爱华网近年来，A股跌跌不休，成交量锐减。尽管证监会郭树清主席已多次提醒A股已具备“罕见的投资价值”，但成效甚微。在无增量资金入场的情况下，仅靠监管部门纸上谈兵般地倡导价值投资而没有真金白银的投入，A股走出熊市难度较大。 中国股市低迷的原因，有其经济下滑的因素，但纵观欧、美，为何低迷的经济却能支撑一个上涨的股市？所以中国股市更应从自身的“制度设计缺陷”上去寻找原因。 自郭树清主席上任后，确实针对A股顽疾采取了一系列的改革措施，但如果想真正有效地引导资金投资蓝筹股，将“价值投资”的理念落到实处，则还需要监管层再用一招。
此招便是恢复对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易。中国股市1992年至1995年间实施的就是T+0交易方式，此后为防止过度投机改为T+1，然而这17年的事实证明，“过度投机”比起此前T+0时代有过之而无不及。 事实上，如果对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，而中小盘股、ST股的交易方式不变，仍然沿用T+1交易方式，在二级市场进一步引入差异化交易方式将有效地引导市场资金进入蓝筹股。沪深300指数的股票都是具有价值投资的蓝筹股，其市值占沪深两市总市值的80%左右。如此大的权重，除非国家队出手，其他非主流资金是撼不动的，对其过度投机的可能性极小，即便有恶炒资金相中其中某只股票，也会忌惮其盘子偏大而不易操作。 所以仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，给中国股市带来的将是“适度投机”而不是“过度投机”。 对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，使得股指期货与沪深300指数覆盖的股票在操作上可以同步。这有利于社保基金、券商自有资金和理财资金、公募和私募基金以及QFII等机构的套保，相信QFII也会就此进一步加大对中国A股的投资。 对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，也有利于转融通推出后降低普通投资者进行融资、融券操作的风险。 中国的股民绝大多数都没有过操作T+0的实际经验，对T+0只能凭自己的想象。有期货经验的期民知道，在T+0状态下交易要设严格的止盈、止损条件，一旦指标到位绝不恋战。在T+1状态下，当日买入股票的股民不能卖出，本应买卖平衡的市场就缺少了一只制衡力量。只有买没有卖，股价自然容易上涨过度，给人以过度投机之感。 由于沪深300指数覆盖的股票每年都会调整，选入优质企业，淘汰绩差公司。所以对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后，未入沪深300指数的上市公司为了博得市场的青睐，为了提高自身的融资功能，会尽一切努力提高公司的质量和行业地位，力争进入沪深300指数，取得T+0的交易资格。而已经取得T+0交易资格的上市公司，也将竭尽全力来保住自己来之不易的资格。所以，这种差异化交易将给中国股市带来正能量。 对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，在交易系统的软件中只要将指令稍作调整即可执行。 综上所述，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，既可以吸引场外资金、活跃市场、降低投资人风险和增加税收，又不至于造成市场过度投机，是一种市场及监管等多方均能接受的交易方式。 最后需要说明的是“投机”其实并不是一个贬义词，只是我们多年的计划体制思维，给投机抹上了不恰当的颜色。一个正常的中国股市，应该是投资、投机两相宜。
