爱华网摘 要:本文分析了工业经济时代企业财务管理的目标、知识经济内涵、知识经济对财务管理及其目标的影响,指出知识经济时代的财务管理目标应该是企业财富最大化、员工财富最大化及其他相关集团利益最大化,并提出了对财务管理目标进行抉择的方法。关键词:知识经济;财务管理;目标;抉择文章编号:1003-6636(2000)06-0023-04中图分类号:Ｆ275文献标识码:Ａ 知识经济是一个广受关注的话题。国外有学者认为知识经济的首要因素是管理,知识经济时代是一个重视管理的时代。企业管理同现代企业联系尤其密切,财务管理是企业管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作。财务管理的目标,取决于企业的总目标。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。企业这个目标要求财务管理完成筹措资金,并有效地投放和使用资金的任务,企业的成功与否很大程度上取决于财务政策,特别是正确的财务管理目标的制定。一、工业经济时代企业财务管理目标1.企业财富最大化是工业经济时代企业财务管理的惟一内涵欲知知识经济时代财务管理目标,首先应了解工业经济时代企业财务管理目标。在工业经济时代,物质资本是企业最重要的资本,股东拥有对企业的所有权,并承担着企业经营失败的主要风险。企业的债权人通过对企业定期收取利息并分期或一次性收取本金的方式收回他们对企业的投资,劳动者通过领取工资的形式获取劳动力消耗的补偿,普通股股东的收益要视企业的经营状况而定,波动大,风险高,无获取固定收入的权利(优先股股东的收益是固定的)。随着工业经济进一步发展,和现代企业制度的逐步建立,所有权和经营权的分离已成为现代企业的基本特征;股东拥有对企业的所有权,由于所有权和经营权的分离,股东一般不直接参与企业的生产经营管理活动,作为风险的补偿,股东以其出资额为限对企业债务承担有限责任,企业以其可支配的全部法人财产对其债务承担责任,股东拥有对企业的所有权和剩余财产的求偿权。企业的经营者作为代理方接受股东委托,获得了对企业法人财产的经营管理权,并对委托方股东负责,为股东的利益而工作。经营者为履行受托经营责任,努力完成资产保值增值的职责,力求使企业的市场价值达到最大化,以增加股东的财富。因此,工业经济时代企业财务管理的目标应是使企业的市场价值达到最大化,从而使股东的财富最大化,显然,企业市场价值的最大化与股东财富的最大化是一致的。所以说,工业经济时代企业市场价值或股东财富的最大化是这个经济时代企业管理目标的惟一内涵。2.企业财富最大化是经济社会发展的进步比起以其它标准如利润的最大化作为企业理财目标来说,以企业的市场价值最大化作为理财目标,的确是前进了一大步。这一目标可克服经营者为追求短期利润而产生的短视行为;而且,由于企业市场价值是充分考虑到时间、风险、收益等因素对企业未来净现金流入量的影响而对企业所做出的综合评价,因而可克服避开时间、风险等因素不谈而单纯考虑利润最大化的不科学行为,另一方面,它还具有易于计量的优点,企业的市场价值可用债权资本的市场价值与股权资本的市场价值之和来表示,可操作性强。二、知识经济及其对财务管理目标的影响普遍认为,所谓的知识经济是指建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济,是知识的创新、开发、传播和运用,是人类社会发展到一定阶段的实际表现。知识活动有别于工业经济,在于前者更强调智力资源在企业生产经营中的首要地位,而工业经济时代所强调的稀缺的自然资源则成了次要地位。因而,智力资源将是知识经济时代企业的一种首要资源,是关系到企业兴衰成败的关键要素。智力资源的载体是人,只有依靠人才,企业才能在竞争中立于不败之地。从根本上讲,知识经济时代就是一个“以人为本”的时代,企业正面临着由以物质资本的投入占主导地位的工业经济时代特征向以知识资本的投入占主导地位的知识经济时代特征的转变。1.知识经济对企业财务管理的影响知识经济的到来对企业财务管理产生着重大影响。首先,对企业财务管理的模式产生巨大的冲击,在工业经济时代,企业财务管理以“收益-风险-成本”为其模式,而在知识经济时代企业拥有资金资源和人力资源,且人力资源成为企业的重要资源,企业无形资产远大于有形资产,企业一旦破产,股东的利益将受巨大损失,所以企业财务管理的模式必须坚持以生存为导向;其次,知识经济是一个“以人为本”的时代,所以管理观念上必须坚持把“以人为本”放在首位,坚持以人为本,目的就是发挥人的主观能动性,尽最大可能释放人类的创新能力,以确保企业的竞争优势。其三,由于以人为本,人力资本是企业的重要资本,人力资本筹措与使用恰当与否,关系到企业的生死存亡,因此,知识经济时代中,企业的筹、投资的内涵中应包括筹“知”、投“知”。其四,企业在追求自身利益的同时,必须兼顾其他主体的利益。
2.知识经济对企业财务管理的目标产生影响知识经济的到来对企业财务管理的目标产生着巨大的影响和冲击,所以知识经济时代企业财务管理的目标应作相应的调整,以适应时代的变化。企业财务管理的目标应包括经营目标和社会目标,通过财务管理活动实现这两大目标的最大化;财务管理的目标还应考虑其他相关主体的利益,并致力于履行社会责任。笔者认为,由于知识经济对企业财务管理产生的重要影响,使得知识经济时代企业财务管理的目标与工业经济时代有相一致的地方,其主要目标仍是“企业市场价值的最大化”,但其内涵范围应作调整,必须包括股东财富的最大化、员工财富最大化及其他相关集团利益最大化。只有确立这些新的目标,才能保证企业在财务管理新变化的过程中立于不败之地。三、知识经济时代企业财务管理的目标1.目标之一———企业市场价值的最大化企业市场价值的最大化仍然作为知识经济时代企业财务管理的首要目标。首先,企业是一个法人实体,允许她存在的理由是她为社会创造了财富,能为债权人、股东带来投资收入,能为员工提供工资收入,能满足消费者的消费需求,能消费供应商的商品,构成了一条从筹资→生产→销售→利润分配的完整的价值链,这条价值链不管是工业经济时代还是知识经济时代都是适用的。理财的目标是要使得这条价值链的整体价值的最大化,而最能反映这条价值链的整体价值是企业的市场价值,因此,使得企业市场价值的最大化理所当然成了企业理财的最重要目标。其次,坚持这样的理财目标,还有利于把企业理财活动与其所处环境结合起来,能把股东追求个体利益与整个社会财富、社会效益联系起来,以利于实现全社会资源的有效配置,促进社会财富的最大化。2.目标之二———员工财富最大化如前所述,在工业经济时代,物质资本是企业占主导地位的一种资本,在现代企业制度的作用下,股东拥有对企业的所有权,企业市场价值的最大化与股东财富的最大化是一致的。而知识经济时代是一个讲究以人为本的时代,知识经济的核心和动力是创新,企业必须依靠员工富有创新性的劳动,才能获得生存与发展。员工的劳动已不再是工业经济社会中的那样以简单可重复的劳动为主,而是以不断超越自我的不可重复劳动为主,是企业未来超额经济利润的直接来源,因此,企业的员工是企业一切财富的源泉,是企业的不可或缺的宝贵资源,企业财务管理目标的内涵中理所当然不能把员工的利益排斥在外。只有这样,才能充分发挥激励机制的作用,真正贯彻以人为本的原则,使企业价值达到最大化。从分配关系来看,知识经济时代的企业应改变旧的分配模式,使企业的人力资本即知识资本的所有者成为企业税后利润分配的参与者。劳动者所发挥智力资源的数量和质量,关系到企业的生死存亡,物质资本的所有者和知识资本的所有者理应成为企业利润的共同受益者,只有这样才能做到公平合理,促进企业长期稳定发展,这一点已为世人所认识。在过去传统的分配模式下,劳动者仅通过领取工资获取劳动力耗费的补偿,维持劳动力再生产的需要,并不参与企业税后利润的分配,这势必影响劳动者工作的积极性、主动性和创造性,甚至危及企业的生存与发展,最终无法实现企业市场价值的最大化,反过来使物质资本的所有者的利益蒙受损失,若是企业因此而破产,更是造成资源的极大浪费现象。因此,改变旧的分配模式,使企业的物质资本的所有者和知识资本的所有者共同成为企业税后利润的受益者,公平地分享企业税后利润乃是大势所趋。任何一方的利益受损失,都不利于企业市场价值的最大化的实现,造成资源浪费现象。所以,在企业财务管理的目标———企业市场价值的最大化的内涵中,除了股东财富的最大化外,还应包括员工财富的最大化。3.目标之三———其它各相关集团的利益最大化财务管理目标之三———其它各相关集团的利益最大化。与企业关系密切的集团如债权人、客户、供应商、社会公众、潜在的投资者、政府、战略伙伴,满足这些集团的利益需要,是企业生产财务管理目标的组成部分。这一目标是以成本-效益为指导原则,其目的是为了维护良好的声誉,或是为了获得营业许可证等,最终为了取得高于投入的回报。如,企业生产的产品价廉物美,在客观上满足了消费者的需要,在主观上只是为了换取消费者口袋中的钞票;企业举债经营,在客观上为债权人带来了投资收入,在主观上只是为了赚取资产投资回报率与债务利息率之间的差额;企业承担环保责任,是法律、行政法规所要求的,其目的是为了取得营业许可证;企业支持社区的文化教育和福利事业以及赞助社区的慈善事业,是在企业力所能及的条件下,在客观上为社区的居民做好事,在主观上是为了树立企业的良好社会形象,起到广告宣传的效应,以增加企业的销售额,最终受益的还是企业;与战略伙伴友好合作有利于企业的稳定的发展,所有这些最终都是为了有利于企业财富的最大化。凡此说明,满足其它各相关集团的利益需要,是企业财务管理的目标之一。满足其他相关集团的利益需要,与满足企业、员工财富最大化理财目标是一致的,但也有一定的区别:满足前者各相关集团的利益需要是有限度的,是以成本-效益为指导原则的,其根本目的是为了获取某种意义上的回报;满足后者各利益集团的利益需要是无止境的,是企业生存发展的根本。企业是由股东投入物质资本、员工投入知识资本而获得生存发展的,企业若不能满足股东、员工的利益要求,是迟早要被终止的。同时,满足其它相关集团的利益需要是从属于企业、员工财富最大化的目标,理应作为理财目标的内涵的一部分。4.影响企业财务管理目标的其他因素除企业自身经营决策外,国家的法律政策的变化、自然条件、国内外市场环境的变化等因素,都可能对企业财务管理目标产生影响。如:国家税收优惠政策的变化使得企业原来可以享受的优惠可能失去,并使得企业原来的财务管理目标产生新变化,等等。四、知识经济条件下企业财务管理目标的抉择1.企业财富最大化与员工财富最大化的关系理财目标的内涵中两个最重要的目标,即:物质资本所有者股东和知识资本的所有者员工这两大集团的财富最大化。它从某个方面反映了股东与员工的关系。作为物质资本所有者的股东与作为知识资本所有者的员工虽都是资本的所有者,但他们的地位是不同的,他们之间的关系是委托—代理关系,之所以让员工有权参与企业税后利润的分配,是为了充分发挥激励机制的作用,减少代理成本,促进员工充分发挥他们富有创新性的劳动,以增加企业的市场价值。如果员工不持有公司的股份而参与企业利润的分配,这种分配关系是建立在一系列契约协议的基础之上的,协议是有期限的,超过期限,分配关系则不复存在。因此,从一般意义上讲,作为知识资本所有者的员工是不能作为企业的所有者来看待的,而且将来法律也不大可能规定企业的员工是企业的所有者。现代企业的所有者将仍是股东,否则,就会让股东承受太大的风险;员工享有过多的权利,不利于经济的健康正常发展。2.如何确保企业财富最大化与员工财富最大化均衡由于员工和股东的地位不同,尽管他们分别是知识资本和物质资本的所有者,但他们分享利润的份额是不一样的,那么比例应为多少才能作到公平合理,能充分发挥激励机制的作用,实现企业市场价值最大化的理财目标呢?本文以股份有限公司(其他类型的企业可以以此类推)为例进行讨论:假设企业为实现财富最大,将企业的利益分配划分为100个单位,企业为激励员工,将其中的Ｑ单位赠给员工,此时给员工带来ＴＣ的收益,ＴＣ为Ｑ的函数Ｃ(Ｑ),也即企业的收益减少了ＴＣ=Ｃ(Ｑ),对企业来讲这就属于一种成本。同时员工受到激励后,工作更加努力,为企业创造比正常情况下更多的财富,多出的部分表示为ＴＲ=Ｒ(Ｑ),企业得到最终的财富为ЛЛ=ＴＲ-ＴＣ=Ｒ(Ｑ)-Ｃ(Ｑ)显然Л>=0,若Л<0企业股东不会接受。Ｑ到底应该是多少,才有利于实现企业、员工利益最大化,应用边际分析原理即可得出:ｄЛ/ｄＱ=Ｒ’(Ｑ)-Ｃ’(Ｑ)…………………(1)令(1)式=0,即:∵ＭＲ=Ｒ’(Ｑ)ＭＣ=Ｃ’(Ｑ)∴ＭＲ=ＭＣ解出Ｑ=Ｑｏ时,使得企业实现了财富最大化,对员工来讲,也得到了企业所能给予最大利益。为什么说企业会选择让出Ｑｏ(ＭＲ=ＭＣ)分配单位的利益给员工?如果企业处于ＭＲ>ＭＣ,那么就意味着,企业每多让一个利益分配单位给员工,员工为企业所创造的财富多于这一单位给企业带来的损失,也就说此时企业在这一利益单位上仍有利可图,因而企业必然会把这一分配单位让出来,以便激励员工更加努力工作,进一步为企业实现财富最大化的目标。反之,如果ＭＲ<ＭＣ,表明企业多让一个利益分配单位给员工,员工为企业多创造的财富少,这时就这一利益分配单位来讲,企业是吃亏的,因此企业不会出让这一利益分配单位。也就是说,在ＭＲ<ＭＣ时,企业会减少出让利益分配单位给员工,以使企业财富最大化。因此,无论是ＭＲ>ＭＣ,或ＭＲ<ＭＣ,企业都会试图改变分配单位的出让,以便使企业财富最大化,只有ＭＲ=ＭＣ时,企业才不会调整分配单位的出让,即按ＭＲ=ＭＣ确定企业及员工财富最大化的原则。3.企业财富最大化与其他相关集团利益最大化的抉择企业财富最大化与其他相关集团利益最大化抉择可以参照企业财富最大化与员工财富最大化的抉择分析。总之,知识经济时代企业财务管理目标已从工业经济时代单一化走向多元化,合理确定企业财务管理目标,考虑多方利益,才能做到更有理性,才能确保企业、员工、社会其他相关集团利益的最大化。参考文献:[1]韩沧海,董琼慧,赵颖川.知识经济对企业财务管理的挑战[Ｊ].财会月刊,1999(6):34-35.[2]张兆国,桂子斌,张新朝.知识经济时代的财务管理创新[Ｊ].会计研究,1999(3).21-22.[3]周光召,知识经济时代正在来临[Ｊ].现代领导,1998(3);3-5.[4]财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管理[Ｍ].东北财经济出版社,1999.(张向前,华侨大学工商系助教,数量经济学硕士生;刘金雄,华侨大学管理信息系讲师,博士生;郭东强,副教授,博士生,泉州 362001)
