爱华网10月份全国居民消费价格总水平创33个月以来的市场新低，年内会否出现大规模降准或降息较难确定。 11月9日，国家统计局发布了10月经济数据。10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7％，创出了33个月以来的市场新低；全国工业生产者出厂价格（PPI）则同比下降2.8%，环比上涨0.2%。 市场人士认为，1.7%的CPI增速源于需求回落仍在施压，表明当前经济增速仍不乐观，在保增长的背景下应尽快降息、降准。 创33个月新低 国际统计局数据显示，10月份 CPI同比上涨1.7％，环比下降0.1％。其中，食品价格同比上涨1.8％，食品价格下降0.8％；非食品价格同比上涨1.7％，环比上涨0.3％。 数据对比来看，今年10月，CPI环比下降0.1％，弱于季节性。历史数据显示，2001年—2011年，10月CPI环比平均上涨0.24％，主要原因是今年10月食品价格环比下跌，弱于季节性影响。 食品价格一直是预示CPI涨幅的风向标。根据农业部公布的数据，10月以来，农产品批发价格总指数延续了9月单边下行的态势。截至10月30日，农产品批发价格总指数收报182.50点，较9月底继续下跌5.19%，并创出今年年内新低。 与此同时，作为主要食品的蔬菜和猪肉价格上涨也略显乏力。近期，山东、辽宁等地蔬菜价格持续下跌，山东大白菜价格一周下跌超三成。而终端需求的持续疲软使得猪肉价格以及生猪价格在10月下旬继续弱势下行，不少地区生猪价格甚至已经跌破每斤7元大关。 农业部数据显示，从10月第2周开始，猪肉价格已经连续4周小幅回落，累计降幅为2.0%。10月份猪粮比价为5.92∶1，在6∶1的盈亏点之下。而从11月8日的报价情况来看，大部分省市生猪价格在7元每斤左右，广西、浙江等地生猪批发价跌破7元，山东部分地区则已跌破6.5元甚至接近6元每斤。 在PPI方面，10月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。1月—10月工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.7%。
对此，平安证券首席策略分析师王韧表示，1.7%的CPI增速低于此前预期，源于需求回落仍在施压核心CPI，也说明当前经济增速已低于潜在增长率，短期经济逼近底部；-2.8%的PPI说明实体经济去产能约束下，周期性行业的景气恢复仍需要较长时间和过程。 陕西省社会科学院学术委员会副主任张宝通认为，CPI持续在低位，这是经济下滑的结果，说明目前经济很冷。 西安交通大学教授李富有认为，CPI今年几次进入“1时代”，这是对当前经济形势的真实写照。目前，企业效益不好，商品量供应在增加，而消费在递减，这些因素共同导致了CPI下行。 CPI未来走势或稳定 对于未来的CPI走势，众多专家表示，年底前CPI走势总体将保持稳定。中国社科院金融研究中心研究员易宪容也公开表示，CPI在年底将有所提升，预计涨至2%以上。 虽然各方对10月通胀水平普遍持乐观态度，但导致物价上涨的力量仍然不可忽视。 从国际环境来看，美国启动QE3后，势必导致国际市场流动性过剩，这既会推高国际大宗商品价格，给我国带来输入型通胀压力，也会导致热钱流入，直接增加国内市场货币流量。 从国内环境看，随着我国经济发展逐步进入新的阶段，劳动力、土地价格都在上涨，成本推动型通胀压力将长期存在。内外两种趋势的重合，对物价上涨进而通胀的影响不容低估。 有专家表示，受国际粮价上涨影响，以猪肉价格为代表的农产品价格明年可能走高。目前已经出现的牛羊肉涨价情况，不妨可以视之为涨价因素扰动物价走势的一个苗头。所以虽然通胀压力短期无虞，但从长期来看，并非高枕无忧。对于各种可能导致物价上涨的内外因素，仍不能掉以轻心。 而从历史数据来看，食品价格在11月会小幅上涨。2001年—2011年，CPI食品价格在11月环比平均上升0.23％，由于9月、10月食品价格环比上涨小于季节性，11月涨幅可能会高于季节性。而在非食品方面，国际油价调整可能会导致发改委下调11月份成品油价格，不过考虑到水电等物价改革，非食品价格环比上涨可能略超过季节性（2001年—2011年均值为0.1％）。按食品价格环比上涨0.5％，非食品环比上涨0.2％计算，11月份CPI同比将回到2％附近。 “通胀上行温和可控。”李富有说，虽然欧美日均推出量化宽松政策，为通胀再起创造宽松的货币环境，但全球经济需求疲软，大宗商品价格大涨的基本面并不存在，输入型通胀压力难及2009年至2011年期间水平。 而从市场表现来看，在美国推出QE3以来，美元指数不跌反涨，NYMEX原油价格不涨反跌，LME铜价则在QE3推出后上涨后又掉头向下，已经略低于QE3推出前水平。 分项来看，非食品方面，四季度工业品价格同比仍处于负值区域，压制非食品CPI上升空间。今年1月—10月，PPI同比新涨价因素在-1.8％左右，考虑到今年四季度环比，均难以出现大幅回升。PPI同比增速为负的趋势仍将持续，从而抑制非食品CPI上升空间。 食品方面，更多是受到季节性因素影响。CPI食品价格在11月的季节性涨幅较小，年末季节性因素使得12月涨幅较大，分别为0.23％和1.47％，但综合来看，年末CPI同比涨幅难以超过3％，通胀上行步伐温和可控。 货币政策取向谨慎 “央行应尽快降息、降准，”张宝通说，目前经济下滑太厉害，管理层因尽快加大宏观调控力度，降准应是首选。张宝通还表示：“2009年金融危机中，政府投资4万亿，使得经济出现了稳步增长。现在，政府应尽快加大投资的力度。” “国内民间资本规模很大，管理层应更好地引导民间资本投资。”李富有强调，货币政策支持与财政刺激、鼓励民间投资相结合将有助于经济在未来温和反弹。 中国人民银行11月2日发布的《第三季度货币政策执行报告》称，考虑到经济增长相对稳定，粮食连续九年增产，工业生产和供给能力充足，供求关系有利于物价继续保持基本稳定。同时，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，物价对需求扩张和政策刺激仍比较敏感。此外，输入性因素也需要给予关注。 三季度以来，央行频繁使用逆回购操作而迟迟不动用降准工具，折射出了清晰的“谨慎宽松”的政策信号，也充分反映出管理层对通胀预期可能升温的考量和担忧。易宪容表示，货币政策仍将保持谨慎，短期内变化概率很小。在这种温和的货币政策基调下，大规模降准或降息的概率并不大。 中国人民银行行长周小川11月8日下午对媒体表示，明年政策会保持一定的延续性，同时仍要保持足够的灵活性和针对性，在观察的基础上留有调整的余地。 周小川指出，判断明年中国经济形势取决于两个因素：一是国内经济的发展趋势，二是国际金融危机的情况。国内方面，欧债危机的影响主要从去年四季度开始，经过政策调整，国内经济在今年三季度已经呈现缓中趋稳态势，一些经济指标开始上升，所以国内经济应该是向好的方向发展。根据这个情况，明年经济政策应该在今年的基础上保持延续性。国际方面则充满了不确定性，其中包括欧债危机进展及各国应对措施，包括美国的财政悬崖问题，一些国际组织对于明年的经济增速也在不断向下调整。中国经济的开放程度较高，从进出口贸易额、资本流入流出数量等口径来看，中国虽然是大国经济，但对外依存度还是非常高，国际上的形势变化会对中国产生影响，所以目前还不好判断。另外，周小川还提到，下一步要继续推进利率和汇率市场化，逐步实现人民币资本项目可兑换。
