爱华网st股票退市规则 五年“点杀”两 ST 2015年将现退市高峰
随着深圳证券交易所（下称“深交所”）和上海证券交易所（下称“上交所”）公布的最后5家公司保壳议案通过，轰轰烈烈的A股“退市”运动终于尘埃落定，除*ST创智(000787.SZ)和*ST炎黄(000850.SZ)不幸“中刀”之外，包括*ST中钨(000657.SZ)在内的其余16家公司均躲过此劫，A股长达五年的退市空窗期被终结。 18家（上交所2家无一退市、深交所16家2家退市）保壳公司仅有两家被退市，而且退市之前众多公司的重组方案都是重组大门即将关闭时刻临时抱佛脚，或者临时达成意向性协议，或者仅凭大股东一个虚幻的承诺函就得以保壳，让这次退市行动显得有些虎头蛇尾，甚至有资深观察人士用高高举起（刀），又慢慢放下来形容。 不过在业内认识看来这是在“意料之外，情理之中”。“退市不是目的，真正的目的是健全和规范证券市场。这是给旧的退市制度画上一个句号，为新的退市制度作了一个铺垫，2015年将进入退市高峰期。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《中国经营报》记者采访时如是说。但他同时向记者强调，“由于深交所、上交所的‘宽宏大量’，为*ST股的炒作开了最后一个‘绿灯’。” 选择性“点杀” 2012年平安夜*ST创智、*ST炎黄的大、小股东注定无眠，深交所公告称，经深交所上市委员会会议审议，上述两家公司股票恢复上市申请未获通过。 深交所公告指出，*ST炎黄因2003年至2005年连续三年亏损被暂停上市，且暂停上市后首个会计年度仍出现亏损，所以其股票恢复上市申请事项未获得审议通过；而*ST创智恢复上市申请事项未获得审议通过原因则是2004年、2005年、2006年连续三年亏损，公司股票自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。 就在人们以为退市运动将继续向股市改革的“深水区”挺进的时候，深交所和上交所却悄然收刀。与*ST创智、*ST炎黄同日过会的*ST丹化（000498.SZ）、*ST方向（000757.SZ）的恢复上市申请获得通过。此后的圣诞之夜以及2012“末日”余下的14家暂停上市公司恢复申请先后获得通过。 “其他有条件恢复上市公司的种种硬性瑕疵不胜枚举！虚幻的承诺就能轻易实现保壳！*ST创智已经完成破产重整，并处在实实在在的重组进程上，却惨被退市！”12月27日*ST创智中小股民联盟——“创联”在发给记者的邮件中如是说。 此外，“创联”还在发给记者的邮件中指出，“12月初，*ST中钨的重组方案被证监会重组委否决后，仅凭*ST中钨实际控制人中国五矿集团公司的虚幻承诺函（在未来三年内通过并购重组等方式使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链）就轻易实现保壳；ST北生2011年净资产为-4118万元，累计亏损严重。这些情况表明可能对北生药业持续经营能力产生重大疑惑的不确定性。2012年12月21日与德勤集团股份有限公司签订《重大资产重组意向性协议书》，还只是意向性的协议书，却保壳成功；股改和重组方案双双被否的S*ST天发（000670.SZ）通过补充所谓的材料证明其持续经营能力得以通过交易所的审核，也轻易实现了保壳。” 不过中国证监会投资者保护局在2013年1月2日发布了一份“对投资者提出的涉及资本市场的八大方面热点问题的集中回应”中称，“本次退市改革，为了新旧退市制度之间的平稳衔接，对存量和增量暂停上市公司予以区别对待，进行新老划断，18家公司恢复上市申请时，是按照老规则（即《股票上市规则（2008年修订）》），暂不考虑新规则（即《股票上市规则（2012年修订）》）中的新增退市指标，如净资产为负。” “2012年12月31日，‘创联’跟深交所上市部负责人交涉，希望能够按符合条件的恢复上市的待遇，虽然相关负责人也说对此表示同情，但只能按照规则来办，除非‘创联’和公司大股东（四川大地集团）达成一致。”“创联”成员之一、深圳的于先生在电话中告诉记者。“但公司大股东铁了心要进三板，因为这样就可以重新洗牌，‘创联’打算2013年1月4日再次去跟深交所交涉。” 西南地区资深分析师曹鑫（化名）告诉记者，“这是一场典型的选择性点杀。深交所的16家暂停上市公司最后只退了2家，与预期差距很大，有的公司净资产为负也将恢复上市，达到退市标准就没有任何通融的余地，不应该有太大的弹性，股市只进不出或者多进少出的症结如果不根治，风险迟早要爆发的。” 2015大进大出 为了安抚各方的质疑，深交所相关负责人近日曾通过各种渠道放风，“退市制度只能一步步试，退市制度严格化是大势所趋。长远来看，恢复上市的这批公司以后会沿用新的退市规则，恢复上市后基本面若无实质性改善，就很容易触及退市红线。” 中国证监会投资者保护局也在集中回应中称，“本次恢复上市申请获得审议通过的部分公司为有条件恢复上市，需在有关条件完全达到时，如重大资产重组实施完成或相关补偿金到账后才能恢复，上市如果发现恢复申请材料中有造假现象，交易所上市委员会必须重新审议。” 实际上，退市的公司并非毫无转机。根据证监会和深交所的相关规定，*ST创智和*ST炎黄两家公司在退市之后，公司股票的简称将后缀“退”字，整理期届满后四十五个交易日内可进入全国性场外市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让，交易时间、10%的日涨跌幅限制等均与主板、中小企业板和创业板现有交易模式相同。这意味着持有这两家退市公司股票的投资者仍然有转让的渠道。 与此同时，如果*ST创智和*ST炎黄公司通过改善经营、资产重组等方式，消除了终止上市情形并且达到了重新上市的条件，在股票终止上市后进入场外交易市场一个完整的会计年度或者十八个月后还可以向交易所申请重新上市。 “此次退市承前启后，2013年3月底的年报将是一道分水岭，2015年左右中国将进入退市制度的高峰期（2012~2014连续三年亏损的企业），中国股市将进入一个大进大出的时代，新股发行会加快，同时大量的垃圾股会退出股市。”董登新在1月2日的电话采访中向记者预测道。 不过董登新认为这次退市运动并不完美，他告诉记者，“‘新老划断’的处理退市方式过于宽松宽大，为后续‘垃圾股’的炒作又开了绿灯，16家ST股复牌后很可能继续遭遇爆炒，对于中小投资者来说，要充分认识到投资‘垃圾股’股票的复杂性，不要盲目跟风。” 对于董登新这一说法，曹鑫表示认同，“这些恢复上市公司仍然存在着各种各样的风险，有些可能已经披露，有的也可能尚未披露，投资者必须谨慎对待，高度警惕市场上恶意炒作所带来的新增风险。”
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