什么是热钱 热钱诱发地产股异动 未来政策临两难



     在部分房地产公司业绩大幅上涨及热钱涌入会推高房价的预期之下,地产股出现了难得一见的小幅反弹,但押注未来房价上涨则极有可能成为一场春梦。

  从9月27日开始,A股上证指数止跌回稳,并出现一波小幅反弹,其上升动力来自地产和金融两大板块,尤其是前者。截至11月7日,虽然经过三天的回调,地产指数(399200)仍上涨了近13.5%,高过同期金融指数9%的涨幅。

 什么是热钱 热钱诱发地产股异动 未来政策临两难
  业绩基础

  此次地产股上攻的底气来自今年前三季度的业绩表现。在申万23个行业的净利润增幅排行榜中,房地产行业位居第七位。虽然整体行业利润增幅不大,但该板块中有多家公司的净利润却出现了大幅增长,尤其是龙头地产公司,如金地集团前三季净利润同比增长91%,万科增长41.7%。

  此外,一些区域性的龙头地产公司业绩也表现不俗。以股价表现最为疯狂的广州上市公司珠江实业为例,该股从10月26日开始快速拉升,至11月5日,其间曾出现5个涨停板,如果从9月27日起算涨幅则超过100%。游资选择该标的的基本原因之一就是其业绩增幅大。其三季报显示,今年前三季度利润为每股0.93元,同比增幅为88%,而且预计今年全年的业绩会同比出现大幅增长。与其类似的还有位于上海的上实发展,前三季净利增幅为70%。

  明确的业绩良好只是炒作的基础,要找到能吸引市场资金的因素必须是朦胧的,而不能是已经广为市场知道的信息。游资选中和利用的是热钱流入,并使后者成为股价上涨的催化剂和诱因。

  热钱涌入香港已经是很明显的事实,香港金管局连续出手在市场上释放港元,平抑港元升值压力。早在美国于9月13日推出第三轮量化宽松之前,港元对美元就开始出现升值,随后一路向上,目前港元对美元汇价一直在7.75港元的联系汇率高点附近波动,升值压力巨大。与此同时,港股则从9月6日开始出现大幅上升并保持单边上扬的局面,表明热钱开始进入香港股市。

  这一升值压力也已传导至内地人民币市场,从10月25日开始至11月6日,人民币外汇即期市场,人民币对美元汇率相对中间价几乎是天天涨停。这还只是公开的能看得到的信息,而更多的经过其他渠道进来的热钱数量就更难以估量。

  热钱是否已经流入不再是疑问,接下来值得关注的是这些热钱会流向哪些领域。资产市场是不二选择,而房地产又会是其中的首选,既然如此,未来房价再度出现上涨就会成为大概率事件,至少保持坚挺是没有疑问的。正是出于这一逻辑,A股市场的地产股才敢发动一轮攻势,背后推动力量既有内地市场资金,也或许包括了部分热钱。

  政策两难

  惧于房地产调控政策的威慑力,今年市场普遍不看好地产股,但地产股的实际表现并不差,截至7日的地产指数今年仍然上涨了18%,不仅大大超越同期上证综指(下跌4%),而且还高于医药指数12%的涨幅,后者在下跌市道中作为典型的防御板块,而成为众机构的最爱。

  这一结果超出了大多数人的预料和想象,因为其与整体房地产业的基本面是背离的。根据国家统计局的数据,今年前三季度的房地产开发投资51046亿元,同比名义增长15.4%(扣除价格因素实际增长13.8%),增速比上年同期大幅回落16.6个百分点。

  不过,投资影响的是未来收入,而影响当期利润的则取决于销售情况,这或许可以解释上述背离。前三季度,商品房销售额40354亿元,增长2.7%,由上半年的负转正,而这也正好得到利润大幅增长的上市公司的印证,其都是由于项目结转及销售收入增加所致。

  至于现在是否就能押注房价的再度上涨,则似乎为时尚早,面临极大的风险,主要是中国未来对经济政策的选择。人民币升值、要素成本向正常水平的回归及经济结构转型,使出口难再对经济增长形成大的贡献,而刺激消费的收入分配改革政策也步履维艰,维持经济增长的希望,目前看来仍只能寄托在传统的投资这一招。

  如果继续选择以房地产为经济增长的主要引擎(毕竟西方发达国家的经验已经证实,房地产业确实是能拉动经济增长的利器),那么极有可能重蹈日本及美国的房地产泡沫覆辙,绝对是得不偿失。

  况且目前的房地产上涨压力仍然很大,国家统计局数据显示,前三季即使是在销售面积同比下降4%的情况下,销售额却出现正增长,说明房价上涨有可能是这一背离出现的主要原因(当然也可能是销售结构中高档房及高价房占比较高所致)。

  如果不选择房地产业,有没有其他的替代投资出现并且能够填补房地产留下的空白?战略性新兴产业是一个方向,但目前也已经出现了过剩,光伏就是一个很好的例子,目前已经出现了全球范围内的光伏贸易战。基建是一个长期性的可投资领域,但其空间究竟有多大,值得调研,否则会形成盲目及无效投资,避免出现修了高速公路无车跑,建了高铁没人坐。

  选择房地产,意味着对仍在眼前的西方国家血淋淋的教训视而不见;不选择房地产,则如何寻找替代投资对象又是一个难题。在大方向仍未明朗的情况下,等待或许是一种明智的选择。

  

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