爱华网9月28日，联想控股常务副总裁、弘毅投资总裁赵令欢宣布联想控股酒业完成全资收购湖南武陵酒。同时，联想控股酒业正式定名为丰联酒业控股有限公司，成为与联想集团并列的二级子公司。此前10亿元收购板城烧锅，4亿元收购孔府家。也就是说，联想控股已经投资20亿元展开白酒并购，而且并购链条还在延长。新任丰联酒业董事长的赵令欢表示，这一切为的是实现联想控股的中期目标——2014-2016年整体上市。确定白酒整合平台湖南武陵酒业是联想控股进入白酒行业并购的第一家品牌，2011年6月，联想控股出资1.3亿元从泸州老窖手中收购湖南武陵酒公司39%股权，今年4月，再次以1.65亿元从泸州老窖处获得32.9%武陵酒股权，目前已完成全资收购，总投资超过4亿元。赵令欢透露，联想控股为迅速做大做强酒业，确定通过并购和建造模式为主要发展途径。随着全资完成收购武陵酒业，联想控股已经在国内白酒行业站稳脚跟。丰联酒业总裁路通表示，今年的收购目标已经完成。路通透露了联想酒业对外并购的标准，一是传统的区域名酒，二是并购对象的企业文化与联想契合度高，三是有可预测的发展空间。事实上，丰联酒业已经完成并购的武陵酒业、板城烧锅和孔府家都有超过50年的历史。另外，联想控股出手一般都是全资收购，实现对被收购企业的完全掌控，以便于将联想控股的管理模式顺利植入被收购企业，以规避公司治理风险。未来并购将继续赵令欢表示，联想控股进入白酒行业的想法是，成为行业领先的企业集团。白酒行业经过10年黄金发展，已到拐点，表现出明显的整合并购趋势。白酒的超高毛利逃不过资本极其敏锐的逐利嗅觉，联想控股不断“喝酒”，意图也正在于此。公开数据显示，白酒上市公司的毛利率整体维持在60%以上，五粮液2012年中期毛利为67%，而贵州茅台则高达92%。考察联想控股起家的IT产业，行业毛利率才10%左右。白酒专家舒国华表示，下一个10年资源整合是大势，由于产能过剩，市场竞争的激烈程度逐渐增加，白酒行业必然走向产区集中、产业并购的行业格局，通过收购、控股、并购、重组、强强联合，呈现出向品牌企业、优质产品、原产地的三集中特点。不过并不是每个企业展开并购都顺风顺水，早于联想控股进军白酒行业的中粮集团，目前在并购上已落后于联想控股。联想控股并购的指导思想是“既要买到，又要管好”。路通表示，依托联想控股强大的资源平台以及“三军联动”的优势，丰联酒业已经具备了高速发展的基础。比如目前弘毅咨询就在协助丰联控股搭建管控模式和优化运营管理体系，凭借弘毅咨询的丰富经验，丰联控股与旗下酒企的整合提升效率也将大大提升，这些都为实现“管好”提供了保障。赵令欢说，要从简单的卖酒向销售生活方式转变。路通也表示，在中国一个100亿元的白酒公司并不一定比一个30亿元的企业更优秀，未来单一品牌并不能满足市场需求。丰联酒业将继续加快并购步伐，持续收购优质的白酒品牌，并寻求全国性白酒品牌的整合机会。 丰联控股虽然完成对3家酒企的全资收购，但是这并非是联想控股在酒业并购方面的天花板，在未来合适的时机，将有更多优质的、有特色的白酒企业在等待着丰联控股出手并购。“联想控股做酒业不会机会性地东打一枪西打一枪，而是每打一枪之前都想得特别清晰。当我们第一枪打响之后，会一直打下去，我们希望在做强做大现有业务的基础上，持续关注寻找国内的优质酒业资产，力争把丰联控股打造成行业领先的酒业集团。”赵令欢表示，“目前丰联控股，在全国酒业企业中相比，是中等以上规模的企业。再给它两年，按照之前的计划，继续收购和建设，到2014年或者2015年联想控股本身上市的时候，它将是联想控股核心资产运营序列中很重要的部分。”全面披露酒业布局联想控股首次对外透露其酒业路线图。“控股是从顶层开始往下实施的体系，我们觉得酒业是和中国不断繁荣发展、老百姓生活和娱乐息息相关的产业，是将酒业作为联想控股核心资产运营，来通过收购和建造的方式来做大做强的产业。”赵令欢强调说。路通表示，对于目前收购的武陵、板城、孔府家3个品牌，丰联控股已经有了系统的发展规划，将通过资金、人才、管理等资源的注入推动这些企业持续发展。“不会谋求推出自有品牌的白酒，而是会坚持并购这条路，建立起区域名牌+全国性品牌的架构，逐步搭建在国内市场的完整布局。”经过28年的发展，联想控股已从IT领域拓展到多个领域。目前业务布局包括核心资产运营、资产管理和“联想之星”孵化器三大板块，其中核心资产运营涉及IT、房地产、消费与现代服务、化工新材料、现代农业这五大行业，酒业则是消费与现代服务业的重要组成部分之一。路通表示并不认同丰联酒业收购的酒企都是二三线品牌。他说，丰联酒业着眼于未来，更看重酒企的发展潜力。无论武陵、板城还是孔府家，我们都有充足的信心做好。既要买到也要管好继收购湖南武陵酒业、河北承德板城酒业后，联想控股白酒业版图再下一城：山东孔府家酒业被收归麾下。9月24日前后，很多媒体集中披露了这一消息。孔府家酒董事长邱振新透露，孔府家酒近年的财务状况在好转，2007年以来连续3年销售额50%增长，2011年销售额近5亿元。事实上，联想控股酒业并不是唯一看上孔府家的。据邱振新介绍，还有中粮等几个买家，曾经接触过，但都没有走到更深层次。而联想控股最打动他的是说到做到。联想控股则表示，收购孔府家并不是要接手孔府家，而是要对其通过“资金+管理”上的输出来达到重塑基因的效果。“对孔府家的未来发展，既有长期的规划，也有明确的目标，既要买到，也要管好。”路通表示，在收购完成之后，除了资金支持以外，联想控股的工作主要集中在品牌和渠道上，依托丰富的品牌运作和企业管理经验，为孔府家导入先进的管理理念、品牌理念、运营管理体系，推动旗下企业产品结构、渠道结构、品牌形象的优化提升。可喜的是，在过去一年联想酒业收购的武陵和乾隆醉板城烧锅酒，通过一系列“也要管好”的整合优化措施，两家企业都取得了较大的业绩提升。今年上半年武陵的出货量同比增长达62%，武陵还希望再新增5000吨酿酒能力。另一家乾隆醉板城烧锅酒的出货量也有所提升，都表现出不错的发展势头。 为整体上市做准备有财经评论员分析，联想在白酒行业跑马圈地，为的是分食行业高利润，把联想控股的盘子做大，为其整体上市做准备。的确如此。联想控股旗下“消费与服务”板块展开多次并购，就是为了达到规模相当的市值，同时要确保上市以后，公司整体利润每年要有超过30%的持续增长。而白酒行业的高利润也正是吸引其涉足的关键。相关数据显示，2011年，规模以上白酒行业实现销售收入3746亿元，同比增长40.25%；利润总额572亿元，同比增长51.19%。另有数据显示，白酒行业上市公司上半年平均每家公司实现营业收入42亿元，行业整体营业收入增幅高达41.07%。而自2002年起，白酒板块指数上涨约10倍，与“十年归零”的上证综合指数形成鲜明对比。白酒专家铁犁分析称：“联想酒业的布局思路非常清晰，无论武陵、板城还是孔府家都有很多共性，比如企业的历史都在50年以上，有独特的品牌文化和酿制工艺，在区域市场有很好的影响力和消费人群。由这样的企业来对白酒行业进行整合，对提高行业的集中度和发展水平有很大好处。”但是，中投顾问IT行业研究员王宁远强调，联想控股进入白酒行业，在资本方面的优势及产业整合方面的能力明显，但是在做酒方面就属于门外汉了。事实上联想在这方面有准备，新任丰联酒业总裁路通，即曾任金六福酒业副总经理、华泽集团副总裁，在白酒行业有8年从业经历，主持过多家酒企并购，担任过多家酒企董事长。他并不赞同赚快钱的说法，他坚称联想控股进入白酒行业是抱着做实业的心态。其实，联想控股计划整体上市后维持较高的利润增速以及攫取更多利润，选择进军白酒倒是很自然的一件事情。毕竟，想赚快钱也没什么见不得人的。打造整体上市的盈利梯队最近两年，联想进入白酒行业的脚步异常迅猛，旗下的“白酒帝国”已见雏形。去年6月，联想以1.3亿元买入泸州老窖旗下湖南武陵酒业39%股权，4个月后，又投资近10亿元收购河北乾隆醉酒87%股权。今年3月，联想控股旗下负责风险投资的子公司君联资本入股了国内最大白酒企业之一安徽迎驾贡酒，一个月后，又出资1.4亿元成功收购泸州蜀光酒业。而就在收购孔府家酒完美收官的同时，联想还在与湖北稻花香集团和安徽文王酒业分别洽谈合作。按照联想控股的投资计划，未来3年内将投资5亿在湖南常德建万吨级的酱酒生产基地，未来3~5年内在国内白酒市场投入的收购和入股资金将达200亿。联想控股的基本思路是，以房地产投资经营和资产管理板块（“第一火箭”）持续创造的现金流形成对核心资产（“第二火箭”）的投资支撑，而后者创造出的业绩再支撑联想控股整体上市。目前看来，联想控股旗下的房地产公司融科智地拥有超200亿元总资产，土地储备超过600万平方米，并持有40余万平方米优质物业资产。而从事风险投资的联想投资握有150亿美元的资产管理规模，过去10年投资内部收益率均保持在30%以上。在“第一火箭”已具备强大推力的情况下，“第二火箭”的直接动能就决定了联想控股整体上市的最终效果。而在“第二火箭”阵容中，联想集团除了Think和Lenovo之外的其他产品品牌知名度都并不高，产品毛利率也相应较低，对母公司的市盈率贡献肯定要打折扣。因此，近两年联想在农业、煤化工以及金融服务等领域频频出手，而进入白酒行业就属于联想控股在消费与现代服务行业所布置的一颗重要棋子。联想目的非常明确：打造支持母子公司整体上市的盈利梯队。以此判断，联想“喝酒”上瘾，乃醉翁之意不在酒。无疑，收编入队的白酒企业未来经营状况将直接决定联想控股的上市脚步。落入联想控股囊中的孔府家和联想控股正在亲密接触的稻花香去年分别保持了30%和 60%以上的增长速度，而且孔府家酒出口量连续8年居全国白酒行业第一。
但是，由于联想目前染指的大都是三四流白酒企业，而在白酒行业前1500家企业中，前50名产量占70%，销售额占80%，利润占95%。在如此之高的产业集中度之下，销售额10亿以下的三四流企业生存空间正面临不断萎缩的压力，外来资本的整合计划将异常艰难。此外，联想控股还将面临白酒行业的固有瓶颈，如渠道之乱、政策风险、区域消费习惯等等，如果这些瓶颈不能很好地突破，联想控股喝下去的“酒”不仅不能成为“发动机”，反而可能变成未来挺进资本市场的“绊脚石”。
