爱华网美国时间2012年8月14日，分众传媒披露了私有化方案。分众对每份ADS（美国存托凭证）给出的要约价格为27美元（折合每股5.40美元）。消息宣布后，分众传媒股价迅速从22美元拉升到25美元，总市值从28亿美元升到32亿美元。值得注意的是，分众私有化涉及的数十亿美元资金由众多金融机构（包括花旗、瑞银、星展等）联合以债权融资和股权融资的形式提供。财务投资者向拟私有化的公司提供股权融资的原因很简单：目标公司会再次上市。在哪里上市？当然是大陆的A股市场了！ 从各方面来看，分众都算是一家绩优公司。近年来，它的楼宇LCD屏幕数量的年复合增长率在13%以上，截止到2012年一季度末总数达到16.3万。框架网络的框架数量增长更加迅速，今年一季度达到了48万。楼宇广告屏大都分布在一二线城市，有稀缺性、独占性等特点，议价能力强。进入2012年，分众就宣布楼宇广告价格上涨10%。框架网络的广告屏分布广至三四线城市，增长空间较大。特别是广告主可以只选100栋、200栋楼做“精确打击”，大大降低了资费门槛，非常适合中小型公司。根据分众传媒20-F年报，2011年营收7.93亿美元，同比增长53.5%；扣除非经常性业务的利润为1.61亿美元，同比增长55.9%。尽管曾经遭到浑水唱空，但分众经受住了考验。2011年11月，浑水做空当日分众股票盘中跌破10美元，收于15.43美元，跌幅39.49%。但分众很快收复了失地，重新回到20美元以上，市盈率在20倍左右，这在美国市场不算低了。网易、搜狐、新东方都在15倍上下（新浪亏损，无法计算市盈率）。说美国人对中概股有偏见也不尽然，他们的最爱苹果公司的市盈率不到15倍，老牌国际投行、百年老店摩根士丹利只有12倍…… 江南春或许会想：说我业绩造假，把钱还给你们，老子走了。但江南春率领分众从美国退市绝对不完全因为刚烈。企业家是人，与普通人一样有趋利避害的本能。觉得自己的公司被低估了，就要私有化。这是盛大、阿里巴巴陆续从海外资本市场退市的根本原因。反观A股市场，尽管“晴翠接荒城”惨不忍睹，但哭着喊着要上市的声音却从未沉寂。截至2012年8月9日，已经“过会”等待最后一道“恩准”就可以开始圈钱的有77家；正在全神贯注，对付“发审”（包括30年酒龄的茅台）的有758家；在券商辅导下启动上市进程的数以千计；在各种“财务顾问”忽悠也迈出“万里长征第一步”的不计其数！
现在的问题是，什么时候A股市场停止新股发行，才说明管理层认为再跌要出乱子了，大约停发半年后，股市才有望见底；什么时候A股的上市公司纷纷私有化，才说明这个市场和估值正处在“骑线”上。所谓“骑”就是一半公司估值已经偏低，另外一半肯定高不到哪儿去。这样的市场才有“抄底儿”之说。 无论如何，企业家要把企业做好，为社会创造财富。好的企业像一块价值永流传的钻石表，拿出去光彩照人，收回来也毫无愧色。
