st股票摘帽 汽车ST股“摘帽”难



     上交所的一则征求意见稿让ST股遭遇生死劫,几乎所有ST个股一时之间接近跌停,如果一旦实施,后续大批ST股和*ST股将沦为“仙股”,跌破1元面值后退市的情形,不久之后或将集体上演。

  在市场本已非常低迷时祭出这样的狠招,市场上的质疑之声随之而来,之后,上交所又紧急发布通知,根据改进和完善退市制度的总体安排,上交所将设立风险警示板。《风险警示股票交易实施细则》已于7月27日向市场公开征求意见。上交所将根据市场意见进一步修改完善细则并履行相关审批程序。风险警示板在相关业务和技术准备完成后,计划于明年初实施。

  虽然暂时性的让ST股和*ST股松了口气,但是证监会接连对退市制度严厉表态之下,这无疑是一道正在倒计时的紧箍咒。

  在汽车行业,ST轻骑(600698)、原ST松辽(600715)、*ST黄海(600579)以及原ST金杯(600609)等都处于退市边缘的公司,它们面临将净资产、营业收入以及交易量等内容新增为考核硬指标的证监会退市新规,经过产品结构、资本结构或产业转型的重整,或重获新生,或仍在苦苦挣扎。

  重整迫于退市

  ST轻骑自2012年5月23日起,因2009年以来连续三年分别亏损0.96亿元、0.73亿元和1.16亿元而暂停上市。公司此前于2011年8月与同在中国长安旗下同类公司进行的资产重组已获审议通过。重组协议约定中国长安以其持有的湖南天雁机械有限责任公司100%股权与轻骑公司全部资产和负债进行资产置换,资产置换的差额由中国长安以现金补足。重组完成后,轻骑公司主营业务将由摩托车的设计、生产和销售变更为汽车用涡轮增压器、气门、冷却风扇及其他配气机构等汽车发动机零部件的生产、销售和技术开发,公司将成为生产汽车发动机零部件的上市公司。对于湖南天雁公司而言,则成功实现了公司“借壳”上市。

  原ST松辽2009年10月以来,其整车与零部件主营业务全面停滞。2010年公司营业总收入为-0.06亿元,净利润-0.41亿元。

  2011年第三季度,北京亦庄国际投资公司接替天宝汽车销售公司成为公司控股股东。当年实现营收0.04亿元,净利润0.14亿元。需要说明的是,公司2011年净利润并非来自主营业务增长,而是为避免出现连续两年亏损状况,公司拍卖6台压力机械设备获利0.19亿元以及获得财政补贴所致。即便如此,在扣除非经常性损益后,松辽公司当年仍亏损0.23亿元。2012年中期,公司凭借子公司实现净利润0.10亿元。公司于2012年5月27日和8月30日被分别撤销退市风险警示和其他风险警示。

  *ST黄海因2010年、2011年连续两年经审计净利润为负,2012年5月2日起被实行退市风险警示。根据上交所上市规则的相关规定,如果公司2012年度经审计净利润仍为负,公司股票将被暂停上市。2012年上半年,公司全钢、半钢子午胎产品实现仅营收2.52亿元,同比下降69.66%,亏损0.80亿元,较上年同期增亏0.52亿元。公司在中报中预计,年初至下一报告期以至全年经营业绩仍将出现亏损。公司目前处于停牌重组进程中。

  原S T金杯主营轻型卡车、汽车内饰件、汽车座椅以及汽车橡塑制品的生产和销售。由于公司2008年、2009年连续两年亏损,公司被实行退市风险警示。2010年和2011年公司业绩扭亏为盈,分别实现净利润2.81亿元和0.30亿元,根据2012年修订的上交所上市规则,公司顺利解除风险警示,实际已经远离退市边缘。

  重整方向各异

  轻骑公司与天雁公司“蛇吞象”。*ST轻骑与湖南天雁公司的资产置换方案曾遭市场质疑。投资者认为,湖南天雁3.85亿元总资产不足以支撑轻骑将近10亿的总股本,一旦置换成功,前者净利润不会创造出更高的每股收益。经过多方沟通,置换方案方得以在股东大会通过。截止2012年6月30日,重组方湖南天雁100%股权的置入资产交割工作已经全部完成,被重组方轻骑公司已取得置入资产的所有权;轻骑公司原有资产和负债做为置出资产,实物和账务交割也已经完成。

  2011年,湖南天雁实现营业收入7.24亿元,净利润为0.61亿元,公司处于持续盈利状况,发展前景良好,轻骑公司的持续经营能力的不确定性已经消除。因此,随着2012年重组完成及业绩明朗后,ST轻骑2013年恢复上市并解除退市警示应无意外。

  松辽汽车产业过渡转型。公司主营的汽车车身零部件加工与销售业务因市场、产品单一以及技术落后近两年来一直处于停产状态。2012年中报显示,北京亦庄国际投资公司以每股8.73元受让天宝汽车0.56亿股股份成为公司第一大股东后,公司当前主营业务构成已逐步转向钢材和建筑材料贸易、纺织品和食品及乳制品的批发和零售,主要业务领域也由东北地区转向北京。公司目前主要依靠子公司实现业绩增长,本部则对外出租部分闲置厂房做为仓储和物流中心增加租金收入。公司目前脱离原主营业务的状况应为短期和过渡安排。控股股东北京亦庄国际的优质资产有望加速注入ST松辽,以尽快摆脱当前公司主营业务空心化窘境。

  *ST黄海同质化重组。以黄海公司现有主营业务及业绩状况,今年将成为连续亏损的第三年,并且连续两年净资产为负,公司难逃脱退市命运。2011年10月,公司控股股东黄海集团拟以每股7.4元的价格转让所持有的占总股本45.16%、总额为1.15亿股的公司股份,并与江苏凯威及上海永邦等三家企业签署转让协议,但该转让事项于2012年3月终止,重组计划无果而终。时隔5个月后,2012年8月黄海公司重启重组,初步方案将置出公司的全部资产和负债,同时以公司发行股份为对价,向中国化工集团下属单位购买优质资产。目前,该资产重组正在紧锣密鼓进行当中,重组置入优质资产成为公司继续留在A股市场的唯一可能,否则退市将不可避免。*ST黄海同质化重组,可以迅速融合双方原有的设备、技术和管理,达到扩大产能,消除同业竞争的目的,迅速产生效益,实现双赢。

  原ST金杯依托华晨实现救赎。凭借与实际控制人华晨集团置换股权、债务重组扭转颓势,并依托华晨发展主营业务,金杯汽车逐渐走出低谷。2011年底,作为潜在实际控制人,与华晨共同出资设立华晨汽车投资(大连)有限公司,利用公司在专用车领域的传统优势,抓住专用车市场的起步发展机遇,做大做强专用车业务,以项目投资方式在辽宁省、大连市政府优惠政策下建设大连专用车产业科技创新基地。2012年中期,公司实现净利润0.41亿元,已无退市之虞。

  调整后的退市新规规定,新增考察净资产为负、营业收入连续低于1000万元、审计意见类型等3项指标的计算不涉及以前年度数据,即以2012年的年报数据为最近一年数,连续2年暂停上市,3年退市。连续亏损情况仍然维持原3年暂停上市,4年退市规定。以申万分类标准,零部件企业中,除去上文提及的*ST黄海,2011年全年和2012年中期亏损企业有西仪股份一家,整车企业中亚星客车连续1年半亏损。

 st股票摘帽 汽车ST股“摘帽”难
  是依靠内生增长,实现业绩改善,还是进行战略重组,重新焕发活力,得以继续留在A股市场,上述汽车股重整之路各不相同。退市新规下这些ST公司的“壳”资源已不再炙手可热,重整之后的企业发展也值得投资者持续关注和考察。

  

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