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公司希望你购买它们的股票，这样它们可以利用你的钱去购买新设备、开发新产品以及扩大经营业务。你所投资的钱增加了公司的实力，但是，首先这家公司要提供发行的股票。本节将说明公司是如何操作的。 我在上学期间所从事的杂志订阅销售工作，使我不时想起为什么自己不当企业主。我想象着自己培训其他小孩如何销售，等到一天结束的时候，让他们把销售所得的钱都上缴给我，拿出一点钱购买奖品，奖励给当天销售最好的孩子，然后再将一部分钱交给杂志社，最后剩余的，就存到我的银行账户。这是非常简单的业务模式，对吧？暂且认为我当时真的这么做了吧，我把这家公司取名为《先生杂志》。 我比较早地意识到《先生杂志》需要一间办公室，一间树屋应该足够了。我需要购买木材来建树屋，还需要接上电灯和安装电话，这些事情都需要花钱，但是我没有钱。说到底，这也是我为什么创立公司的原因：去赚钱。如果我已经有了钱，就没有必要做生意了！这里有两种方法可以为《先生杂志》筹钱。 首先，我可以起草一份商业计划书，求助于当地银行。当我把建在树上的公司总部草图给放贷工作人员看过以后，我想，和他们的谈话很快就会结束了。许多新创办的公司都面临着相同的困难，它们经营的时间不够长，因此，很难从银行获得贷款，或者即使它们好不容易得到了贷款，但是银行肯定要收取高额的贷款利息，以抵消风险，这使得刚刚起步的企业又陷入了挣扎的境地。所以，银行贷款不会解决《先生杂志》的资金问题。 销售股票是募集资金的好办法 我的第二个选择，是把《先生杂志》的股票销售给那些想要分享其未来利润的投资者。通过销售股票，我可以募集到所需要的资金，却不欠任何人任何东西，同时，还获得了一群人的支持，他们真心实意地希望《先生杂志》能够成功，毕竟，他们都拥有《先生杂志》的一部分！所以，我选择了第二种募集资金的方式，同时决定把《先生杂志》的总股份定为10股，当然，我也可以选择100股或者100 000股，数字的多寡并不重要，投资者唯一关心的是，他们能够拥有《先生杂志》百分之多少的股份。我决定自己持有6股，以保留主要的所有权，然后把剩余的4股销售给我所在社区的父母们，每股100美元，这些父母们就相当于我的风险投资者（venture capitalist）。股票销售以后，我持有《先生杂志》60%的股份，社区内的四位父母持有剩余的40%。这只是一种私人交易，在报纸上，你当然还找不到《先生杂志》的身影。 《先生杂志》第一年的经营业绩很好。我雇了20个孩子，挨家挨户销售杂志；另外，我和几家杂志沟通获得了较低的价格；同时，我还找到了一家奖品总批发店，只需要花平时价格的一半，就能够买到各种各样的奖品。我的雇员们工作得都很开心，《先生杂志》也不断成长，价值升到了5000美元。《先生杂志》的投资者发展得如何呢？非常好，那些原本每股100美元的股票，在一年的时间里，已经涨到了500美元，一年的报酬率高达400%。 很明显，我现在只需要做一件事情：立刻退学，全心全意把《先生杂志》的业务扩展到邻近的社区，甚至是整个美国。这也是应该从树屋上爬下来，建立地面总部的时候，公司业务的进展就像人类作为物种进化一样。为了募集更多的资金来实现如此雄心勃勃的扩张，我决定把《先生杂志》的股票公开上市。 公开上市募集更多的资金 不满足于仅仅把股票销售给我所在社区内的四位父母，我的下一步计划是，将《先生杂志》的股票销售给成千上万位投资者，并在某一大证券交易所挂牌上市。在美国，有三大证券交易所，每个交易所都为投资者提供股票交易的场所。这三大证券交易所分别是：纽约证券交易所、美国证券交易所以及纳斯达克，下面具体介绍每一个交易所。 1. 纽约证券交易所 纽约证券交易所是美国三大交易所中规模最大、历史最悠久的交易所，它著名的营业厅就位于曼哈顿的华尔街。它迎合了那些易被大家接受的、成绩卓越的企业，像IBM、福特以及麦当劳。想在这里挂牌上市的公司，必须至少有110万股流通在外的股票，在过去三年中，每年的税前利润至少1000万美元或者更多，而且全球市场的资本总额至少有7.5亿美元，可以看出，只有那些重量级的公司才能够在纽约证券交易所挂牌。顺便说明一下，流通在外的股票（outstanding）是指股东持有的股票。要想在纽约证券交易所挂牌上市，一家公司必须至少已经发行并且销售了110万股股票。 2. 美国证券交易所 美国证券交易所的要求稍微比纽约证券交易所宽松，在这里挂牌的是规模稍微小一点的公司。要想在美国证券交易所挂牌，一家公司必须至少有50万股流通在外的股票，总价值至少达400万美元，并且每年的税前收入达75万美元或者更多。 3. 纳斯达克 近年来，纳斯达克的交易非常活跃，同时，也因为交易对象是微软、直觉以及戴尔等炫目的高科技公司而更加引人注目。它有时被称做场外交易（over-the-counter），因为你在华尔街或者其他任何一条街上都看不到它的营业厅。实际上，纳斯达克是由全美各地的经纪人所组成的，他们通过计算机交易股票，其中，一些经纪人被称为做市商（market maker），因为当你想购买股票时，他们会提供股票给你。你永远都不知道所购买的股票是由哪位经纪人提供的，当然你也不在乎。要在纳斯达克挂牌上市，一家公司必须至少有2200位股东，至少有125万股流通在外的股票，总价值在7000万美元以上，并且在过去的三年中，每年的税前收入达1100万美元或者更多。 与投资银行家合作 很明显，《先生杂志》在以上三大证券交易所挂牌的机会非常渺茫，但是，在这里，我们假设《先生杂志》是一个特例，而且我还找到了像高盛、美林、潘恩韦伯（Paine Webber）这样大型经纪公司的投资银行部门，来商讨股票首次公开发行（initial public offering）事宜。首次公开发行是指一家公司首次向大众发售股票。我告诉投资银行家，我想募集多少资金，投资银行家决定以什么样的价格发行多少股股票。如果我想募集1000万美元，银行家可以以每股2美元的价格发行500万股，或者以每股1美元的价格发行1000万股，或者以每股5美元的价格发行200万股。只要这两者的组合达到目标金额，选用哪种方案都没有关系。 投资银行家承诺，如果没有人购买这些股票，他们会全部购买，但是他们需要每股赚取一些利润以便抵消风险。首先，银行家将《先生杂志》的股票销售到初级市场（primary market），这个市场是由银行家的优先私人客户组成的。初级市场同意购买《先生杂志》的新股票之后，投资银行家再把剩余的股票销售到二级市场（secondary market），这个市场是由像你我这样的普通人组成的，我们在报纸上阅读股市行情购买股票。 二次发行 银行家首次公开发行后，我拿到了所需要的资金，同时，公司也有了一批新的投资者，如果随后还需要募集更多的资金，我会通过二次发行（secondary offering）股票的方式，销售更多的股票。无论我再多销售几次股票，这些股票销售都称为二次发行。我也可以选择向投资者销售债券。投资者购买公司债券（corporate bond），这相当于他们借钱给公司，因此，我将来需要向他们支付利息并偿还本金。也就是说，公司债券和银行贷款有相同的缺点，如果《先生杂志》从投资者那里借了钱，就不得不向他们支付利息。而通过二次发行，向投资者销售股票来融资，就没有这样的负担。 有时候，二次发行是必要的，因为一旦股票在公开市场交易，公司便不能从中获取一毛钱利润。公司发行和销售股票之后，股票产生的所有利润和损失都属于那些交易股票的投资者，即使股票的价格上涨了4倍，在一天之内被买卖了10次，发行股票的公司也无法从中获利。原因很简单：购买股票的投资者拥有股票，他可以按照市场愿意支付的任何价格来卖出股票。公司没有资格从投资者销售股票的活动中获取任何利润，因为投资者是股票的唯一所有者，直到股票卖出以后，这时买方成为新的所有者。除非公司自己买回自家股票，否则它将不再持有销售出去的股票。 这和你卖汽车没有什么不同。当你最终将车库里那辆品托（pinto）老爷车脱手时，你会将销售所得的一部分分给福特吗？当然不会。你在报纸上刊登广告，把买方付给你的支票存进银行，然后就各走各的路，这与持有福特公司的股票是一样的情况，你下单销售，收到买方的钱，向经纪人支付手续费，然后各走各的路。福特公司甚至都不知道有这些事情发生。 现在，比较精明的读者可能在考虑，为什么公司拿到钱后，还会关心股票价格的上涨或者下跌呢？毕竟，你把股票卖给我，我再卖给别人，而公司却从中无法获得任何利润。事实的确如此，但是，请记住，公司可能日后想一而再、再而三地进行二次发行。如果一家公司以每股40美元的价格，发行了100万股新股票，它将会募集到4000万美元；如果它以每股10美元的价格，发行了100万股新股票，它只会募集到1000万美元。你想，大部分公司是不是想募集4000万美元而不是1000美元呢？它们当然想要前者，这也是为什么公司希望看到它们的股票价格上涨的原因，就更不用说，一直下跌的股票价格会带来多么恶劣的新闻报道了。
