爱华网数字解读IT类上市公司：软件也不好卖了
数字高低，冷暖自知
硬件寒冬依旧
从2003年的业绩上看，几家主要硬件厂商的主营业务收入都有增长，这说明市场需求与2002年相比有一定幅度的增长。但收入的增长并没有给硬件厂商带来相应的利润增加，微薄的利润和超低的毛利率将可能促使硬件厂商之间的洗牌和转型。
浪潮信息(000997)、清华同方（600100）、实达电脑(600734)、长城电脑(000066)等上市公司就面临着这样的问题。
从表面上看，长城电脑前3季度实现净利润9254.99万元，但实际上其中有1.99亿元的投资收益。如果除去长城电脑与IBM等成立合资公司的投资收益，其本身的主营业务将亏损1.09亿元，处于严重亏损状态。
清华同方的计算机产品销售增长很快，占主营收入55%，但毛利率仅为5.73%；对于浪潮信息来说，占总业务收入57.4%的服务器及计算机等硬件产品的毛利率为13.34%，远低于毛利率为40.41%的软件业务；作为硬件厂商老大的联想集团，2003年4月1日至9月30日的上半财年，营业额比2002年同期增长了11.76%；但毛利率为14.88%，比2002年同期的15.01%略有减少。由于拥有在绝对规模方面的优势，联想集团的经营和财务状况都要好于其他厂商。
手机繁荣背后的危机
在整个IT板块中，国内手机行业还保持着惯性增长。从前3季度业绩看，几大手机厂商的整体财务数据尚可，但库存增加、投诉量增长以及毛利率逐步降低，显示出手机企业增长放缓的趋势。
大部分手机厂商前3季度业绩远好于传统IT厂商，销售收入和净利润都保持增长态势。表现最突出的是深康佳(000016)，该公司是2003年手机行业一匹最大的黑马，已跻身国内手机5强和国产品牌前3甲，成为一线品牌，前3季度主营业务比2002年同期增长59.2%；净利润增长84.4%。由于手机的带动，该公司预计2003年全年净利润将增长50%以上。
不过，所有手机厂商都不得不面对毛利率随竞争加剧而快速下降的事实。
取得良好业绩的深康佳，手机产品11.51%的毛利率甚至低于彩电产品15.48%的毛利率，而2002年康佳手机的毛利率还是17.12%。这说明国内手机市场的竞争甚至比彩电行业更为激烈。手机毛利率下降已经是大势所趋，这预示着手机企业的分化过程已经开始。
国产手机的先行者中科健(000035)，其手机产品的毛利率已经沦为全行业最低。这家专注于手机制造的企业，前3季度共实现主营业务收入19.07亿元，但主营业务成本就高达17.66亿元，毛利率仅为7.78%。而夏新电子(600057)采取“高端”产品策略，使自己在手机市场一片混战中保持了较高的利润率。夏新电子前3季度手机毛利率37.76%，比2002年同期48.53%的毛利率下降11%，但这也是国产手机中最高的毛利率。
软件也不好卖了
软件行业在2003年仍然保持着较强的赢利能力，其毛利率水平远高于传统行业水平。但软件企业的增长速度也明显放缓，部分软件企业业绩下滑甚至经营恶化。
从财务报告数据看，国内软件领域的龙头企业用友公司（600588）前3季度实现主营业务收入比2002年同期增长21%，但净利润仅增长0.47%。受今年“非典”影响，该公司软件销售收入增长速度有所下降，而期内用友在产品研发方面的实际投入比去年同期增长了37%，这在一定程度上降低了净利润的增长幅度。中软股份（600536）、浪潮软件（600756）的经营情况与用友公司相似。而东软股份（600718）和托普软件(000583)在净利润方面都出现了大幅下滑。
从整体业绩看，几家主要软件厂商还是保持了较高的毛利率水平，其持续赢利水平强于硬件和通信行业。其中用友软件赢利能力最强，2003年软件业务主营收入3.96亿元，主营业务成本仅2278.17万元，毛利率高达94.24%。此外，即使主营业务增加而利润降低的浪潮软件，其软件及系统集成业务的毛利率也高达35.67%。托普软件新增业务IT教育产业的毛利率高达60.16%，但所占业务比重很小，业绩主要还是依靠毛利率25.81%的软件，其硬件业务毛利率仅为2.99%。
通信叫好不叫座
2003年，国内电信业继续保持较快的增长速度，这为电信设备商的发展提供了基础。但从几家主要电信商的业绩看，除中兴通讯(000063)外，其他几家电信设备公司情况并不乐观。
中兴通讯独树一帜，依靠积极的业务调整，在小灵通与CDMA2000上大胆投入。2003年前3季度来自移动业务的收入达到47.92亿元，占总营业收入的48.91%，成为公司业绩最主要的增长点。
大唐电信(600198)还沉浸在对3G的无尽期待中，不断扩大的亏损数字和骤增的负债率，让人们看不到昔日大唐的风采。前3季度的主营业务收入和主营业务利润比2002年同期有所下降，但营业费用、管理费用、财务费用却居高不下，导致大唐亏损额高达8915.26万元，比2002年同期亏损扩大216%。在大唐电信的几大业务中，除以SIM卡为核心的卡类业务取得增长外，交换与接入产品、移动通信类产品、传输和无线类产品的市场状况都不同程度走低。由于3G的巨额投资，截止到9月30日，公司负债总额达40.30亿元，资产负债率高达68.10%。
通信领域的二线厂商如兆维科技（600658）、烽火通信（600498）等企业的经营情况也十分严峻。
