爱华网“傀儡戏”又称“木偶戏”，是通过演员在幕后用线牵引木偶并操纵其进行表演的戏剧形式，幕后的演员是整出戏的主宰，而前台的木偶只是演员的傀儡而已。
综观白酒行业目前在市场上的诸番“表演”，从扩产、限量，到涨价、降价等，似乎都有一只看不见的手在幕后操纵。如果从市场经济的角度透过现象看本质，造成今天这种局面的“罪魁祸首”，无疑是深藏白酒行业背后急剧膨胀的固定资产投资。是资本这只看不见的手，让白酒行业“上演”了种种变局。那么，从这一角度来看，今天的白酒行业和古老的“傀儡戏”何其相似! 各路资本“蜂拥”投资白酒业 从2009年1月，浙江万事利集团从嘉德莱手里接盘控股安徽沙河酒业开始，中国白酒业的新一轮资本运作便拉开了序幕。同年，先后有安徽古井集团将40%股权转让给上海浦创股权投资有限公司、华泽集团收购陕西太白酒业51%股权并竞购贵州珍酒厂、深圳盈信创业投资公司收购安徽双轮酒业有限公司全部股份、维维股份以3.48亿元获得枝江酒业51%股权等大的资本运作；2010年，湖北稻花香酒业、陕西西凤酒业、江苏今世缘等先后宣布引入战略投资；而山西30多位煤老板则投资50亿元联合组建了“中汾酒业投资有限公司”，意欲在汾阳市杏花村打造“杏花村酒业集中发展区”，“黑金入酒”的创举深深吸引了人们的眼球，把业外资本投资白酒业推向了高潮。 作为一个产业，接受外来投资是产业经济发展到一定阶段的必然产物。随着中国酒业发展良好走势的进一步加深，酒行业已经成为受“金融和地产行业疲软”困扰而投资无门的业外资本频频“落子”之处。 这股资本潮几乎囊括了整个白酒业，只是在不同的层次以不同的方式表现出来。酒业一线企业由于已经形成品牌影响力和市场号召力，并且积累了巨大的资本优势，因此业外资本入股酒企多以间接持股的金融投资为主。二线名酒企业则成了业外资本博弈的主战场。 比如2011年11月，联想控股有限公司收购河北承德乾隆醉酒业有限公司87%的股份，正式入主乾隆醉酒业。而在此前，作为联想控股宣布进军现代农业等领域之后出现的首个收购案例，联想控股和自然人黄星耀作为战略合作伙伴共同入主湖南武陵酒有限公司，成为武陵酒业的第一大股东。 实际上，这只是联想控股进入酒行业的冰山一角。2012年，联想控股旗下弘毅投资有限公司董事总经理邱中伟带队考察稻花香集团，表示希望与稻花香进行深入合作；3月22日，正式更名君联资本的联想投资再次入股安徽迎驾酒，联想“酒业帝国”的扩张步伐仍未停止。 产能过剩引发行业隐忧 与10余年前上一轮业外资本大举进军白酒业有所不同的是，今天的白酒资本运作，正在改变过去“赚一把就走”的“投机性格”。它们更加注重通过长远、稳健、科学的投入，完成产业格局和企业资源要素的全新整合，实现企业甚至产业的战略整合与扩张，以求获取长远的战略回报。 业外资本的大量涌入，必然使白酒业面临空前的产能扩张。比如一个小小的茅台镇，就集聚了超过百亿的资本。近两年来，驻茅台镇投资白酒的企业已有50多家，参股、并购、上市，一个个名词像闪耀的太阳，让人炫目，让不少白酒品牌亢奋。 天津天士力集团早在1999年就收购了茅台镇的贵州国台酒业集团有限公司，2010年该厂销售额已突破3亿元，成为茅台镇第二大酿酒企业。 按照仁怀市的“十二五”发展规划，到2015年要确保全市白酒产量翻两番，达到50万吨以上，力争达到60万吨，白酒工业总产值力争达到1000亿元。 与茅台镇赤水河一河之隔的四川二郎镇，在这短短60公里的酱香型白酒资源带上，一场空前的产能扩张大战正在激烈上演。郎酒董事长汪俊林高调宣布：到2014年郎酒将形成5万吨优质酱酒产能。 同时，各大名酒企业也在近几年加速了白酒产能的布局，少则增加几万吨，多则10万吨以上：2011年8月洋河公告拟投入40亿元用于投资扩产；古井贡酒2011年8月募集资金12.26亿元投建优质基酒；水井坊2011年1月底决定投资22.83亿元，力争5年内在四川邛崃建成年产2.8万吨的基酒酿造基地…… 一面是中国白酒高价制造的繁荣，正在面临价格波动所引起的砸盘行动；一面是中国白酒企业疯狂扩产带来的产能剧增，一场因降价引发的中国白酒“多米诺效应”正在显现。 投资属性操控白酒市场 回想以茅台为代表的高端白酒出现终端降价以前，尽管中国经济增长受全球经济危机冲击存在明显的下行压力，但在众多行业景气普遍低迷的情形下，中国白酒行业却在“夕阳产业”、“销量已触天花板”的质疑声中创造了持续繁荣的奇迹。 行业数据显示，2011年我国规模以上白酒工业企业实现主营业务收入3746.67亿元，同比增长40.25%；实现利润总额571.59亿元，同比增长51.91%。其中净利润较2004年增长3.08倍，9年间复合增长率达23.7%。 这种不受全球经济危机外部冲击、不受国内经济景气周期波动影响，甚至就连最基本的商品市场供求规律都对其不能形成有效约束的亢奋景气，让不少投资人士惊呼，“中华文化走多远，中国白酒就能走多远”。在这些人士心目中，中国白酒不仅是普通的物质产品，更是一种精神消费品，一种情感润滑剂，绵延千年的中华文化为白酒消费持续高增长提供了源源不断的动力。 然而，中国酿酒工业协会白酒分会却在《2011年行业发展趋势总结》中明确发出产能过剩风险警告：2011年，中国白酒产业进一步资本整合、集中化趋势将会越来越明显，但必须要注意到白酒业大量的资本融合，正在刺激白酒产能的急速扩张。从客观规律看，任何行业的经济发展都是有周期的，白酒行业应该从曾经的历史经验中吸取教训，警惕潜藏在目前这种快速膨胀的产能扩张背后的泡沫和风险。 驱动中国白酒长期高度繁荣的根本性因素，正是伴随白酒消费快速增长的国内固定资产的大规模投入。数据表明，白酒行业产量增长滞后于固定资产投资增速约2年，两者呈现较强的正相关性。但是，随着金融危机下半场的出现，中国面临转变经济结构的巨大压力，固定资产投资的下滑已经开始。2009年上半年国家统计局公布的固定资产投资增速达到33.5%，但是到2010年上半年，增速回落到25%，2011年上半年增速仍保持在这一区间，为25.6%，但是到了今年上半年，固定资产投资增速已经大幅下降到只有20.4%。 目前，白酒业的先行指标已经出现掉头迹象。产能过剩几乎是未来几年白酒行业无可逃避的话题，毕竟没有任何一个行业能够长期保持这种高利润率。
