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你需要通过经纪公司（brokerage firm）来购买股票。经纪公司是政府许可经营的企业，为投资者买卖证券。经纪公司会加入不同的证券交易所，遵守它们各自的规定，同时遵守美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）颁布的法令规定。 经纪公司的三种类型 经纪公司有综合经纪公司（full-service brokerage firms）、折扣经纪公司（discount brokerage firms），以及高折扣经纪公司（deep discount brokerage firms）三种类型。以下将分别说明。 1. 综合经纪公司 这些是全国规模最大、知名度很高的经纪公司，它们每年花费上百万美元的广告费打造公司品牌。你可能听说过摩根士丹利、高盛、美林、所罗门美邦以及潘恩韦伯等公司的名字，它们都属于同一类的经纪公司。无论它们的广告说得如何动听，当你听到综合经纪公司的名字时，脑海中应该马上浮现两个词：昂贵以及误导，除了这两点之外，它们还是很好的公司。大部分综合经纪公司都分成投资银行部门、研究部门以及零售部门这三个部门。 投资银行部门协助新创立的公司首次公开发行股票，并在二次发行中销售更多的股票。在卖出的每一股股票中，经纪公司赚取一定的利润，经纪公司大部分的钱就是这样赚的，所以，每一家综合经纪公司都希望和它们的股票公开上市公司保持稳定的投资银行业务关系。千万不要忘了，综合经纪公司通过为股票上市公司销售股票而赚钱，无论投资者买得便宜还是买得贵，他们都能赚钱。换句话说，投资者是赚钱还是赔钱，与综合经纪公司毫不相关。公平一点讲，为将来持续的业务考虑，如果没有其他的理由，大部分经纪公司希望为它们的客户找到赚钱的投资。 综合经纪公司的研究部门为股票公开上市公司做分析和撰写评估报告、事实数据以及定期报告，对于投资散户来说，它们提供这些信息的目的本来是应该帮助你做出更加明智的决策。然而，不要忘记上一段中所说的，综合经纪公司是通过与上市公司保持稳定的投资银行关系而赚钱的。现实中有上百万的投资者，却只有几千家上市公司，你认为经纪公司会取悦于谁？当然是上市公司。因此，你很少看到经纪公司建议“出售”某只股票，相反，经纪公司会建议你“继续持有”，因为，没有一家公司希望看到经纪公司告诉投资者出售它的股票。经纪公司的解决方案是，绝对不会说出那句讨厌的话。《华尔街日报》曾经披露经纪公司是多么唯利是图，它发现了摩根士丹利新股发行主管的一份备忘录，提到该公司的政策是“不对我们的客户发表负面评论”，备忘录还指示研究员删除那些上市公司金融部门“可能认为负面”的股票评论及意见。 零售部门就是与你我这些投资散户做生意的部门，这个部门由经纪人（broker）组成。其实，经纪人就是综合经纪公司的销售代表，他们负责打电话给客户，促使客户交易某些股票。他们就在客户交易过程中收取高额的手续费，然后再与经纪公司拆分。收取高额手续费的正当理由是，因为你得花钱购买那些经纪公司“为你利益着想”而做的研究报告。但是现在你已经知道，那些研究报告都是在误导投资者。因此，经纪公司赚钱最多的业务，都是靠你花钱支撑起来的。综合经纪公司设立零售部门的唯一原因是，为它们所代表的上市公司开辟销售渠道。 当投资银行部门为《先生杂志》之类的新公司办理股票首次公开发行事宜时，研究部门便会把这只股票放进推荐购买名单上，而零售部门也开始打电话。当你接到电话并购买了股票后，经纪公司以及经纪人就都赚到了钱，在这里，你不觉得这是对全套服务（full service）一词的搞笑扭曲吗？ 2. 折扣经纪公司 折扣经纪公司不处理股票首次公开发行或者二次发行的业务，而且大部分折扣经纪公司也没有研究部门，它们只负责你的买卖委托单，并为此收取低廉的手续费。手续费之所以低廉，是因为它们不必分担综合经纪公司研究部门的费用，也不必分担零售部门一大批销售代表的费用支出。 有一些折扣经纪人也以公司报告、报价、新闻汇总以及其他实用资料的形式，提供有限的研究协助，但是他们不会让任何人给你打电话，促使你买卖某些股票，你必须自己做出决定，折扣经纪公司只是简单地执行你的命令。因为它们不必与上市公司保持投资银行业务关系，另外，对于你交易的任何股票，它们都收取相同的手续费，所以，折扣经纪公司也没有兴趣推荐你购买任何一家特定公司的股票。 为了进一步降低成本，许多折扣经纪公司提供互联网和电话交易，这就意味着，你不必亲自找销售代表下单，可以通过互联网或者按键式电话来完成股票交易。一般来说，对于这种自动化交易，折扣经纪人会减收一定的手续费。 现在，折扣经纪公司越来越受欢迎了，而且，你也可能听说过一些折扣经纪公司的名字，如嘉信理财（Charles Schwab）、富达（Fidelity）等。 3. 高折扣经纪公司 顾名思义，高折扣经纪公司收取的手续费比折扣经纪公司还要低。高折扣经纪公司存在的唯一目的，就是执行股票交易，投资者不会得到什么研究帮助。对于那些自己进行研究，只需要找经纪人下单交易的投资者来说，高折扣经纪公司是最理想的选择。 与折扣经纪公司类似，高折扣经纪公司也提供互联网和电话交易。亿创理财（E*Trade）、史考特证券（Scottrade）以及宏达理财（TD Ameritrade）都是高折扣经纪公司。 最后，我们来比较一下不同经纪公司手续费的差异。假设你在纽约证券交易所以每股40美元的价格购买了500股某只股票，那么，选择不同类型的经纪公司，你所必须支付的手续费可能如表1-2所示。 选择折扣经纪公司以及高折扣经纪公司的理由 在本书中，我将告诉你如何依靠折扣经纪公司以及高折扣经纪公司来进行股票交易。原因有以下几点。 1. 科技使得综合经纪公司已经过时 现在，综合经纪公司已经落伍了。以前，当投资散户不像经纪人那样有接触交易机制的渠道时，综合经纪公司产生了，并且遗留至今。在那个时候，要想在交易所营业厅进行交易，投资者需要通过经纪人、跑单员以及代理人来执行交易。投资者已经习惯于支付手续费请人来完成这些麻烦事。 但是，现在所有的这些麻烦都已经不再存在了。今天，交易最活跃的纳斯达克，甚至都没有自己的营业厅，它仅仅是由计算机以及经纪人所组成的一个网络。连纽约证券交易所和美国证券交易所也不需要人们亲自前往传送订单了，它们也拆掉了门前的拴马柱。在纽约证券交易所的营业厅，仍然有执行交易的工作人员，但是他们通过电话或者SuperDot来收取订单，SuperDot是一种计算机化订单传送以及报告系统，能在几秒之内完成整个交易循环。 你想，如果自己知道要购买什么股票，为什么不自己把它输入计算机，或者拨打按键式电话来下单呢？当然，你应该自己来做！打电话给综合经纪人（大部分情况下，他们打电话给你），然后支付给他高额的手续费，帮你把股票交易输入计算机，这样做没有任何意义。综合经纪公司当然也知道这一点，但是他们更希望你仍然还像1897年那样投资，因为，在整个操作过程中，他们能够从你那里赚取很多手续费。 2. 你需要核实综合经纪公司提供的信息 有人说，能从综合经纪公司那里得到广泛的研究报告以及无微不至的服务，多花一点手续费也是值得的。但是，你从综合经纪公司研究部门的分析师那里听到的唯一信息，就是市场营销部门鼓励他们告诉你的信息。换句话说，他们为了维持与股票公开上市公司的关系，向你推荐这些公司的股票，就是所谓的好股票，希望你来购买。不要一相情愿地认为，在综合经纪公司担任经纪人的熟人，突然给你打电话，会首先把你的利益放在心上，他们的建议可能是好的，也可能不是。 Zacks投资研究公司曾经追踪从1993年6月30日起的三年里，八位综合经纪人所推荐的股票。1996年11月的《精明理财》（SmartMoney）报道了这项追踪的结果，这八位综合经纪人，其中五位推荐的股票表现不如标准普尔500股价指数，而且支付手续费之前的赔率竟然高达63%！即使你不是统计学专业，也知道推荐赔率为63%的股票，而且还收取那么高昂的手续费，实在有些离谱。 最近，《精明理财》刊登了经纪人定期研究报告的其中一篇。该文章提到一位投资者，支付给所罗门美邦的手续费及各种费用共11 000美元，平均每笔股票交易要花300美元。实际上，他发现所有的研究都是自己在做，于是，最终，他决定转向嘉信理财专项服务（Charles Schwab Signature Services），这里提供的研究工具要比所罗门美邦好，而平均每笔股票交易只需要14.95美元。 因为不能把经纪人的建议都看做好的建议，所以你需要亲自做些研究。一般来说，作为“全套服务”的一部分，综合经纪公司也会寄一些《价值线投资研究》（The Value Line Investment Survey）或者《标准普尔股票指南》（Standard & Poor Stock Guide）的复印资料供你参考，但是，你也可以从图书馆或者互联网免费得到这些信息。打电话给你准备投资的公司的投资人关系部门，你也可以索取财务报表以及年度报告。 你应该进行这些背景研究，来核实综合经纪公司提供给你的建议是否可靠。做完这些研究之后，再打电话给综合经纪人，请他下单。你已经看出来这种安排无比愚蠢了吧？从经纪人那里得到的“全套服务”，其实就是你自己在做研究！比较好的做法就是自己做研究，然后打电话给折扣经纪人，他们执行你的委托单，仅仅收取一点手续费。 3. 你应该盯紧自己的投资 你不只是需要核实综合经纪人提供的任何信息，而且他们不请自来的电话也容易让人迷惑。如果你真的是自己做研究，并向折扣经纪人下委托单的投资散户，只把注意力放在自己需要知道的事情上面。 例如，假设你研究某只股票之后，决定了合适的买入价格和目标卖出价格，然后你告诉折扣经纪人，在什么价位买入，两周以后，股票到了那个价位，你自动购买了100股。这时，你告诉你的折扣经纪人，在什么价位卖出，比方说比你的买入价格高30%，这样就可以了，你自己可以去忙别的事情，让股票自行涨跌吧。六个月后，股票到了那个价位，便自动卖出了全部100股，你赚了30%，然后扣除手续费。 请注意，是你（是你自己一个人）在持有股票期间决定做什么事情。你可能不知道，在股票强劲攀升到你的目标卖出价格之前，曾经暴跌了30%。如果你是通过综合经纪人下单，当股票暴跌时，他很有可能给你打电话，告诉你这家公司报纸上所有的负面信息。当他给你打电话的时候，你可能自己也是六神无主，于是就会在赔钱的情况下卖掉股票，这都是因为你没有办法选择自己所需要的信息水平。当然，即使你赔钱卖出股票，综合经纪人仍然会赚到手续费，随后，如果你再买别家的股票，他们又会赚到一笔。 当你盯紧自己的投资时，决定做什么事情的人是你。或许，你想知道股价的每一波涨势和跌势，以及可能影响它的每一则信息。但是，也许你只想通过每个月查看一次价格、在互联网上查看一下重要信息，甚至同时留意同一行业几只类似股票的行情，来大体了解一下所持股票的走势。总之，重要的是，一切应该由你来决定，而不是由从你频繁地买入和卖出中赚取利润的经纪人来决定。不应该让周围的噪声影响自己的判断。
