10月26日,股市向下破位。其中,沪指报收于2066.21点,下跌35.37点,跌幅1.68%,成交542.32亿元;深成指报收于8414.85点,下跌187.95点,跌幅2.18%,成交502.53亿元。 从空头的方向看市场,自“9·27行情”强行启动的多头逆袭,由于成交不能持续放量,已经接近尾声。 我们当前所遭遇的空头市场,究竟是怎么形成的? 首先,新股发行重新启动。当天,浙江世宝发行1500万股,发行价2.58元,募资仅3870万元。与此前募股说明书的计划相比,缩水92%,并获机构730倍超额认购。而个人投资者如果想申购浙江世宝,只要13000元,就是“顶格申购”。浙江世宝的发行,问题远远不止于此,此股显示了一个市场最新动向,那就是未来的新股发行,有向“存量发行”方式转换的可能。这对于多头而言,是相当不利的短线利空,因此指数就有破位的理由——因为市场的“似合环境”已经改变了,此前“增量发行”的股票,成本都高了;这对创业板和中小板的股票,影响如何,机构明显已经没有时间进行判断。 其二,投资市场趋势的力量,大到无法对抗,以“9·27行情”而言,如果市场的主流机构看到,自10月末以后,趋势转而向下,那么多头就会止赢(或止损)离场。 “10·26行情”,其实与此前的“9·17行情”,是对称出现的一对空头趋势的K线组合,由此,短中长线的多重抛压,将发生共震作用,盘面出现“多杀多”,也将加速市场走弱。 “9·27行情”至今,市场一无量能,大盘最高日成交,明显低于年内其他的多头波段;二无热点,低价股行情不可能成为未来真正的投资热点;三无股票市场长期向好的多头预期;四无市场参与各方的呵护与关照;那么,“9·27行情”将会何去何从,结论不言自明。 其三,要改革,但必须坚守的是“改革的原则”。

改革开放30多年了,建立股票市场的最高理想是什么?我认为是“市场化、法制化、国际化”这三大原则。 然而,近期,我们所看到市场层面的改革不能说不多,可谓林林总总,但是股票现货的不断盘弱,说明我们目前距离这三大改革原则,已经渐行渐远了。 事实上,没有市场化,就没有投资品的公允价值;没有法制化,就没有投资品的公平保障;没有市场化、法制化,就不可能实现国际化。港股近期之所以能跟得上外围的节奏,还不就是因为香港市场的优势,在于已经建立并且不断强化着这“三大原则”吗? 但是回望我们当下,还是“只能按A股自身的市场发展现状”,来应对当下的行情。但这决非长久之计。 相对于历年,目前股票市场的做多成本,明显是越来越高了。而且,我们现在最麻烦的是,任何利好,对股市仿佛都不起作用了。现在股民对市场严重缺乏信任,机构对市场严重缺乏信心,那么今后几个月内,股市有可能走成什么样子?2012年,会不会成为自有股市以来,行情最为“另类”的一年? 这个问题,现在应当提上“经济大盘子”以及有关方面的议事日程了吧? 其四,市场渴望救市政策。“10·26”之后,必须有真正的救市措施出台,那么,年内的股指,才能达成“维稳”的愿望。2008年,汶川那么大的地震灾难,千里无人烟,但也有一只猪活下来,可也得多亏营救还算及时。 我们知道,自“9·27行情”之后,市场明显出现多头的增量,低价股行情就是特征。这是因为新多进场,一般会不计基本面的情况,普遍吸纳低价股,以“广种薄收”的定投策略,来测试估值的水平高低;基于相同的策略,新多离场,同样也会导致低价股行情的短线见顶,甚至再创新低。 多头最终遭遇了什么问题呢,我想是多头已经看到了:如果浙江世宝这样的无风险获利机会,后市不断地来,那么场内的多头,“所为何来”呢? 对于“9·27行情”,业界的一些中短线看多做多的观点,其出发点,是可以理解的。 我们现在确实需要一场“牛市宴会”,作为一种短期措施,刺激经济向上的总体成本太高,但刺激投资品市场向上的成本,确实是我们可以承受得起的。问题的关键,还是在于如何评估当下A股市场中的投资品的泡沫风险。 从市场的成交方向看,特别是对于“后10·26行情”的交易方向而言,只要尽早停发新股,启动二次股改,只要有一点点比较实际的救市举措,或收“改革事半功倍、行情水到渠成”的“救市”之效。