爱华网直指内地3G市场？ 作为香港4家拥有3G移动牌照的运营商之一，SUNDAY（0866.hk）是惟一尚未开通3G电话服务的运营商。6月9日，当SUNDAY董事总经理BruceHicks宣布推出商用的3G无线通行数据卡时，大家都非常关注它何时才会正式推出3G移动SIM卡。但Bruce却无论如何也不愿透露，他面带狡黠，声称也许两周内自有分晓。
但不出一周时间，答案便水落石出。
6月15日，电讯盈科（0008.hk，以下简称电盈）正式宣布，斥资19亿港元全面收购SUNDAY。从电盈的公告来看，SUNDAY已是电盈的囊中之物，因为电盈方面已经在6月13日与SUNDAY的大股东———Distacom HK———订立了购买协议。
根据双方协议，DistacomHK同意以现金8.97亿港元出售其持有的约46.15％SUNDAY股份，相当于每股作价0.65港元；与此同时，第二大股东———富联国际（0369.HK）———亦同意以2.66亿港元出售持有的SUNDAY13.72％股份，每股作价也是0.65港元。
此举将使电盈获得SUNDAY现有已发行股本的约59.87％。而根据相关收购守则，电盈会提出强制性现金收购建议，收购全部SUNDAY已发行股份，收购价为每股0.65港元。
对于这次收购，电盈副主席兼集团董事总经理苏泽光解释，收购拥有3G牌照的SUNDAY，可以让电盈与网通成为更紧密的伙伴发展内地3G市场。“我们相信收购有助集团在内地的发展。”他说，“网通曾表示会与电盈携手发展内地的电讯业务，而收购拥有2G及3G网络的SUNDAY，可以为电盈与网通日后发展内地3G服务建立一个好基础，令电盈成为网通的更紧密伙伴。”
不缺现金？ 尽管苏泽光声称此次收购只会对电盈的收益有利，但市场仍担心电盈以现金愈十亿港元收购SUNDAY，将会削弱其还债能力及派息政策———要知道，电盈2004财年盈利不过16.38亿港元，而收购价每股0.65港元，较SUNDAY停牌前的收市价0.53港元溢价22.6％，是SUNDAY自去年3月8日以来的最高价位，若要全面收购，电盈需斥资近20亿港元。不仅担心电盈现金吃紧，有人甚至虑及电盈并购SUNDAY之后裁员的可能性。对此，电盈财务总裁艾维朗很自信地宣布，电盈目前的手头流动资金约30亿美元，而全数收购SUNDAY只需其流动资金的一成。
苏泽光则进一步解释，SUNDAY自身早就安排发展3G网络所需的资本开支，因此电盈在现阶段无需为SUNDAY投入额外的资本开支。他强调，电盈及SUNDAY同样是发展中的公司，集团并没有考虑裁减员工，但坦承不排除有工作岗位调动的可能。
此前一周，Bruce在3G无线上网卡的发布典礼上向记者证实，SUNDAY在3G上的投资已超过10亿港元，且网络已经覆盖除地铁外的全港地区。
“我们认为，此次收购的风险等级为中下等。”香港大福证券的IT分析师Kennedy说，“电盈在2004财年底拥有现金及银行存款34.94亿港元，这不包括将电盈机楼转为房地产获得的25.27亿港元收入，以及与中国网通集团合作获得的78亿港元，这还不包括今年所得的现金流。即便考虑到2005年到期的约90.31亿港元债务，PCCW看来仍有足够的资源收购SUNDAY。”
Kennedy称，电盈此次行动很受固定电话业内人士的欢迎。“我们看到两个公司以混合销售、捆绑式服务、共同获得内容以及管理前景等形式进行着密切的合作。”他说，“在现有的6个移动电话服务商中，SUNDAY拥有的用户最少———截至2004年底，达到68.4万用户，因此，SUNDAY有无限的机会去开发电盈广大的客户基础。”
他认为，从现阶段来看，将移动电话业务绑定于现有的固定电话的核心服务、宽带互联网、宽频TV，是一个“四倍行动”的战略，该战略能够巩固电盈的位置并打平其在固网业务上的损失。
不过，他同时承认，此次收购应视为一个长期投资，由于3G网络的铺设需要比较大的支出，因此SUNDAY不太可能在短期内就能对电盈的财务做出比较大的贡献。
此次收购还关系到SUNDAY的另一个重要股东———华为技术有限公司，它持有SUNDAY约8％的股权。苏泽光对记者表示，暂时还没有与华为进行洽谈。
华为常务副总裁徐直军在SUNDAY的3G无线网卡推介会上曾表示，公司当初购入SUNDAY股权主要是一种投资行为，因看好其发展前景。他当时没有评论会不会进一步增持股权，只是透露华为今年会推出5款3G手机，其中在香港市场推出的机型及数目视乎SUNDAY的采购情况而定。
在此次并购消息传出后，华为方面不予直接评论。 没有违规？ 有香港媒体已经指出，在电盈宣布此次收购事宜之前，SUNDAY的股价于6月10日飙升，因此，香港证监会要求调查SUNDAY的股票交易情况，重点会落在收购对象SUNDAY及其主要股东富联身上。同时，证监会还将向电盈和SUNDAY两家公司的管理层了解洽谈收购的过程，在客观事实上判断李泽楷增持股份时是否对收购知情。对此报道，香港证监会主席沈联涛在出席一个研讨会时表示，不会评论个别案件。但他表示，证监会希望保持一个高透明度及完善的市场，证监会职员会做需要做的工作。
而证监会发言人也介绍说，证监会的调查结果如果是需要进行检控，则必须对外公开；相反，则不需要对外界公开。
该发言人没有对一般调查需要的时间作出预测。“从证监会的调查来看，调查时间可能两三周，也可能一两年，还主要视案情而定。”他拒绝评论公司高层在并购公告公布前进行购股是否属于违法，并拒绝透露证监会是否正就PCCW与SUNDAY并购案进行调查。
此外，电盈的风险还来自香港电讯管理局。根据香港法律，对于涉及电讯传送者牌照持有人的若干收购事项及关于牌照持有人的股东改变等，电讯管理局均拥有司法管辖权。只要电讯管理局在衡量相对的可能性后，能够证明有关交易具有或“相当可能”具有大幅减少电讯市场中的竞争，从而未能使公众获益，那么电讯管理局即可拒绝给予同意，或仅以附带条件的方式给予同意。
根据电盈的公告，香港电讯管理局只是以“不反对函件”的形式对其并购作出回应，这与“正式同意”还不一样。而一旦电讯管理局最终决定展开调查，并且认定该收购对市场竞争非常不利，并导致公众利益受损，则电讯管理局有权阻止该并购案。
对此，电盈公司特别提醒，SUNDAY及电讯盈科的股东在该协议完成后的两星期内（即电讯管理局保留法律权利展开任何调查的期间），买卖SUNDAY及电讯盈科的股份，务请审慎行事。
