休的。

期望和恐惧都是人类情绪的重要组成部分。当你在投机中摒弃希望、陷入恐慌时，你要面对一个非常危险的情况：不能以正确的态度对待市场，在该恐惧的时候感觉不到危险，在该充满希望的时候垂头丧气。

举例说明。你在30美元的价位上买入某只股票，第二天该股票价格快速上窜到32美元或者32.5美元。你马上就有了一种患得患失的感觉，很怕这样的涨势稍纵即逝。就怕涨势退去，于是你就轻举妄动，过早离场。这本该是你信心满怀的时候。为什么要担心丢掉到手的这点小利呢？你已经在赚钱了，现在不过是两点涨幅的利润而已。如果你一天可以赚得两点利润，接下来每天可能有两三点增幅，而下个星期少说也有5点增幅。在这种势头下，这样的利润应该是稳赚的！

只要股票的行为正常，市场就会延续当前的态势，就没必要草草离场。你要对自己有信心，相信自己的判断正确，否则你不可能处于获利状态。就让我们顺势而为，赚足了再退场吧！股价的势头很有可能让你大获丰收，前提是市场的行为没有任何可让你担心的迹象。你要有勇气留守！

再来说说你该怕但却一味乐观的情况。假如你在30美元的价位上买入某股。第二天它就跌到了28美元，表明了2美元跌幅的损失。很多人碰到这种情况倒能沉得住气，认定接下来不会发生3点甚至更多跌幅的下挫。他们天真地认为目前的2点跌幅只不过是暂时的，坚信股价会马上反弹回升。事实上，你该害怕这种情况才对。头一天就跌了2点，接下来的一天有可能会继续下跌2点，这一周、近半个月很有可能要跌5点甚至10点。你应该要紧张，因为如果此刻你不果断抽身离场，你之后的损失会更大，甚至会到让你痛不欲生的地步。在跌势进一步吃掉你的头寸前，你要赶紧出货止损。

“获利的情况下，钱会越变越多，这一点没什么好操心的；但是对待损失却不能听之任之。”为了保护自己不至于遭受大幅损失，投机者需要接受已经发生的小额损失，赶紧离场。同时，做好交易记录，以备将来碰到相同的情况时能从容应对；而选取其他类型的股票投资，也不会重蹈覆辙。

投机者要做自己的保险经纪人。在市场中长期交易的唯一方法是保护自己的资本账户，尽可能缩小自己的损失，让自己有资本、有能力留在市场中，等待将来判断正确的时候再进行交易。

成功的投资者或投机者要有充分的理由进行做多或做空交易，同时还必须懂得遵照特定的向导，确定进行首单交易的时机。

我要重申的是，市场上常会发生某种趋势必然出现并且延续的情况。任何具备投机直觉的人，应该能耐得住寂寞，开展长期仔细的研究，由此得出一套指导自己交易的方法，做到正确判断，选准首次交易。成功的投机绝不是偶然的猜测。

要做常胜将军，投资者或投机者就必须有一套成熟的规则，但我百试不爽的某些方法可能对其他人未必适用。

为什么会出现这种情况？如果某些规则我用起来能够创造无限价值，为什么就不能为你服务呢？因为“没有哪种方法是百分之百正确的”。某种指导交易的规则我用惯了，我会知道其结果是什么。一旦股票没有按照预计的方向波动，我会马上意识到时机未到，立即平仓，时间完全来得及。

几天过后，如果按照之前的预测显示可以重新进场，我就会再度进场，这一次恰恰就是我的判断方法100%正确的时候。在我看来，凡是那些肯花时间和精力仔细研究价格形态的人，必定能得出自己的一套指导方法。这套方法能帮助他们在未来正确交易、投资。本书我将向大家简单介绍几项我在投资实践中常用的方法。

很多交易者喜欢绘图，记录平均指数。他们密切注视着图像的变化，时刻关注股市的震荡。毫无疑问，有关平均指数的图像肯定能让我们明白市场的特定趋势。但是，我个人对图像没有多大的兴趣，总觉得这些图像容易混淆视听。我反而觉得交易记录更有用，这与其他人反而喜欢图像的道理一样。也许他们的方法更高明，我的方法太过于传统。

我之所以偏爱交易记录，是因为这种方法能让我更清楚地了解整个交易的来龙去脉。我所做的交易记录，只有与时间要素结合分析才能帮我预测将来市场上重要的波动。通过正确记录交易细节，同时考虑时间要素的作用，我能比较精确地预计将来价格的重要波动。有关这一方法的细节，将在下文为大家逐一介绍。

熟悉市场上的某只股票或者多种行业股票的行为，精确地考虑时间要素，并与交易记录相结合，总有一天你会具备确定重大价格行为及其时机的能力。如果你能正确解读交易记录，你就学会了在所有板块内选择龙头股的技巧。我要再次提醒你，必须做好自己的交易记录。你得写下实际交易的数据。这件事其他人不能代办。在你记录整个交易信息的过程中，你会拓宽自己的思路，由此得出新的点子，常有意外收获。别人不可能给你这些全新的观点。这是你自己的发现、你自己的秘密，你应该永远珍视、保守这些秘密。

在本书中我会向读者提出几点不可为的建议。其中之一就是千万不要把自己的投机事业和投资行为混为一谈。不要做一个“被动的投资者”。投资者购买股票，而股本占用资金，这一行为本身就会遭受大量的损失。

我们常会听到这种说法：市场上的波动和追加保证金的通知，我都不会理会或担心。我从来不投机。我购买股票，主要是投资需要。如果股票价格下跌，那也只是暂时的。长期而言，股票价格还是会上涨的。

但是遗憾的是，这群投资者购买股票时，自认为都是上算的买卖。而这些看似利好的股票买入以后，市场的情况却发生了巨大的变化。因此，所谓的“投资型股票”，往往会变成“投机型股票”，有些甚至退出市场。原先出于投资目的购买的这些股票到头来可能会人间蒸发，白白损失了投资者的资本。出现这种现象，主要是因为随着时间的推移，所谓利好的投资遇到了影响其获利能力的新情况，持有这种股票作为长期投资的计划成了泡影。

投资者还没来得及了解这些变化，投资产品就已经大大贬值。因此投资者必须捍卫自己的资本账户价值，要获得投机的成功，也要捍卫自己的投机资金。如果做到了这一点，那些自认为是投资者的人日后就不会为情势所逼，成为身不由己的投机者，也不会沦为那些迅速贬值的信托基金的受害者了。

大家可能还记得，若干年前，人们普遍看好纽约-纽黑文-哈德福特铁路公司股票。1902年4月28日，纽黑文股票以每股255美元的价格出售。到了1906年12月，芝加哥-密尔沃基-圣保罗公司的股票以每股199.62美元的价格出售。1906年1月，芝加哥西北公司股票的售价为每股240美元。1906年2月，大北铁路公司的股票售价为每股348美元。这几种股票的收益都很不错。

我们再来看看这些股票当下的表现吧！1940年1月2日，股价行情如下：纽约-纽黑文-哈德福特铁路公司股票每股0.50美元，芝加哥西北公司股票的价格是每股5/16美元，换算为小数表示就是每股0.31美元。1940年1月2日，芝加哥-密尔沃基-圣保罗公司股票没有报价，但到了1940年1月5日，该股票的价格为每股0.25美元。

要记下我年轻时响当当的数百种优质股票，这是件很容易办到的事情。如今这些股票却几乎没有任何价值可言。因此，再好再保险的投资工具都有没落甚至退市的一天，而这些投资工具的持有者—所谓的保守投资者手中的资产，在财富持续的再分配中会不断贬值。

股票市场中的“投机者”常遭受损失。但是我敢说，与那些买了股票，就顺其自然的“投资者”在股市中亏损的大批钱财相比，投机者损失的只能算做小巫见大巫。

在我看来，“投资者”才是真正的大赌徒。他们一旦下了注，就只知道死守，如果下错了注，运气不好就会输掉全部。而“投机者”却能随时买入。假如“投机者”够聪明，做好了自己的交易记录，当危险信号出现时，他们就能意识到情况不妙，想办法离场。通过及时应对股市的情况，“投机者”可以把自己遭受的损失降低到最低程度，然后等待更好的机会重返市场。

当某只股票价格下滑时，没有人可以肯定跌势何时终止。同理，在一个总体上扬的长期趋势中，没有人敢说市场最终顶部的位置。这里需要大家明白一些道理，因为这些道理太重要了。

不可因股票价格看起来比较高，就急于出售该股票。看到某只股票从10美元上升到50美元，你有可能急于错下定论说，股票的涨势已经到头了。但此时真正要思考的是，在如此乐观的赢利条件下，通过妥善的公司管理措施，有什么因素可以阻止该股票从50美元一路飙升到150美元。很多人就是因为在长期看涨的市场中，错误地认定某只股票的涨势到头—目前的价格“太高了”，早早地出让了手中的头寸，结果损失了大量可以到手的资本。

与此相反，也不能因为股票出现了巨大的跌幅就赶紧买入。大幅度下挫出现，往往是因为跌势凌厉、不可避免，其中有太多的因素酿成了这种局面。如果此刻就买入，尽管看起来股票的买入价格不高，但该价格还是有可能远远高于其真正的价值。

碰到这种情况，要尽量忘记股票过去的高价区位，综合把握时机，妥善管理资金，冷静地分析。

很多人会对我的交易方法感到新奇。我会不断记录交易的信息，如果发现市场上扬的趋势占主流，也就是当股票市场在一次正常反应（回调）后再创新高的时候，我会毫不犹豫地买入。

这种方法同样适用于空头交易。理由何在？顺势而为。我的交易记录引导着我大胆前进。

我从不会在发生正常反应（回调）的时候买入，也不会在反弹发生时卖空。

还要记住一点，“如果第一把交易就赔了钱，还要执迷不悟地进行第二桩交易，这种做法愚蠢至极”。

“损失不可平均化。”请在你的交易中永远铭记这一观点。

  
投机之王利弗莫尔全集 

爱华网本文地址 » http://www.aihuau.com/a/9101032201/48702.html

更多阅读

投机之王-利弗莫尔一生的轨迹 利弗莫尔的一生轨迹

致敬华尔街投机之王利弗莫尔：1929年卖空整个美国的男人　　引言：一周一位基金经理离开了我们。他个人最后一条微博，是关于投机之王的：“利弗莫尔的一生轨迹，作为一名交易者值得好好反思借鉴的一张图”。　　这位基金经理著有一本期货圈内

声明:《投机之王利弗莫尔全集 《股票大作手利弗莫尔谈如何操盘》　第1章　投机是挑战》为网友一夕意相左分享！如侵犯到您的合法权益请联系我们删除