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巴菲特曾表示，“在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。”的确，无论在做什么事情，都要懂得在合适时点，做合适的事情，工作如此，投资更是如此。当你在最高值的时候，匆匆买入，接下来便是反复挣扎的结果。因此，如何判断局势将是投资的关键所在。大家都熟知，在投资领域，美林投资时钟理论一直起到“风向标”的作用，而此刻，它正坚定不移的指向“债券”。 资料显示，美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。这种方法将经济周期划分为四个不同的阶段—衰退、复苏、过热和滞胀，每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券、股票、大宗商品和现金。如在衰退阶段，债券表现最好；复苏阶段，股票表现最好。而结合当前各类市场宏观数据来看，中国经济正处于较为明显的衰退期。据中国国家统计数据显示，今年7月份工业增加值为2009年5月以来的最低增速。而在出口方面，2012年下半年，中国出口一改过往二十多年上升态势，增速比6月猛降逾10个百分点，经济衰退迹象明显。 众所周知，在衰退阶段，经济增长下滑较快，通胀也出现快速回落，企业的收益率持续下降，出于避险和追求收益的目的，资金会从股票、商品和实体经济中流向债券；同时，在衰退的环境中，为了刺激经济，央行会选择降息，银行中的资金又会流向债券，导致债券的收益率曲线急剧下行。所以在经济衰退阶段，债券的收益率通常要好于股票、商品和现金，成为表现最好的投资标的。借鉴国外成熟市场实例来看，以美国市场为例，提取1973年4月到2004年7月美国衰退期数据发现，在该阶段债券的平均收益率为9.8%，表现最好。 由此不难发现，进入2012年下半年，甚至是未来更长时间，国内投资将进入债券投资的黄金时节，宜采用“债券为王”的投资策略，而在此期间，债券基金无疑最为得力的“悍将”。银河数据显示，截止到8月24日，仅一级债基而言，今年以来累计净值增长收益高达5.75%，而同期大盘下跌-3.56%。 值得关注的是，随着债市的不断扩容，精细化操作越来越被重视，即根据债券品种的不同特点，结合市场特征，寻找最具投资价值的债券品种。据了解，信用债是未来市场公认的主要配置对象，特别是中低级信用债。因为利率债前期的降幅已反映之前的降息预期，而信用债收益率前期降幅较小。其次，目前信用债收益率远高于上轮加息周期前的市场低点，仍有较大的下降空间。再次，贷款利率与中长期存款利率的下行有助于推动中长期信贷及固定投资，企业财务状况的改善有利于信用债的表现，使得诸如非AAA （包括AA+ 到A级及以下）的中低级债券，具备更高的持有价值。而期间，能优先集中配置该类品种的债券基金，收益将值得期待。 据悉，目前市场上正在发行的嘉实增强收益债基，听闻美林时钟“敲响”债市投资的声音，首窥债市精细化投资趋势，除了及时踩中债市布局的大方向，更在产品设计做到精益求精，在其固定投资方面，将拥有不超过80%的仓位集中投资于“中低评级信用债”。此外，该基金还根据严格的内部评级体系，通过一年封闭操作，及时锁定一年债券定期收益，为投资者的债券投资提供稳健的收益通道。
