爱华网淡马锡控股有限公司是新加坡财政部的全资国有控股公司。1974年成立之初，旗下35家公司的业务仅限于本土，资产总计仅3.5亿新元。截至到2011年3月底，淡马锡投资组合总值达到创纪录的1930亿新元（约9428亿人民币），自1974年以来的年复合股东总回报率为17%，在80多家公司持有5%至100%的股权，公司业务以亚洲为重点（特别是新加坡），扩展至澳大利亚及新西兰、北美洲及欧洲、非洲和拉美。淡马锡在金融、电信、工程、运输、物流等领域都有较大的发展。旗下知名企业包括新加坡航空公司、星展银行、新电信，也在中国建设银行、中国民生银行、中国银行等金融机构持股。淡马锡成功在于其有很好的管控模式，而管控模式的关键取决于公司完善的法人治理结构和激励机制。 1.有效的董事代表制度 淡马锡通过董事代表制度有效实现对企业的管控。根据这种制度，各关联公司的董事主要包括主席、关联公司提名的董事、淡马锡提名的董事以及政府部门委任的董事等组成。 政府并不会直接管理至公司的经营层面，实行政企分开。财政部通过审阅财务报表，了解淡马锡的经营状况。除此之外，只在影响淡马锡在某个关联公司股份的并购和出售的问题出现时，财政部才会参与进来。政府主要是通过管理董事来达到“管人管事管资产”的效果。淡马锡也不参与被投资公司的投资、商业和运营决策。这些决策由他们各自的管理团队来制定，并由各自的董事会监管。淡马锡的董事会成员和新加坡财政部部长通过定期审查并访问关联企业，以加强对这些公司的监管。 淡马锡将所有关联公司按性质不同大体划分为两大类，即A类企业和B类企业，对不同类型的企业采取不同的监管方式。A类企业主要包括重要资源类（供水、能源、燃气网、机场、港口等）和公共政策（公共广播、保健、教育、公共康乐设施、博彩等）类企业，对于这类企业，淡马锡主要采取独资或绝对控股方式，行使新加坡政府对这类企业的管理和控制权。B类为具有核心实力业务、区域或国际发展潜能及生物高科技等企业。淡马锡支持这类企业以合并、整合、收购以及整体出售等方式，或通过发行新股、股权转让等办法，推动企业向国际市场发展。另外，淡马锡从一些非核心业务以及不具国际发展潜能的企业中淡出，并将持有的一些公司挂牌出售。 2.合理的董事会薪酬结构 淡马锡及关联企业确定董事薪酬时一般坚持三项原则:能反映董事所作的贡献；符合市场和行业的惯例；独立董事薪酬不能太高以避免其对该职务产生依赖。 淡马锡非执行董事的薪酬由董事会专属薪酬与在专门委员会任职薪酬两部分组成。前一部分由年度固定薪酬和董事会会议津贴组成。后一部分分为专门委员会主席薪酬和专门委员会成员薪酬。另外，非执行董事在办公、出差等方面还享有一定的福利。淡马锡控股的上市公司总裁，其薪酬中除基本年薪外，一般还实行认股权、受限股票和其他形式的股份奖励制度。官方董事与其他的董事，有不同的激励方式。为了割断与公司之间的利益关系，保证公正性和中立性，董事会中的官方成员不从淡马锡领取物质薪酬；为了激发这些官员董事的工作积极性，新加坡实行“经营优而升迁”的激励机制，依据公司经营状况对委派的董事实行职务升降。其他的董事则一般按照市场原则进行物质激励。同时，如果经营公司业绩不佳，董事将不再被委任为管理人员。 3.差异考核分层激励制度 淡马锡构建了一个具有开创性的国有企业经营管理框架，它的考核和激励体系值得借鉴。淡马锡的考核方式不是一概而论，而是根据不同管理层面各有侧重。对投资者及董事会，考核总股东回报[TSR,即（年终股价-年初股价+股息收益）/年初股价]；对旗下各公司，考核经济增加值（EVA）；对具体的经营管理层，则考核以经济价值为导向的主要业绩指标。有考核才能有激励，多方位的考核制度是淡马锡保证激励效用的前提。淡马锡控股的年度业绩考核指标通常包括以下几个方面，并且权重不同：业务发展状况（30%-60%）、组织发展状况（20%-40%）、人力资源发展状况（10%-30%）、个人自我发展（5%-15%）、社会责任（5%-10%）等。另外还有业务和管理方面的诸多因素，如业务成长的可预测程度、内部管理的可控程度、人力资源质量、业务潜能，还需要综合考量一系列管理要素，达到短中长期目标平衡。
淡马锡十分注重把企业发展战略、全面预算管理和业绩考核三个系统紧密衔接起来综合考核企业。中长期发展战略代表企业发展方向，是全面预算和业绩考核的基础；全面预算把战略目标细化到年度，并据此配置、管理企业的各方面资源，以达到预期目标；业绩考核与奖惩系统可以对过程及结果进行控制、管理，使资源向优化目标倾斜，同时可以帮助企业进行未来的预测以实现战略目标。 [1]马正勇.新加坡马锡国有资产管理模式的经验及借鉴.[J].广西财经学院学报，2010.23 [2]高颖鹃，郭纲.新加坡谈马锡经验及多我国发展国有经济的启示.[J].生产力研究，2008.10 [3]张晖明，张亮亮.对国资职能和定位的在认识——从新加坡谈马锡公司的全称[J].东岳论丛，2010.31
