爱华网在IT业中，网络可能是距离我们生活最近的一个分支。随着宽带进入家庭，互联网已经渐渐成为人们生活的一部分，网上聊天、购物、游戏更是成为一种新的娱乐方式，同时也成为商家一块巨大的利润来源。看看网络公司在美国Nasdaq的表现，网易、搜狐、新浪三大门户网站去年一年的时间股价均从几十美分上涨到几十美金，翻番近百倍，不知缔造了多少百万、千万甚至是亿万富翁。而刚刚登陆美国，以网络游戏为主业的盛大网络，上市以来始终保持着非常强劲的上升势头，在笔者写这篇文章的时候，它的股价已经突破了40美元，较三个月前上市当天的价格已经翻倍。由此可以看出美国的投资者对于网络股的喜爱已经近乎于疯狂。作为中国内地的投资者对发生在大洋彼岸的财富神话又怎能不动心呢？其实，我们也有自己的网络奇迹。
中国网络第一股
开篇语中曾经简单介绍过上海梅林、海虹控股两只曾有过不俗表现的网络股，读者们应该已经有了一个基本的了解。在沪深A 股市场中，网络板块就其规模来说是相当小的，但是它所产生的影响却是十分巨大的。2000年元旦刚过，上海梅林就连续拉出6 个涨停板，从而发动了一轮史无前例的科技股大行情。然而这仅仅才是个开始，在随后一个月的时间里，该股的股价再度翻番达到了33元。虽然这与美国的行情无法相比，但是作为一个尚不成熟的证券市场来说，这样的成绩已经足以让投资者感到兴奋异常了。正是由于上海梅林的精彩表现与赚钱效应，有效激发了市场中的投资热情，中国的股票市场终于迎来一轮为期一年半的牛市行情，上证指数最高达到2245点，上涨了900 点之多。那么这个上海梅林究竟是家什么公司，它和网络又有什么关系呢？
上海梅林全称上海梅林正广和（集团）有限公司，是上海一家很有名气的食品制造企业，主营罐头食品。97年便已在上海交易所挂牌上市，而之后的表现并不是很好，常年徘徊在5 至8 的范围内。99年在网络大潮的冲击下，公司开始涉足电子商务领域，主要从事网上购物及配送业务。由于与Internet这个新生的事物沾上了边，于是股价一飞冲天，直到今天它仍被视为国内证券市场中最具号召力的股票之一。但是几年来的事实证明，电子商务在该公司所占的比重是很小的，仅仅是罐头生产的一个零头，而且也并没有为公司带了丰厚的利润，上海梅林的每股收益只有区区2 分钱。因此这样一只所谓的网络股在当时的大背景下，也只是被当作一种概念在炒做，它与我们所熟悉的那些在美国上市的网络公司有着本质的区别。如果说到价值，那么它的价值也许就在于它是中国网络第一股吧。
疯狂‘网游’价几何
其实在国内的证券市场上能真正称为网络公司的并不多（注：这里所指的网络只包括门户网站、电子商务、网络游戏、网络工程，不包括通信网络及网络硬件产品，因为国内制造网卡等产品的公司多为计算机生产企业，不具有代表性，而通信产品将在以后的文章中分析），笔者找遍了科技板块，只找出两只够得上本文标准的。一个是聚友网络（000693），另一个是海虹控股（000503）。前者主营是信息及网络工程，而后者有一半业务是电子商务和网络游戏。二者在今年都曾有过不俗的表现，可以说是沪深A 股市场网络板块的龙头，甚至被业内人士普遍认为是整个科技股的风向标。特别是海虹控股更是成为近期游资青睐的品种。该股在去年9 月底到11月初曾经从20.35 元跌到 10.80 元，调整幅度达到46%.就在人们认为网络股将走入低谷的时候，它却随大盘展开为期5 个月的反弹，最高摸到30.69 元，只能用一个‘牛’字来形容它的强劲。而在不久前的所谓9.14行情中，该股在不到一个月的时间里再次上演了近乎翻番的好戏。为什么在大盘如此低迷的今天，这只股票能够凌驾于诸多业绩优异的蓝筹股之上？为什么仅凭一个‘网游’的概念，就可以受到数万投资者的疯狂追捧呢？
在海虹控股2004年三季度的财务报表中，每股收益为0.53元，较半年报时0.0377元有了1300% 的增幅。在1000多家上市公司中这种业绩可以说是名列前茅，即便是今年效益颇佳的能源股在它面前也略显逊色，难怪它涨得这么凶。然而事情真的会是这么简单吗？对比2003年的主营业务收入会发现，涉及网络的两块业务都有下降的趋势，尤其是数字娱乐部分，目前连去年的一半还没有达到。而与之形成鲜明对比的则是已经被投资者所淡漠的主业过去式——化纤制造却出现了大幅度的增长。进一步研究报表发现，化纤制造去年的利润是负的1000多万，而今年成了正的1000多万。我们的思路已经逐渐明朗起来，原来每股收益的大幅增长并不是由网络游戏带来的，而是昔日主业的扭亏为盈所产生的。由此可以得出这样的结论，运作该股的主力机构可能提前知道其业绩大幅增长的消息，在三季度报表公布前有意连续拉出涨停板，借‘网游’概念吸引跟风盘，当中小投资人搞清楚上涨原因的时候，其中的主力早就不知去向了。看来表面上如火如荼的网络游戏产业，盈利能力似乎并不能让投资者感到满意，在证券市场上的优异表现依然局限于对概念的炒作，而非业绩。
行业 2003 年（元） 2004 年三季度（元）
医药电子商务 145，917 ，528.38 104，116 ，768.81
数字娱乐 117，366 ，868.58 55 ，838 ，202.95
化纤工业 123，252 ，154.72 175，329 ，920.75
表1 、海虹控股主营业务收入对比表
众所周知，自从《传奇》为盛大网络创造出无数的荣耀和巨大的利益后，大量的风险投资涌入网络游戏这个前景光明的新兴市场。‘虚拟武器’、‘私服’等新词汇一夜之间充斥于各大搜索引擎。在青少年被‘网游’俘虏的同时，精明的商家当然也想从这个尚未被瓜分的蛋糕中分得一块了。于是各行各业纷纷涉足数字娱乐产业，有门户网站，有软件公司，甚至在‘网游’板块中出现了（000789）江西水泥、（600110）中科英华（主营热缩材料）这样的外行企业。不知这是否也是海虹控股这些先入行的公司收入下降的一个原因。记得有一个学者曾说过，‘在中国只要是暴利的行当，总会引来大批人去经营它，直到把它做臭做烂。’但愿这种事情不要在网络游戏的身上发生，毕竟它还是一个很有前途的朝阳产业。
莫让泡沫再出现
总的来看，我们的网络公司还如同嗷嗷待哺的婴儿，各方面发展都很不完善，特别是一直没有出色的业绩表现。几年前三大门户网站就曾先后出现过财务危机，虽然后来由于短信、网游、彩铃的出现而一一化解，但很明显这些时尚且虚拟的业务只能救得了一时而管不了一世。若想长久发展，还需要探索出一套可持续发展的战略方针。而眼下火爆的网络游戏似乎已经出现了当年网络泡沫的苗头，已经跌过跟头的地方，切不可再犯同样的错误了。真的希望网络这个前景无限的产业能够得到实实在在地发展，真的希望网络板块不再只被当成一种概念来炒作，真的希望网络带给我们每个人更多的快乐。
