爱华网我们在渲染吉列假手大摩吃掉南孚的同时，不应忘了黑石集团襄助海尔争购美泰克一案，更不应无视土生土长的弘毅投资收购苏玻集团一案：苏玻集团是中国最优秀的平板玻璃厂商之一，而按照弘毅投资已经设计好的变现通道，未来的接盘者将是全球最大的平板玻璃和安全玻璃企业——英国皮尔金顿。因此，收购基金本身并无国界之分，亦不应有民族性，更不会服务于某个国家或地区的战略利益。收购基金的天性是逐利。
收购基金做为成熟资本市场体系中不可或缺的一环，在企业融资、投资以及改进治理结构方面扮演着重要角色。另一方面，收购基金因融资成本和管理成本高昂，必然要求非常高的回报率。高回报率要求往往转化为对目标企业的控制权的诉求，这也正是企业和企业家对收购基金既羡且惧的根源。
既然承认收购基金存在的客观必然，那么，寻求与收购基金的共生之道就是题中之义了。概而论之，收购基金的灵魂就是通过目标公司的控制权交易获利。但是，收购基金在不同时间、不同地点的猎食方式大相径庭。
事实上，收购基金的猎食方式未必如表中所列示的那样严格。其中，目标估值是收购基金的获利标尺。企业估值通常有三类方法：类比法、重置法和贴现法。
*类比法 通常应用于目标企业业务规模太小而无法应用贴现法评价的情形，同样的道理，新技术公司主要以软资产博取未来，也很难应用重置法。因此，收购基金一般用类比法评价位于初创阶段的目标企业。
同为类比法，地区不同，在应用上也有差别。例如，在成熟市场中，企业的发育层次非常多样，盛衰往复的历史也久远，这样一来，收购基金在判断初创企业的业务趋势上拥有比较充分的信息，因此往往倾向于业务类比法；而在新兴市场中，企业发展历程短暂，同时因为地理、行政以及经济制度上的区隔，很难在业务层面对初创企业进行跨国类比，这样一来，市场（总体增速、份额以及结构）类比法就是变通之道了。
*重置法 一般应用于传统企业在成熟后期的估价。这类企业现有业务的增长潜力已经充分释放，价值的增长须靠跨地区、跨行业的资产和业务重新整合来实现。一般来讲，收购基金猎食成熟企业的目的是套利。既然是套利，持有期不会太长。确实，从笔者接触到的这些案例看，即便亏本转手，收购基金持有成熟期企业的时间也不会超过2年。持有时间短暂意味着，收购基金必须尽量做大控制权交易的价格差，才能抵补短期持有的风险并盈利。
当然，地区性的估值理念差异也为收购基金跨境套利提供了机会。但是，与持有其特点相比，地区估值理念差异并不能构成一个长久的决定因素。
*贴现法 通常用在成熟企业或成熟行业中的估价。收购基金乃至绝大部分投资银行在做企业估价时，都会把贴现价值列为最重要谈判数据之一。但是，贴现法应用的规范化，参数值域选择的规范化程度，都远远比不上类比法和重置法。
既然如此，贴现法为什么还能广为流传呢？实际上，应用贴现法并非为了找到关于目标企业的“不二价”——实际上，企业价值判断本身就与交易的方式、对象有关，因此理论界和商务对是否存在“不二价”就存疑——贴现法的灵魂是通过挖掘企业经营的可获得信息，把握决定企业价值的关键驱动因素。
收购基金应用贴现法评价成熟企业的实质目的即在此。透过贴现估价过程，收购基金要获得一个目标企业价值的变化的监控系。在贴现法规定关键驱动因素变化时，收购基金要及时调整策略和预期。
